沃尔玛股票截至2026年7月的关键要点
- 共有44位分析师覆盖沃尔玛股票，其中37位给予买入或跑赢大盘评级，仅1位给予卖出评级；138.59美元的平均目标价较7月14日收盘价113.70美元高出22%。
- TIKR的中性情景模型预计沃尔玛股票到2031年初将达148美元。
- 经调整后的每股收益（EPS）增长率将从下个季度的9%加速至2028财年中期的13%，这一趋势尚未在当前股价中得到反映。
- 5月21日公布的2027财年第一季度财报显示，由于资本支出激增34%，自由现金流转为负19.5亿美元，掩盖了营收超出预期8%的表现。
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沃尔玛股票营收超预期，但自由现金流转负
沃尔玛（WMT）于5月21日公布了2027财年第一季度营收，为1777.5亿美元，超出华尔街1748.4亿美元的预期1.66%，同比增长8.40%。调整后每股收益为0.66美元，与市场预期完全一致，但自由现金流转为负19.5亿美元，较上年同期暴跌557.88%。
自由现金流的逆转直接源于资本支出，该支出同比增长34%至66.8亿美元，原因是沃尔玛正大力投资于自动化配送中心、履约能力和无人机配送网络。经营活动产生的现金流同比下降12.44%至47.4亿美元，较华尔街94.1亿美元的预期低了近一半。
首席财务官约翰·雷尼将部分利润压力归因于公司无法控制的成本，他在2027财年第一季度财报电话会议上告诉分析师："我们因全球分销和履约运营中高于预期的燃料成本，吸收了约1.75亿美元，这相当于约250个基点的营业利润增长。" 息税前利润为75亿美元，较华尔街77.6亿美元的预期低3.37%，利润率较市场预期收缩了22个基点。
尽管受到燃料成本的拖累，雷尼认为这些支出本身是资本的正确配置，他表示沃尔玛宁愿投资于价格和基础设施，也不愿保护单个季度的利润率："我们认为，目前我们每一美元资本所能获得的最佳回报就是投资于客户和投资于价格。" 这种表述很重要，因为吸收这些资本的领域——美国电子商务、市场平台和沃尔玛履约服务——也正是增长显现的地方。
这些增长领域支撑了这一表述。美国电子商务业务本季度增长26%，增量利润率接近12%，而市场平台销售额增长近50%，全球广告收入增长37%。
此外，会员费收入增长了17.5%，广告、市场平台和会员这三项利润率较高的业务线，现在约占企业营业利润的三分之一。三小时内的当日达和次日达服务现已覆盖美国门店履约订单的36%，两年内提升了800个基点。
这种业务结构的变化解释了为何沃尔玛股票在7月14日仅下跌0.94%至113.70美元，而非因自由现金流未达预期而遭遇更严重的抛售。现金消耗是由投资驱动的，而非需求疲软，尽管自由现金流和息税前利润未达预期，但营收、调整后每股收益和配送速度均朝着正确的方向发展。
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华尔街分析师对WMT股票仍持压倒性看涨态度
华尔街对沃尔玛股票的共识明显看涨，在覆盖该股的44位分析师中，有28位给予买入评级，9位给予跑赢大盘评级，而仅有5位持有评级和1位卖出评级。139美元的平均目标价较7月14日114美元的收盘价高出22%，尽管该股已从其135美元的52周高点回落，但该目标价自6月30日以来保持不变。该目标价已从一年前的110美元稳步攀升，追踪了沃尔玛高利润率业务加速增长的相同趋势，这在下文的前瞻数据中也有所体现。
华尔街预计WMT股票的经调整后每股收益到2028财年将增长13%
沃尔玛2027财年第一季度经调整后每股收益为0.66美元，同比增长8.20%，与华尔街预期完全一致。分析师预计，这一增长率将在2027财年第二季度加速至9%，并在第三和第四季度均达到10%。
这一增长轨迹将持续到2028财年，经调整后每股收益增长率在第一季度达到12%，到第二季度达到13%，创下有记录以来的最快增速。
在同一时间段内，GAAP每股收益则呈现不同的情况，在2027财年第二和第三季度同比分别下降15%和12%，随后在第四季度反弹54%。
这种GAAP数据的波动反映了与上年同期一次性项目的艰难对比，而非基本盈利趋势的变化，因为经调整后每股收益在所有这些季度中持续攀升。沃尔玛股票面临的问题是，市场是否会继续根据GAAP头条数据定价，而不是华尔街自身模型已预期将加速的经调整后趋势。
TIKR对沃尔玛股票的估值为148美元，到2031年总回报率为30%
TIKR的中性情景模型预计，到2031年1月，沃尔玛股票的价值将达到148.01美元，较当前113.70美元的价格有30%的总回报，相当于未来4.5年内年化回报率为6%。
6%的年化回报率低于成长型投资者通常要求的水平，但这来自于一家交易价格接近其52周区间低端的大型零售商，这种组合在模型仍计入实际上涨空间的同时限制了下跌风险。
这一目标价是可以实现的，因为那些已经在数据中显现的力量——电子商务增长26%、市场平台增长近50%、广告增长37%——将继续在覆盖美国90%家庭10英里范围内的门店网络基础上实现复利增长。这些业务的利润率高于核心零售业务，随着它们在营业利润中占据更大份额，经调整后每股收益增长将加速，即使资本支出和GAAP数据的对比在短期内造成干扰。
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