核心要点
- Annaly Capital Management 董事 Scott Wede 于 11 月 6 日通过其个人退休账户（IRA）以每股 18.80 美元的平均价格买入 5 万股，总计 94 万美元。
- 由于利率飙升，Annaly 第三季度的每股账面价值下降了 11.4%，至 17.86 美元，但其每股 0.80 美元的可用分配收益再次覆盖了每股 0.75 美元的股息。
- 自 9 月底以来，分析师已下调了其目标价，但对 2026 年的盈利预期略有上调。
- 数据在很大程度上支持 Wede 在 18.80 美元的买入，尽管这是一场押注利率将趋于平稳的赌注，而第四季度财报中的账面价值是需要关注的关键指标。
Annaly Capital Management (NLY) 的一位董事刚刚向一只过去一年下跌了 13% 的股票投入了 94 万美元。
根据 11 月 9 日提交的一份 Form 4 文件，Scott Wede 于 11 月 6 日（周五）以每股平均 18.80 美元的价格买入了 5 万股。该股在 11 月 9 日收于 18.95 美元，与他买入的价格大致相当。
利率上升冲击账面价值
Annaly 在 1 月下旬触及 24.52 美元的年内盘中高点，而 11 月 9 日收盘价较该高点下跌了 23%，其中大部分跌幅发生在过去三个月。首席执行官 David Finkelstein 表示，第三季度 10 年期国债收益率上升了 82 个基点。在美联储于 9 月自 2023 年以来首次加息后，抛售加速，机构抵押贷款利差也随之扩大。每股账面价值在当季下跌 11.4% 至 17.86 美元，经济回报率为负 7.6%。
不过，Annaly 的盈利表现坚挺。可用于分配的每股收益上涨了 0.01 美元至 0.80 美元，再次足以覆盖每股 0.75 美元的股息。在第三季度电话会议上，Finkelstein 表示 Annaly 预计"在第四季度将实现超额盈利"，并且"我们对当前股息水平感到满意"。他还表示，截至电话会议前的那个周五，在计入股息应计项目之前，账面价值较 9 月 30 日上涨了约 2%。
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他了解这个市场
Wede 于 2023 年 10 月加入 Annaly 董事会。从 2004 年到 2015 年，他曾担任巴克莱资本的全球证券化产品和市政金融主管。这与 Annaly 经营的业务密切相关：仅第三季度，它就发行了创纪录的 74 亿美元证券化产品。这些股票存放在他的个人退休账户中，Form 4 文件显示买入后他持有 5 万股，因此这次购买是从零开始建立他的持股。对于一位独立董事来说，94 万美元是一笔实实在在的投入。像这样的买入很容易被忽视，这就是为什么值得了解如何追踪内部人士正在买入的股票。
数据支持他的决定吗？
大体上是支持的。分析师预计 Annaly 在 2026 年每股收益为 3.13 美元，高于 2025 年的 2.92 美元，并且在 2027 年和 2028 年大致持平：
尽管经历了艰难的季度，但 2026 年的这一预期在过去三个月里略有上调。每年的预期也高于 Annaly 目前每年支付的 3.00 美元股息。
目标价则走向了相反的方向。在包括 RBC Capital 和 Wells Fargo 在内的多家公司在财报发布后下调目标价后，共识目标价已从 9 月底的 24 美元降至 21 美元：
即便如此，在计入股息之前，共识目标价仍比 11 月 9 日收盘价高出约 12%。投资者也根据其账面价值对抵押贷款 REIT 进行定价。Wede 的买入价较 Annaly 9 月 30 日 17.86 美元的账面价值高出约 5%，如果 Finkelstein 在 10 月中旬的更新数据成立，则溢价更低。
押注利率趋于平稳
风险显而易见。Annaly 的账面价值随利率和抵押贷款利差变动，Finkelstein 表示市场预计到明年年底美联储还将加息近三次。美联储在 10 月 28 日维持利率不变，但有两位官员投票支持再次加息。Annaly 还在持续出售股票：第三季度通过其市场发行计划筹集了 7.57 亿美元，其股票数量在一年内增长了 15%。
尽管如此，数据在很大程度上支持他的买入。Wede 以接近账面价值的价格买入了盈利足以覆盖股息的股票，并且盈利预期保持稳定。以 18.80 美元的价格计算，如果股息得以维持，他每年将获得近 16% 的股息收益率。当然，一位内部人士的买入只是一个信号，Wede 对利率下一步走向的了解并不比其他人更好。需要关注的关键指标是明年年初发布的第四季度财报中的账面价值。
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