核心要点
- 截至10月23日的一个月内，超威半导体 (AMD) 股价下跌了16%，而 英特尔 (INTC) 下跌了29%，纳斯达克100指数下跌了5%，因投资者对人工智能基础设施支出的可持续性提出质疑。
- 10月30日，AMD下跌10.9%，收于约505美元，此前英特尔令人失望的业绩展望加剧了市场对半导体需求的担忧。
- 根据TIKR截至10月21日的共识预期，AMD的标准化每股收益预计将从2026年约8美元增长至2027年的16美元，这得益于人工智能加速器和数据中心基础设施的预期增长。
- 截至10月22日，AMD的远期市盈率约为46倍，高于其五年平均35倍的水平，这使得此次下跌可能成为长期买入机会，而非绝对的廉价。
发生了什么？
超威半导体 (AMD) 股价在截至10月23日的一个月内下跌了16%，收于约517美元，市场对人工智能基础设施融资能力以及半导体行业高估值的担忧打压了投资者情绪。
这一跌幅小于英特尔 (INTC) 股票29%的下跌，但远逊于纳斯达克100指数5%的回调，突显出市场对人工智能基础设施支出能否支撑芯片制造商估值的日益增长的不确定性。
10月8日，《金融时报》的一篇报道 指出，OpenAI的年化收入正接近500亿美元，比此前市场流传的数字低约200亿美元，这加剧了市场的担忧。
这一差异部分与收入会计方法有关，但也引发了对主要人工智能客户融资能力的质疑。OpenAI对AMD尤为重要，因为双方签订了涉及数千兆瓦GPU供应的协议。
10月14日，CoreWeave债券的疲软加剧了市场对昂贵数据中心融资能力的担忧，带来了进一步的压力。10月16日，费城半导体指数所有30只成分股均下跌，将该指数的连跌纪录延长至八个交易日，为2008年以来最长。
AMD也因其参与客户融资而受到审视。10月13日，该公司签署了一项信贷支持协议，涉及Fermi在德克萨斯州222兆瓦的数据中心园区，该园区旨在容纳基于AMD基础设施的设备。
AMD还承诺向Anthropic投资高达50亿美元，并向OpenAI和Meta发行了基于业绩的认股权证，允许它们各自购买最多1.6亿股AMD股票，前提是满足GPU部署等条件。
Baird技术策略师Ted Mortonson在彭博"Surveillance"节目中概括了投资者的担忧，称他的客户"讨厌AMD银行"，这突显了市场对芯片制造商支持其客户融资的怀疑态度。
10月30日，半导体抛售加剧，AMD下跌10.9%至约505美元，此前英特尔预测第四季度营收为150亿至160亿美元，比华尔街预期低逾10亿美元。
英特尔对个人电脑需求疲软的警告对AMD构成压力，因为两家公司在个人电脑处理器领域存在竞争，尽管英特尔的服务器CPU供应紧张也突显了数据中心需求强劲，这可能对AMD有利。
分析师仍预期强劲的盈利增长
尽管股价下跌，华尔街仍继续预测随着AMD扩展其人工智能加速器和数据中心业务，其盈利将大幅增长。
根据TIKR截至10月21日的共识预期，AMD的标准化每股收益预计将从2026年的7.59美元增至2027年的15.76美元，随着主要人工智能基础设施部署的扩大，增幅超过一倍。
分析师们也维持了乐观的目标价。Susquehanna于10月21日将其对AMD的目标价从550美元上调至620美元，而花旗和Stifel此前已分别将其目标价上调至800美元和700美元。
截至10月21日，AMD的分析师共识目标价接近638美元，这意味着较其10月30日505美元的收盘价有约26%的上涨空间。
这些预测表明市场对AMD的盈利潜力抱有信心，但其实现取决于主要客户能否成功为其GPU承诺背后的基础设施进行融资和部署。
AMD股票是被低估还是被高估了？
截至10月22日，AMD的远期市盈率约为46倍，低于6月份67倍的峰值，但高于其五年平均35倍的水平，这表明尽管股价出现回调，其估值仍然相对较高。
这一溢价反映了市场对人工智能加速器快速普及、数据中心销售走强以及未来12个月盈利大幅增长的预期，尽管部署延迟可能会对这些预测构成压力。
AMD将于11月3日发布的第三季度财报，将为GPU需求、出货进度以及管理层对人工智能基础设施增长的展望提供重要检验。
与英特尔相比，AMD在扩张中的人工智能加速器市场提供了更直接的敞口，但其更高的增长预期和估值也意味着对令人失望的业绩结果容忍度更低。
在下跌之后，AMD显得更具吸引力，采取逐步买入的策略是合理的长期方法，但其溢价估值以及对主要人工智能客户的依赖，使得在财报发布前大举建仓并非明智之举。
那么AMD股票的实际价值是多少？
TIKR让您能在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到AMD可能的价值。您可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非TIKR或其内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们的内容是基于TIKR Terminal的投资数据和分析师预期创建的。我们的分析可能未包含公司的最新新闻或重要更新。TIKR对提及的任何股票均无持仓。感谢阅读，祝您投资愉快！
