核心要点
- 截至10月7日，Albemarle 股价收于 102.75 美元，较其4月16日215.62美元的收盘高点下跌了52%。
- 10月6日，BMO Capital 将其目标价从200美元下调至175美元，并维持“跑赢大盘”评级，该目标价较10月7日收盘价有70%的上涨空间。
- 管理层下调了第三季度能源存储业务的销售额和调整后EBITDA预期，原因是销量和价格下降；过去90天内，2027年每股收益（EPS）共识预期从12.98美元降至11.00美元。
- BMO的目标价意味着18.5倍的远期市盈率，而当前仅为10.9倍，这使得该预测在11月4日财报发布前看似合理但略显牵强。
Albemarle (ALB) 于10月7日收于102.75美元，较其4月16日215.62美元的收盘高点下跌了52%。
尽管本周下调了自身目标价，BMO Capital 仍认为该股有70%的上涨空间。
锂价回落
Albemarle 的第二季度表现强劲：净销售额增长31%至17亿美元，调整后EBITDA因锂价上涨而翻倍以上，达到8.58亿美元。
但在8月6日的电话会议上，首席财务官 Neal Sheorey 表示，能源存储业务第三季度的净销售额和调整后EBITDA“预计将环比下降，原因是销量降低，且根据目前情况，预计本季度价格也将环比下降。”
首席执行官 Kent Masters 对锂价的描述更为直接：“它涨了，现在又回来了。”
销量也是个拖累。在6月9日 Talison 的 CGP3 工厂发生火灾后，Albemarle 预计到2026年能源存储业务的销量将达到225至235千吨。
截至9月30日，该股股价为105.78美元。
BMO 下调目标价但维持评级
10月6日周二，BMO Capital 分析师 Joel Jackson 将其目标价从200美元下调至175美元，并维持“跑赢大盘”评级。这较10月7日收盘价有70%的上涨空间。
UBS（下调至150美元）和 Argus（从230美元下调至135美元）在同一周也下调了目标价，但维持“买入”评级。
看多者可以依赖需求支撑。在8月的电话会议上，Masters 表示“库存很低，实物锂市场仍然紧张。”
175美元的目标价合理吗？
BMO 的观点与市场主流相近。分析师平均目标价已从6月底的211美元降至169美元，而股价则从135.03美元跌至102.75美元。
评级则保持稳定：22位分析师中有13位给予“买入”或“跑赢大盘”评级，高于一年前的7位，且无人给予“卖出”评级。
分析师预计，在2024年和2025年亏损之后，2026年和2027年的正常化每股收益（EPS）将分别为11.60美元和11.27美元。
这些预期仍在持续下滑：过去90天内，Yahoo Finance 的2027年每股收益共识预期从12.98美元降至11.00美元，而疲软的第三季度业绩让分析师没有理由停止下调预期。
以102.75美元计算，Albemarle 的远期市盈率为10.9倍。（连续两年的亏损使其五年历史数据失去参考价值。）BMO 的175美元目标价，除以支撑该倍数的未来十二个月每股收益9.47美元，得出18.5倍的市盈率。
合理但略显牵强
风险在于锂价。Albemarle 自身的2026年展望显示，在锂价约为每公斤20美元时，调整后EBITDA为24亿至26亿美元；而在2025年平均约10美元的水平下，仅为9亿至10亿美元。
因此，BMO 的预测是合理的，但略显牵强。分析师并未放弃该股。但175美元的目标价要求市场为仍在被下调的盈利支付18.5倍的市盈率，而这需要锂价维持在20美元附近。
下一个考验是11月4日，届时 Albemarle 将公布第三季度财报。如果能源存储业务的价格保持坚挺，且2026年展望仍维持在其20美元情景的高端，那么 BMO 的目标价将更容易得到支撑。
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