核心要点
- 美敦力于10月15日完成了对其MiniMed糖尿病业务的拆分，而雅培计划在2027年底前剥离其营养品业务。
- 美敦力股息率更高，为2.9%，而雅培为2.5%，但雅培在过去五个财年每年股息增长率为9.4%，而美敦力为4.1%。
- 两家公司的股息支付都相当稳健，在过去十二个月中，雅培股息占自由现金流的64%，美敦力占60%；根据分析师预估，这一比例分别为54%和58%。
- 美敦力将于11月24日发布财报，这是其拆分后的首次业绩报告。
美敦力 (MDT) 于10月15日完成了对其糖尿病业务的拆分。它用其在MiniMed的剩余股份换回了约5500万股自身股票。六天后，雅培实验室 (ABT) 宣布计划在2027年底前剥离其营养品业务，该业务旗下拥有Similac和Ensure等品牌。
因此，两家公司的股息很快将来自更精简的业务体。目前美敦力支付的股息更高，收益率为2.9%，而雅培为2.5%。但雅培的股息增长速度是美敦力的两倍多。那么，未来10年哪家公司能为你带来更多股息收入呢？
| 指标 | 雅培 (ABT) | 美敦力 (MDT) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 2.5% | 2.9% |
| 年度股息 | $2.52 | $2.88 |
| 股息增长，5年 | 每年9.4%（2020-2025财年） | 每年4.1%（2021-2026财年） |
| 现金股息支付率，TTM | 64%（截至2026年9月30日） | 60%（截至2026年7月31日） |
| 现金股息支付率，前瞻 | 54%（2026财年共识预期） | 58%（2027财年共识预期） |
| 净债务/EBITDA | 2.3x | 1.8x |
| 利息覆盖率 | 7.6x | 10.4x |
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雅培的现金持续增长
雅培的增长主要来自其设备业务。第三季度销售额按报告计算增长了14.5%，按可比口径计算增长了7.0%。电生理和心律管理业务凭借新的Volt PFA导管实现了两位数增长，而Cologuard在Exact Sciences交易后也增加了销售额。糖尿病护理是软肋：管理层目前预计，在国际定价压力下，其增长将在未来几个季度保持在低至中个位数。
截至2026年9月30日的十二个月里，每季度0.63美元的股息占自由现金流的64%，覆盖情况良好。根据分析师对2026财年的预估，这一比例为54%。自由现金流从2016财年的20.8亿美元增长到2025财年的74.0亿美元，并且在图表中的每一年都足以支付股息：
雅培表示已连续54年提高股息。营养品业务的剥离也并非旨在减少股息支付。雅培在第三季度电话会议上表示，预计两家公司"在分拆时将支付的股息总额，将等于雅培在分拆时的股息。"
美敦力的股息增幅变小
美敦力在同样的心律管理市场也增长迅速。心脏消融解决方案销售额在2027财年第一季度（截至2026年7月31日的三个月）增长了88%。总收入增长13.7%至98亿美元，管理层将2027财年有机增长指引上调至7.25%至7.75%。拆分使美敦力失去了一项增长中的业务（糖尿病业务当季销售额增长16.9%），但回购的股票也减少了需要支付股息的股份数量。
截至7月31日的十二个月里，股息占自由现金流的60%。根据分析师对2027财年的预估，这一比例为58%。目前来看这很稳健。但自由现金流在2017财年（截至4月的年度）为56.3亿美元，在2026财年为54.3亿美元。同期，支付的股息从23.8亿美元增长到36.4亿美元：
股息在2026财年仅增长了1.4%，而2021财年至2026财年的年均增长率为4.1%。美敦力将于11月24日发布截至10月30日的季度财报，这是其拆分后的首次报告。
那么，哪家公司的股息胜出？
雅培在未来10年能为你带来更多股息，而且我认为它能持续下去。
假设今天各投入1万美元，美敦力每年290美元的股息高于雅培的250美元。但以各自过去5年的增长率计算，雅培的股息收入大约在2029年左右超过美敦力。在整个十年期间，雅培总共支付约3,876美元，而美敦力约3,502美元，雅培多出约373美元。到第10年，雅培的股息支票约为562美元，相当于你原始1万美元投资的5.6%收益率。美敦力约为417美元，即4.2%。如果使用各自最近的股息增速：雅培在2025财年将股息提高了7.1%，而美敦力在2026财年仅提高了1.4%。按此速度计算，雅培在10年内仍将领先约384美元。
雅培看起来有能力保持其增速。分析师预计其自由现金流将在2026年达到82亿美元，2027年达到91亿美元：
雅培还表示，营养品业务剥离计划不会改变其一月份给出的指引。
美敦力也有其优势。它目前支付的股息更高，且负债更少。它刚刚上调了指引，分析师预计其自由现金流在2027财年将增长16%。只是雅培每次提高股息都有不断增长的现金流作为支撑，而美敦力已经十年没有这种情况了。
当然，雅培的营养品业务剥离计划定于2027年底前完成，此后你的股息将来自两家公司。如果其中任何一家提高股息的速度慢于雅培以往的速度，美敦力就有可能缩小差距。
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