核心要点
- 台积电独立董事 Michael Splinter 在11月5日芯片股抛售最猛烈的那天买入了价值299,880美元的股票，目前股价较去年11月的低点已上涨46%。
- 数据支持他的买入：截至周五收盘，台积电的远期市盈率为15倍，低于其五年平均的18倍，而分析师仍在不断上调盈利预期。
- 主要风险在于新晶圆厂的创纪录支出，同时CEO对2027年的规划持谨慎态度。
- 10月销售额飙升59.7%，而1月中旬公布的第四季度业绩将是下一个真正的考验。
周四芯片股遭到重挫，台湾积体电路制造公司 (TSM) 是跌幅较大的股票之一。该公司的一位董事在股价下跌当天进行了买入。
Michael Splinter，自2015年起担任台积电独立董事，同时也是应用材料公司前CEO兼董事长，于11月5日以每股平均357.00美元的价格买入了840份美国存托凭证，总计299,880美元。这个价格高于当天353.10美元的收盘价，意味着他是在下跌过程中买入的。他在周一提交的Form 4文件中报告了此次交易。该股周一收于388.62美元，较其买入价高出9%，较2025年11月21日的低点266.82美元高出46%。
台积电自身数据表现坚挺
尽管上一份财报表现强劲，台积电股价仍较其10月5日触及的52周高点487.47美元下跌了20%。10月15日，公司公布第三季度营收为467亿美元，高于其指引区间的上限，并预计第四季度营收在523亿至543亿美元之间。但CEO魏哲家同时表示，一些市场"正因元件价格上涨的影响而面临挑战"，并且台积电"对进入2027年的业务规划持审慎态度"。
随后到了11月5日。纳斯达克指数进入回调，台积电股价大跌10%。彭博社当天上午报道，美光科技已暂停一个价值45亿美元的台湾工厂项目，而前一天晚上，台积电的客户高通就内存成本发出了警告。台积电自身并无新消息，元件成本上涨正是魏哲家三周前已指出的相同压力。
他增持了11%的股份
此次购买使Splinter直接持有的ADR数量增至8,405份，较之前增加了11%，按周一收盘价计算价值约330万美元。内部人士卖出股票可能有很多原因，但买入通常只有一个原因：他们认为股价太便宜了。这就是为什么内部人士买入是一个值得追踪的信号。
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357美元的价格合理吗？
分析师预计台积电的盈利将持续快速增长，从2025年的每股10.65美元增至2027年的23.39美元：
他们还在不断上调这些预期：自6月底以来，2027年的预期数字已上调了16%。即便如此，该股的交易倍数仍低于其通常水平：
截至周五收盘，台积电的远期市盈率为15倍，而其五年平均为18倍。Splinter支付的价格约为14倍，而周一的股价换算下来约为15.5倍。
在抛售期间，分析师的目标价仍在持续上升：
平均目标价为587美元，高于一年前的340美元，较周一收盘价高出51%。即使是最低目标价440美元，也远高于Splinter买入时的价格。
数据支持Splinter对台积电的买入
主要风险在于台积电投资的规模。公司已指引2026年资本支出在600亿至640亿美元之间，并且在财报电话会议上表示，预计2026年至2028年的支出将"比前三年显著更高"，以支持计划在2027年、2028年及以后投产的产能扩张。如果在此之前AI支出放缓，台积电将承担所有这些产能的成本。
需求目前尚未放缓。周二公布的10月销售额同比增长59.7%，达到新台币5,868.9亿元（约合180亿美元），创2026年新高。Splinter以约14倍的远期市盈率买入了一家盈利预期仍在上升的公司，即使股价在388.62美元，与其自身历史相比也显得便宜。
一位董事的30万美元是一个小信号。更大的信号将出现在1月中旬，届时台积电将公布季度业绩并首次展望2027年。
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