核心要点
- 自10月13日起，摩根大通已禁止包括Muse在内的外部AI代理访问其零售账户。
- 大通的禁令针对账户访问，而非结账环节，因此商店的封禁对Muse的收费模式构成更大威胁。
- AI支出导致第三季度自由现金流转为负值。
- Meta股票目前19倍的前瞻市盈率低于其三年平均的23倍，股价几乎没有为Muse的潜力定价。
Meta Platforms (META) 希望Muse能为你购物、预订和支付。 摩根大通 (JPM) 则不允许它在你的银行账户内操作。
自10月13日起，该银行已禁止外部AI代理（包括Muse）代表零售客户进行操作。Signal总裁梅雷迪思·惠特克在11月6日发布的 一期《Open to Debate》节目 中给出了她的解读：
“大通银行刚刚封禁了Muse，因为他们无法验证使用该银行处理这些极其个人信息的是真实用户，还是一个可能被提示注入以窃取信息的代理，他们认为相关责任风险太高了。”
随后，她称Muse是“一个安装在手机上的东西，看起来更像恶意软件，而不是传统软件。”
银行有理由将Muse拒之门外
惠特克提到，一位用户要求Muse管理他们的Facebook Marketplace列表，结果“有个人跑到了别人家里，因为Muse把那个地址给了那个人。”她的辩论对手尼尔·奇尔森反驳说，Muse运行在Meta云中的一个隔离计算机上。
对银行而言，首要问题是当代理出错时由谁负责。在摩根大通10月13日的财报电话会议上，首席执行官杰米·戴蒙表示，使用代理的客户“应该了解风险。责任会发生转移。”
此外还有商业原因。史蒂夫·艾斯曼在 《The Real Eisman Playbook》 中指出，代理可能会将支票账户中超过设定金额的现金扫入货币市场基金，从而抽走存款。“你没有毁掉自己特许经营权的奢侈，”他说。
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Muse在结账环节获得收入
Meta在其 第三季度电话会议 上表示，在最初的六周内，美国和加拿大有超过1000万人设置了Muse。大约四分之一的人每天都会使用它，超过四分之一的周活跃用户用它购物，平均每笔交易（包括旅行）超过200美元。
扎克伯格希望Muse对大多数人免费，企业则需为Muse协助完成的交易向Meta支付费用。订阅服务是首要目标，首席AI官亚历山德·王告诉日经亚洲，目前没有计划在Muse内部投放广告。结账不需要银行登录：Muse通过 Stripe的Link 使用保存的卡或一次性虚拟卡进行支付。商店对收费模式更为关键，亚马逊、内曼·马库斯和科尔士已 采取措施封禁个人代理，嘉信理财也是如此。
华尔街预计收入将从2025年的2010亿美元增长到2028年的3730亿美元：
广告贡献了2025年97.6%的收入，因此这些封禁措施不应对这些预测产生太大影响。
Meta需要Muse实现自我造血
管理层预计，随着Muse的增长，总服务成本将会上升，尽管其目标是明年将计算效率提升十倍以上。2021年至2025年，自由现金流每年在193亿美元至541亿美元之间：
然而，在第三季度，349亿美元的资本支出超过了328亿美元的运营现金流。分析师预计2026年 自由现金流为负96亿美元，2027年为负433亿美元。
Meta股价并未为Muse定价
Meta目前19倍的前瞻市盈率低于其三年平均的23倍，此前在2025年2月达到29倍的峰值，并在今年7月跌至16倍的低点：
大通的禁令使Muse失去了在大通进行资金管理的卖点，但并未影响其结账费用，对Meta股价几乎无关紧要。广告支付着账单，而19倍的市盈率意味着股票并不需要Muse成功。商店的封禁对收费模式构成更大威胁，且摩根大通并未给出允许外部代理访问账户的时间表。第四季度电话会议，即Meta给出2027年展望时，是观察Muse收入的下一个机会。
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