核心要点
- 优步股价较一年前的高点下跌了24%，而Evercore ISI在其第三季度财报后维持了"跑赢大盘"评级和150美元的目标价，这比11月9日的收盘价高出111%。
- 股价下跌源于机器人出租车业务的担忧以及一笔待完成的148亿美元Delivery Hero收购交易，该交易将用现金和新发债务融资。第三季度财报提振了股价，但出行业务收入未达到优步自身的预期。
- Evercore的150美元目标价对应37倍远期市盈率。优步自2023年初以来，季度收盘市盈率从未达到过这个水平，且盈利预期已小幅下调。
- 股价反弹的可能性很大，但华尔街99美元的平均目标价是未来一年内更现实的反弹目标位。
优步科技公司 (UBER) 股价较一年前的高点已下跌24%，而Evercore ISI的马克·马哈尼仍然认为该股可能翻倍以上。在优步11月4日发布第三季度财报后，他维持了其"跑赢大盘"评级和150美元的目标价。
机器人出租车、债务与司机短缺
6月，TechCrunch报道称优步和Waymo已结束在凤凰城的机器人出租车合作关系。7月，优步证实Waymo计划于2028年1月在奥斯汀和亚特兰大推出自己的应用，结束优步在那里的独家接入，股价随后下跌超过4%。同月，优步同意以148亿美元收购Delivery Hero，该交易尚待完成，将用现金和新发债务融资，其长期债务在9月30日达到157亿美元。
随后，优步在11月4日报告了喜忧参半的第三季度业绩：非GAAP每股收益增长35%至0.88美元，股价当天上涨4.9%。但出行业务收入下降2%至75亿美元，尽管出行业务预订量增长了18%，这主要是由于英国业务模式的调整。
首席执行官达拉·科斯罗萨西在电话会议上表示，出行业务"低于我们的预期，原因是几个国际市场的司机供应未能跟上强劲的消费者需求"。优步还预计第四季度非GAAP每股收益为0.95-0.99美元，低于分析师的预期。
Evercore立场未变
马哈尼的150美元目标是华尔街最高目标价，并且已保持了一年多。在11月9日收盘价71.17美元（当日上涨3.8%）的情况下，该目标价意味着111%的上涨空间，尽管巴克莱和KeyBanc在财报发布后下调了目标价。看涨者可以指出，过去12个月自由现金流达到创纪录的104亿美元，并且优步预计到年底其网络中将有约700辆完全无人驾驶车辆。
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150美元的目标价合理吗？
优步的平均目标价已从一年前的110美元降至99美元。这仍比当前股价高出39%，在覆盖优步的51位分析师中，46位给出的目标价范围在70美元至150美元之间。
分析师仍预计其标准化每股收益将从2025财年的2.45美元增长一倍以上，至2028财年的5.50美元。
过去三个月，对2027年的盈利预期已小幅下调。在优步10月份观察到的司机供应改善体现在其业绩中之前，分析师几乎没有理由上调预期。
在11月9日收盘时，优步的交易价格约为17倍远期市盈率，低于其三年平均水平的25倍。Evercore的150美元目标价是分析师对未来12个月预期每股收益4.08美元的37倍，这是优步自2023年初以来季度收盘从未达到过的市盈率水平（其峰值是2024年3月的35倍）。
反弹可期，但幅度可能较小
最大的风险在于机器人出租车业务：如果Waymo和其他强大的车队继续在自己的应用中提供乘车服务，优步利润最丰厚的业务增长空间将受限。尽管如此，优步似乎有望收复其大部分跌幅，上季度非GAAP每股收益增长35%，且股价低于其通常的市盈率水平。但150美元的目标价需要投资者支付一个多年来未曾给予优步的市盈率，而盈利预期又在下滑，因此华尔街99美元的目标价看起来是未来一年内更可能达到的水平。优步明年年初的第四季度财报将是下一个考验：如果每股收益能达到其0.95-0.99美元区间的上限，且出行业务预订量增速从第三季度的18%加快，将为更大规模的反弹提供更有力的支撑。
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