核心要点
- 美敦力于10月15日完成了其糖尿病业务的拆分，而艾伯维于10月30日将其季度股息提高了5.2%，至每股1.82美元。
- 美敦力的股息收益率为3.0%，而艾伯维为2.5%；在过去12个月中，美敦力的股息支付占自由现金流的60%，艾伯维则为65%。
- 艾伯维的股息增长更快，因此按照两家公司目前的增速，相同投资额在艾伯维上获得的股息收入将在约四年后超过美敦力。
- 需要关注的是，艾伯维的自由现金流是否会在2026年如分析师预期的那样反弹。
美敦力 (MDT) 于10月15日完成了其糖尿病业务的拆分。两周后，艾伯维 (ABBV) 将其股息提高了5.2%。
这使得股息投资者需要权衡：美敦力3.0%的股息收益率（现在由一家业务范围更窄的公司支付）与艾伯维2.5%的收益率及其更快的股息增长，哪个更好？那么，哪只股票是更好的股息选择呢？
| 指标 | 美敦力 (MDT) | 艾伯维 (ABBV) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 3.0% | 2.5% |
| 按当前利率计算的年度股息 | $2.88 | $7.28 |
| 股息增长，5年 | 年均4.1%（2021财年至2026财年） | 年均6.6%（2020财年至2025财年） |
| 现金股息支付率，过去12个月 | 60%（截至2026年7月31日） | 65%（截至2026年9月30日） |
| 现金股息支付率，前瞻 | 58%（2027财年共识预期） | 52%（2026财年共识预期） |
| 净债务/EBITDA | 1.8倍 | 2.0倍 |
| 利息保障倍数 | 10.4倍 | 8.2倍 |
来源：TIKR及各公司数据，截至2026年11月5日。
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美敦力支付更多，但增长缓慢
美敦力的业务运转良好。在截至7月31日的2027财年第一季度，营收增长13.7%至98亿美元，心脏消融销售额飙升88%。管理层将其全年有机增长预测上调至7.25%-7.75%。
股息覆盖率也很健康，截至7月31日的12个月中占自由现金流的60%，根据分析师对2027财年的估计，这一比例为58%。但自2019财年以来，自由现金流一直保持在每年46亿至60亿美元之间，而支付的股息则从26.9亿美元增至36.4亿美元：
而且股息增长已经放缓。美敦力在2026财年（截至4月）的每股股息仅增长了1.4%，而2021财年至2026财年的年均增长率为4.1%。
MiniMed的分拆导致需要支付的股份减少，可用于支付的现金也减少。美敦力用其剩余的MiniMed股份换回了5500万股自身股票，并剥离了糖尿病业务，该业务在截至7月31日的季度增长了16.9%，并且仍计入上述12个月的数据中。随着分拆完成，股价在9月30日至10月30日期间上涨了12%。
艾伯维增长更快，但缓冲空间较小
艾伯维的股息支票金额小于美敦力，但增长更快。新的每股1.82美元的季度股息率将于2027年2月16日的支付日开始生效。艾伯维是标普股息贵族指数的成员，自2013年成立以来，其季度股息已累计提高355%。
其背后的业务也在增长。第三季度营收增长10.3%至174亿美元，主要由Skyrizi引领，该药销售额增长22.7%至57.8亿美元。艾伯维还将其2026年调整后每股收益预测上调至13.95-13.99美元。由于生物类似药的持续侵蚀，Humira销售额下降31.2%至6.83亿美元。
然而，股息覆盖率有所下滑。自由现金流从2022财年的243亿美元降至过去两年的每年178亿美元，而支付的股息则从100亿美元增至117亿美元：
这使得现金股息支付率从2022财年的41.4%上升至2025财年的65.4%，并且在截至9月30日的12个月中仍为65%。艾伯维在其第三季度电话会议上表示，其自由现金流足够强劲，足以支持不断增长的股息和更多交易。但连续两年现金流持平且支付率上升，使其缓冲空间不如以往。
那么，哪只股息胜出？
我会选择艾伯维作为更好的股息股。其股息增长更快，背后的业务增长也更快。艾伯维的股息在2025财年增长了5.7%，而美敦力在2026财年仅增长了1.4%。按照这个速度，在艾伯维投资10,000美元获得的股息收入将在约4.4年后（即2031年）超过美敦力，并且在第10年支付约413美元，而美敦力约为341美元。
如果分析师预测正确，其股息覆盖率也应该会改善。他们的共识预期是，艾伯维的自由现金流将在2026财年攀升至231亿美元，并在2027财年达到334亿美元：
2026财年的数据将使现金股息支付率降至52%，低于美敦力根据2027财年预期估算的58%。然而，只有三位分析师做出了2026年的这一预测，而且去年的最终共识预期与实际数据相差了10%。
美敦力自身也有很强的优势。如今投资10,000美元，美敦力每年支付300美元，而艾伯维为250美元；在过去12个月中，美敦力的股息支付空间更大；其债务水平也更低，净债务/EBITDA为1.8倍，而艾伯维为2.0倍。但每年仅增长1.4%的股息会落后，而艾伯维拥有持续增长的能力来维持股息增长。
如果艾伯维的自由现金流保持在178亿美元附近，其支付率持续攀升，那么美敦力覆盖率更高的股息支票看起来会是更安全的选择。
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