核心要点
- Canaccord Genuity 今早首次覆盖 CleanSpark，给予“买入”评级，目标价 20 美元，较该股上一收盘价高出 129%。
- 过去一年，CleanSpark 股价下跌了 53%，原因是比特币下跌侵蚀了挖矿收入，且人工智能数据中心股票遭遇抛售。
- Canaccord 的目标价低于华尔街 23 美元的平均目标价，但其隐含的远期市销率为 8.8 倍，是该股五年平均水平的两倍多。
- CleanSpark 在德克萨斯州的产能若能签署租赁协议，将是重大利好。
CleanSpark (CLSK) 过去一年下跌了 53%，10月21日收于 8.75 美元。10月22日，Canaccord Genuity 开始覆盖该股，给予“买入”评级，目标价 20 美元，较该收盘价高出 129%。
先是比特币，后是人工智能
比特币下跌首当其冲：截至6月的九个月挖矿收入从 5.427 亿美元降至 4.556 亿美元，而其比特币减值损失达 5.872 亿美元。
随后，在经历反弹后，人工智能数据中心股票遭遇抛售，10月16日，Cantor Fitzgerald 将其目标价从 26 美元下调至 19 美元。
Canaccord 押注 Sandersville
Canaccord 称 CleanSpark 是更广泛人工智能领域近期波动中“有吸引力的佼佼者”，并引用了其 7 月份在佐治亚州 Sandersville 的租赁协议：租期 20 年，三净租赁，合同收入总额 66 亿美元，租户被 Canaccord 确认为 Meta Platforms。
首席执行官 Matt Schultz 预计每年净营业收入约为 3.3 亿美元，第一个数据中心大厅预计在 2027 年第四季度准备就绪。CleanSpark 在德克萨斯州的投资组合，最高可达 885 兆瓦，与同一租户签订了独家协议。
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20 美元的目标价合理吗？
一年前分析师的平均目标价是 23 美元，如今尽管股价已腰斩过半，平均目标价仍是 23 美元……
Canaccord 的 20 美元目标价低于该平均值，接近华尔街 19 美元的低端目标价。
但盈利预测却朝着相反的方向移动。分析师现在预计 2027 财年每股亏损 1.81 美元，而三个月前预计为每股盈利 0.72 美元，并预计收入将从 7.66 亿美元降至 2026 财年的 5.94 亿美元，且要到 2028 财年才能恢复到此水平……
2028 财年始于 2027 年 10 月，即 Sandersville 第一个数据中心大厅预计完工的季度。
这份租赁协议至关重要：每年 3.3 亿美元的收入超过了分析师对 2026 财年收入预期的一半以上。按上一收盘价计算，CleanSpark 的远期市销率为 3.9 倍，略高于其 3.5 倍的五年平均水平……
Canaccord 的 20 美元目标价对应的市销率为 8.8 倍，是该平均水平的两倍多，但低于 2024 年 2 月 11.3 倍的峰值。
它需要德克萨斯州
当然，等到 2027 年底并不便宜：CleanSpark 在 6 月底有 18 亿美元的长期债务，随后在 9 月通过一家子公司完成了 22.8 亿美元的优先担保票据发行。
我的看法：Canaccord 在这里过于激进了。要达到 20 美元，市场必须将 CleanSpark 视为数据中心房东来定价，而仅凭 Sandersville 项目还不足以实现这一点。
德克萨斯州若能签署租赁协议则可以。请关注关于那 885 兆瓦产能的谈判，以及 CleanSpark 下一份关于截至 9 月的财年报告。
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