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台湾积体电路制造股份有限公司（纽约证券交易所股票代码：TSM）是世界领先的合约芯片制造商，生产的先进半导体为智能手机、数据中心和人工智能系统提供动力。最近，TSM 的股价约为每股 228 美元，市值接近 9,800 亿美元，已成为全球最重要的公司之一。
它曾经主要以消费电子芯片而闻名，如今已成长为全球半导体行业的中坚力量，为从云计算到最新一代人工智能加速器等一切产品提供关键元件。
受人工智能芯片需求激增、稳定的利润率以及作为苹果、Nvidia 和 AMD 等行业巨头背后的代工厂等因素的推动，TSM 已深深扎根于全球技术供应链。该公司的毛利率为 58.6%，息税前利润率为 48.8%，净现金超过 550 亿美元，其盈利能力和财务弹性在如此规模的企业中实属罕见。
TSM 曾与创始人 Morris Chang 的愿景紧密相连，如今已被全球资产管理公司、主权基金和积极投资者所持有，他们将其视为数字经济的关键基础设施。
看看谁持有这只股票，内部人士在做什么，我们就能更清楚地了解大公司对 TSM 目前的看法。
谁是 TSM 的大股东？
台湾半导体制造世界上最先进的芯片，为智能手机、云计算和人工智能提供关键部件。其股票主要由全球最大的资产管理公司持有，并有选择性地积极押注。近期走势显示，公司增持和其他公司获利了结的情况各不相同。
- Fidelity：5890 万股（1.14%），~136 亿美元。新增 910 万股（+18.2%）。
- 桑德斯资本3830 万（0.74%），约 88 亿美元。削减 320 万（-7.8%）。
- 资本世界：3190 万（0.61%），~74 亿美元。新增 110 万（+3.7%）。
- 资本国际：2560 万（0.49%），~59 亿美元。新增 120 万（+4.8%）。
- 费舍尔投资公司：1770 万（0.34%），~41 亿美元。裁员 34 万（-1.9%）。
- 摩根大通：1770 万（0.34%），~41 亿美元。新增 738K（+4.4%）。
- Van Eck：1720 万（0.33%），~40 亿美元。缩减 235K（-1.4%）。
- 粮食计划署：1390 万（0.27%），约 32 亿美元。减少 56.5 万（-3.9%）。
- T.Rowe Price：1310 万（0.25%），~30 亿美元。新增 926K（+7.6%）。
- 詹尼森联合公司12.0 百万（0.23%），~28 亿美元。新增 250 万（+26.7%）。
路易斯-培根（Louis Bacon）的摩尔资本（Moore Capital）是上一季度的亮点之一，该公司将其持有的 TSM 股份增加了1800% 以上，目前持有价值约 1900 万美元的股份。这种激进的增持看起来像是对半导体行业的一次高定罪。
大卫-泰珀（David Tepper）的 Appaloosa也有大动作，持仓量增加了近280%，超过100 万股，价值 2.32 亿美元。这表明，最受关注的对冲基金经理之一认为 TSM 有进一步的上涨空间。
凯茜-伍德（Cathie Wood）的 ARK 投资公司也大举增持，持股量增加了209%，达到约699K 股。鉴于 ARK 专注于颠覆性创新，此次收购与 TSM 在推动人工智能增长方面的作用不谋而合。
约瑟夫-迪曼纳（Joseph DiMenna）的茨威格-迪曼纳联合公司（Zweig-DiMenna Associates）的持股量增长了176%，达到约20.2 万股，表明该公司坚信 TSM 是多元化对冲基金投资组合的一部分。
Steven Schonfeld 的 Strategic Advisors 公司增持了165% 的股份，目前持有超过51.8 万股，价值约 1.17 亿美元。这似乎是对冲基金对该股的又一次有力支持。
此外，比尔-佩克福德（Bill Peckford）的极地资产管理公司（Polar Asset Management）将其持仓量提高了164%，达到约10.9 万股，这表明即使是规模较小的对冲基金也对其持仓量持续保持兴趣。
富达和詹尼森的大举增持表明了对TSM人工智能需求的长期信心，而桑德斯的减持则表明了对估值的谨慎。Tepper、Wood 和 Bacon 等对冲基金经理的大举增持表明，人们仍然坚信 TSM 可以从人工智能热潮中获益。
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内幕交易对 TSM 领导层的启示
近几个月来，TSM 的内幕活动相当低调。与推动该股上涨的大量机构资金相比，高管和董事们似乎采取了更为低调的做法，仅报告了少量交易。
其中大部分看起来像是小规模的销售或与期权相关的活动，而不是大规模的方向性押注。这表明，内部人士可能会安心持有现有股份，而不会表现出在当前估值下购买更多股份的强烈信念。
没有内部人士买入可能意味着管理层认为股价估值合理。小幅抛售并不一定是负面情绪的信号，但可能表明内部人士现在并不急于增加持股量。
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所有权和内幕交易数据告诉我们什么？
TSM 的股东主要是富达（Fidelity）、资本集团（Capital Group）和摩根大通（JP Morgan）等全球大型资产管理公司，这使得该股与机构投资组合紧密相连。在主动型管理公司中，富达（Fidelity）和 Jennison Associates 等公司一直在增持，这可能预示着人工智能需求对 TSM 长期增长的信心。与此同时，桑德斯资本（Sanders Capital）和 MFS 的减持表明，一些基金经理对当前水平的估值持更为谨慎的态度。
内幕活动看起来很平静，只有小规模的销售和期权相关交易。缺乏有意义的内幕交易可能表明，领导层愿意持有该公司股票，但并不急于以目前的股价增持。
信号看起来好坏参半。机构继续支持 TSM，将其作为科技股的基石，但选择性的减持和内部人士的谨慎举动表明了一些犹豫。投资者可能在观望 TSM 人工智能驱动的盈利势头能否跟上步伐，然后才会更积极地投入。
华尔街忽视的具有巨大上升空间的人工智能复合企业
人人都想从人工智能中获利。但是，当人们追逐英伟达（NVIDIA）、AMD 或台湾半导体（Taiwan Semiconductor）等从人工智能中获益的知名企业时，真正的机会可能在人工智能应用层。
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