主要收获：
- 克拉托斯公司的高超音速系统业务有望实现爆炸式增长。
- 推进系统和发动机业务将成为主要的增长动力，预计产量将从数百台增至数千台。
- 尽管华尔街对 KTOS 的股票仍持谨慎态度，但该公司在国防垂直领域拥有强大的地位。
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Kratos Defense & Security Solutions(KTOS) 已成为下一代国防技术的重要参与者，专注于高超音速、无人系统和微波电子等高优先级领域的经济型解决方案。
虽然 KTOS 股票目前 36 美元/股的价格似乎被高估了，在未来 12 个月内可能会回调，但其在快速增长的国防领域的独特地位使其成为一个引人注目的长期投资机会。
让我们研究一下 KTOS 股票为什么能在 2025 年为有耐心的投资者带来可观回报的三个主要原因，这些投资者可以超越估值方面的担忧。
1.领导高超音速系统
克拉托斯公司已成为经济型高超音速系统的领导者。它在火箭发动机和实用飞行器方面拥有全面的特许经营权。这种先发优势使克拉托斯公司在国防领域增长最快的一个领域拥有竞争优势。
该公司的 “黑暗之怒 “高超音速飞行器根据客户资助合同完成了首次高超音速飞行。黑暗之怒 “以 “极低的成本 “展示了卓越的速度、航程和精度。这使克拉托斯公司能够大规模地提供经济实惠的高超音速能力。
重要的是，Kratos 已获得约 70 个 SRM（固体火箭发动机）的订单，包括其 Zeus 系统，用于即将到来的高超音速飞行任务。
这些订单大多以特定客户或 MACH-TB 等项目为目标，显示出强劲的需求能见度。
管理层预计，该业务将在 2025 年底和整个 2026 年显著加速，成为其增长最快、利润率稳定的部分。
2.推进系统需求激增
由于美国国防部优先考虑可大规模生产的低成本巡航导弹、无人机和巡航弹药，Kratos 的推进系统业务，尤其是喷气发动机业务，正经历着强劲的需求。
其 KTT 部门有望在 2025 年下半年生产数百台小型喷气发动机，预计 2026 年和 2027 年产量将 “大幅增加”。
首席执行官埃里克-德马科（Eric DeMarco）强调，某些客户 “必须有第二个发动机来源”，因为 “即将到来的数量是惊人的，不能出现单点故障”。
这表明，克拉托斯已做好充分准备，在新型导弹项目的推进系统、无人机系统和巡航弹药方面抢占市场份额。
公司与通用电气航空公司（General Electric Aviation）在低成本涡扇喷气发动机方面的合作加强了公司的地位，为 DeMarco 所称的 “我们今年及以后的主要增长动力之一 “提供了可信度和制造能力。
3.强大的积压和管道支持长期增长
截至 2025 年第一季度，Kratos 的账面收入与账单比率为 1.2:1，十二个月的账面收入与账单比率为 1.2:1，表明未来收入的可预见性很强。
此外，即使在本季度将众多机会转化为积压项目之后，公司的项目储备仍高达约 126 亿美元，创历史新高。
这种强劲的发展势头反映了国防采购理念的巨大变化。首席执行官 DeMarco 解释说，某些客户 “决定选择像 Kratos 这样以技术为基础的小公司”，因为它们提供了传统国防承包商的可行替代方案。
同样，政府利益相关者也越来越倾向于购买现有的、可投入生产的系统，而不是 “为所谓的也许有一天会完美的系统长期资助数百万或数十亿美元的客户研发费用”。
这种转变直接发挥了 Kratos 的优势，因为该公司的目标是在获得合同之前投资开发可行的产品。
管理层预计，随着高超声速和推进系统等高利润业务在总体收入组合中的贡献越来越大，2025 年和 2026 年的有机收入增长率将分别达到约 10%和 13-15%，利润率也将大幅提高。
为什么 KTOS 股票如今看起来被高估了？
分析师为 KTOS 股票设定的平均目标价为 35 美元，低于目前的交易价格，这有点自相矛盾。
这表明，虽然分析师认为该股未来的基本面表现强劲，但他们也认识到该股目前的估值可能过高。
尽管有积极的增长动力，但投资者近期仍应谨慎对待 KTOS 股票。该股的远期市盈率约为 66 倍，远高于 47 倍的 5 年历史平均水平，也高于许多国防工业同行。
这种溢价估值几乎没有出错的余地，可能会导致波动加剧，或因执行失误或更广泛的市场调整而出现回调。
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此外，由于公司在预期收入增长之前对生产能力和库存进行了大量投资，自由现金流仍然为负。虽然管理层将这些投资定位为与客户保持一致，并可能产生可接受的回报，但这些投资表明现金流正在流失，投资者应加以关注。
尽管如此，对于那些时间跨度较长、能够承受波动的投资者来说，KTOS 的股票为国防领域一些增长最快的细分市场提供了投资机会。该公司在高超音速、推进和无人系统方面的能力已得到验证，并日益符合国家安全的优先事项。
跟踪 KTOS 股票的分析师预计，调整后的收益将从 2024 年的每股 0.49 美元增至 2027 年的每股 0.82 美元。如果该公司股票以 60 倍的远期收益定价，2027 年初的交易价格将在 49 美元左右，高于目前的 36 美元。
TIKR对 KTOS 股票的启示
Kratos Defense 是国防领域独一无二的投资机会。虽然目前的估值显得捉襟见肘，并可能导致回调，但随着该公司执行其 126 亿美元的机会管道，其长期增长轨迹仍然充满希望。
投资者不妨考虑在目前的水平建立小仓位，并在出现明显疲软时加码，尤其是当 KTOS 股价向其历史估值标准回落时。
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