Sem fosso, sem problema? O caso arriscado das ações da Intel hoje

Principais conclusões:

1. O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da Intel em US$ 28 por ação em 2 anos.
2. Isso implica que a ação poderia ter um aumento de quase 40% em relação ao preço atual.
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As ações da Intel caíram quase 60% somente neste ano, impulsionadas pelo crescimento estagnado da receita e pela redução dos lucros. A empresa está lidando com desafios operacionais, incluindo problemas na cadeia de suprimentos e uma reviravolta mais lenta do que o esperado em sua tecnologia de fabricação.

Espera-se também que a Intel enfrente uma concorrência mais acirrada no mercado de semicondutores, especialmente de rivais como a AMD e a TSMC, que continuam a ganhar participação no mercado.

As ações da Intel podem parecer subvalorizadas hoje, mas vêm acompanhadas de uma história de advertência. Nos últimos 10 anos, as ações da Intel apresentaram um retorno negativo, mesmo após a contabilização dos dividendos.

A Morningstar retirou sua classificação de fosso econômico para a Intel, citando que "Não acreditamos que a empresa gerará retornos excessivos sobre o capital nos próximos três a cinco anos (mesmo considerando os subsídios governamentais e outros incentivos)."

O problema das empresas que não têm um forte fosso econômico é que, mesmo quando investem pesadamente para crescer, muitas vezes têm dificuldades para gerar lucros sólidos. Isso pode levar a gastos significativos com pouco retorno, resultando em retornos medíocres, na melhor das hipóteses.

É por isso que talvez seja prudente esperar para ver se a Intel pode recuperar sua posição de líder nos principais mercados antes de investir. Embora o risco de falência da empresa seja baixo, a maior preocupação é que as ações da Intel possam continuar estagnadas ou em declínio, deixando os investidores com retornos ruins.

Isso significa que os investidores teriam perdido a oportunidade de investir em empresas sólidas que de fato têm vantagens competitivas e que provavelmente terão retornos mais altos.

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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?

Há três fatores principais que impulsionam o valor de longo prazo de uma ação:

1. Crescimento da receita: O tamanho do negócio.
2. Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
3. Múltiplos: Quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.

O modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar as ações:

EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação

O crescimento da receita e as margens impulsionam o LPA normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.

Por que a Intel pode estar subvalorizada

Previsão

Na guia Estimativas dos Analistas da Intel, mostrada abaixo, é possível ver que os analistas esperam que a empresa aumente a receita a uma taxa de crescimento anual composta de 5,8%, e espera-se que o LPA volte a ser lucrativo:

Veja as estimativas completas dos analistas da Intel >>>

Para fins de contexto, a receita diminuiu a uma taxa média anual de 6,1% nos últimos 5 anos, portanto, o crescimento da receita realmente ajudaria a estabilizar a empresa.

Múltiplo de avaliação

Hoje, a Intel é negociada a cerca de US$ 20 por ação, o que significa que a ação é negociada a pouco mais de 2 vezes a receita esperada para o próximo ano e quase 29 vezes o lucro esperado para o próximo ano.

Nos últimos 10 anos, a média das ações foi de 177 vezes o múltiplo P/L futuro:

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Usaremos uma relação P/L futura de 15x em nossa avaliação para representar a relação P/L normalizada e de longo prazo da ação.

Valor justo

Daqui a 3 anos, os analistas estimam que a Intel deverá atingir cerca de US$ 1,88 em EPS normalizado. Com um múltiplo de P/L NTM de 15x, isso avalia as ações da Intel em 2 anos em US$ 28/ação.

(O múltiplo P/L NTM usa os lucros esperados para os próximos doze meses, portanto, uma avaliação de dois anos usa números de previsão de LPA de três anos).

Com as ações sendo negociadas a cerca de US$ 20 hoje, isso implica que a Intel poderia subir 18,3% ao ano nos próximos dois anos, ou 40% no total, para atingir esse valor justo:

O mercado tem apresentado uma média de retorno anual de cerca de 10% no longo prazo, portanto, um retorno anual de 18% seria realmente impressionante.

Os analistas têm uma meta de preço de US$ 24/ação para as ações da Intel, mas, historicamente, os analistas têm tido dificuldade para avaliar as ações.

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Preço-alvo dos analistas

A meta de preço consensual dos analistas para a Intel hoje é de cerca de US$ 24 por ação, o que significa que os analistas acreditam que a ação tem um aumento de cerca de 20%

A linha azul no gráfico abaixo mostra o aumento estimado pelos analistas para as ações da Intel.

Quando a linha azul estava alta, os analistas achavam que as ações da Intel estavam subvalorizadas. Quando a linha azul estava baixa, eles achavam que as ações da Intel estavam supervalorizadas.

A linha preta simplesmente acompanha o preço das ações da Intel.

Você pode ver que os analistas achavam corretamente que a Intel estava subvalorizada no final de 2022. Com a recente queda de preço da Intel, os analistas acham que as ações estão subvalorizadas novamente:

As metas de preço dos analistas podem sofrer muitos vieses e nem sempre são precisas.

Ainda assim, a análise das metas de preço de consenso dos analistas pode ser uma ótima maneira de obter uma "segunda opinião" sobre a avaliação de suas próprias ações.

Conclusão sobre a TIKR

Com base no modelo de avaliação de 2 minutos, parece que as ações da Intel podem estar subvalorizadas hoje e é possível que subam 40% nos próximos dois anos.

É claro que isso é apenas um exercício de avaliação. Ninguém sabe para onde uma ação está indo no curto prazo, e poucos podem prever para onde uma ação está indo no longo prazo.

Os investidores também devem ter em mente que a Intel não tem mais um fosso, o que significa que ela pode perder para os concorrentes no longo prazo.

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