A Moody's Acaba de Apresentar Seu Melhor Trimestre em Anos. Sua Ação Ainda Está Subvalorizada?

Principais Estatísticas da Moody's Corporation (MCO)

• Faixa de 52 Semanas: $402.28 a $546.88
• Preço-Alvo Médio da Rua: $561.90
• P/L Próximos 12 Meses: ~26x
• Margem Bruta Últimos 12 Meses: 75%
• Margem EBIT Últimos 12 Meses: 46.2%
• Capitalização de Mercado: ~$81 bilhões

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O Negócio Por Trás da Marca: Por Que a Moody's É Construída de Forma Diferente

A maioria dos investidores conhece a Moody's (MCO) como uma agência de classificação de crédito, mas o quadro completo é mais interessante do que isso. A Moody's Corporation opera dois negócios distintos. O primeiro é o Moody's Investors Service, ou MIS, que atribui classificações de crédito a títulos, empréstimos e outros instrumentos de dívida.

Quando uma empresa quer tomar dinheiro emprestado nos mercados públicos, normalmente precisa de uma classificação da Moody's, e os emissores pagam por esse serviço.

O segundo é o Moody's Analytics, ou MA, que vende dados, pesquisas e software de gerenciamento de risco para instituições financeiras, corporações e governos em todo o mundo. Juntos, esses dois segmentos produzem um dos modelos de negócios mais duráveis dos serviços financeiros.

A razão pela qual as margens são como são se resume ao poder de precificação e escala. Uma vez que a Moody's classifica um título ou uma empresa incorpora o Moody's Analytics em seu fluxo de trabalho de risco, os custos de troca são altos e as taxas de renovação são fortes.

As margens brutas se recuperaram de uma queda em 2022 e agora estão novamente acima de 74%, refletindo tanto o retorno da atividade de emissão de dívida quanto a acumulação constante da base de assinaturas do Analytics.

O 2º trimestre de 2026 reforçou o caso para ambos os negócios, com receita subindo 9% em relação ao ano anterior, margem operacional ajustada expandindo para cerca de 53% e fluxo de caixa livre atingindo US$ 718 milhões, um aumento de 50% em relação ao período do ano anterior.

O CEO Rob Fauber chamou os resultados de excepcionais, e a administração elevou as previsões para o ano todo com base no trimestre. O LPA ajustado ficou em US$ 3,85, bem acima da estimativa de consenso de US$ 3,42.

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Dois Motores em Funcionamento, Um Balanço Patrimonial Se Beneficiando

O que torna a Moody's particularmente atraente agora é a combinação de recuperação cíclica e crescimento estrutural funcionando ao mesmo tempo. O negócio de classificações MIS está se beneficiando de um ambiente reaberto de mercados de capitais de dívida.

Quando as taxas de juros estavam subindo agressivamente em 2022 e 2023, os volumes de emissão secaram e a receita do MIS sofreu um golpe. À medida que as taxas se estabilizaram e os mercados de crédito reabriram, a emissão de títulos disparou e a receita de classificações da Moody's seguiu o mesmo caminho.

Enquanto isso, o Moody's Analytics vem construindo silenciosamente uma base de receita recorrente que isola a empresa da volatilidade do ciclo de classificações. A receita do MA cresceu 7% ano a ano no 2T, impulsionada pela forte demanda em Decision Solutions, que ajuda bancos e instituições financeiras a modelar risco de crédito e executar testes de estresse.

Esse segmento agora representa uma parcela significativa da receita total da empresa e carrega o tipo de economia aderente e orientada por assinaturas que os investidores tendem a recompensar com um múltiplo durável.

O lucro operacional subiu de US$ 2 bilhões em 2022 para US$ 3,5 bilhões no final de 2025, uma trajetória que reflete tanto a recuperação cíclica nas emissões quanto a expansão contínua da margem do negócio de Analytics.

O modelo assume que essa trajetória continua, apoiada por um crescimento de receita anual de aproximadamente 6% e margens de lucro líquido se expandindo para cerca de 37% no caso médio.

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