As ações líquidas são algumas das oportunidades mais profundamente subvalorizadas do mercado, e é por isso que alguns investidores têm superado o mercado de forma consistente investindo em ações líquidas.
Neste guia, explicaremos o que são ações net-net, como analisar ações net-net e onde você pode encontrar net-nets de alta qualidade que podem proporcionar retornos extraordinários.
Índice:
- O que são ações Net-Net?
- Por que as ações Net-Net têm desempenho superior
- Por que as ações da Net-Net ainda existem hoje (há centenas delas)
- Como calcular o valor líquido atual dos ativos (NCAV)
- O que procurar em uma ação Net-NetPolylang
placeholder não modificar
- Uso do TIKR para encontrar e analisar ações Net-Net
- Riscos de investir em ações Net-Net
Vamos mergulhar de cabeça!
O que são ações Net-Net?
As ações líquidas são algumas das oportunidades de valor mais raras e profundas do mercado. São ações negociadas abaixo de seu valor líquido atual de ativos (NCAV), que é uma estimativa conservadora do valor que a empresa teria se liquidasse seus ativos de curto prazo e pagasse todos os passivos.
Essa ideia vem de Benjamin Graham, o pai do investimento em valor. Ele acreditava que, se você pudesse comprar uma empresa por menos do que seus ativos atuais menos todos os passivos, estaria adquirindo o negócio de graça, com uma margem adicional de segurança incorporada.
No mercado atual, as net-nets geralmente aparecem no espaço das pequenas e microempresas. Elas são pequenas demais para serem compradas por investidores institucionais e, muitas vezes, são mal compreendidas pelo mercado em geral. Embora muitas dessas empresas enfrentem desafios de curto prazo, os filtros certos podem ajudar a separar as oportunidades atraentes dos perdedores permanentes.
Por que as ações Net-Net têm desempenho superior
As ações net-net têm um longo histórico de proporcionar retornos extraordinários, e dois dos maiores investidores de todos os tempos, Benjamin Graham e Warren Buffett, provaram o quanto essa estratégia pode ser poderosa.
Em seu famoso livro The Intelligent Investor (O Investidor Inteligente), Graham compartilhou que sua carteira de ações líquidas produzia retornos de 20% ao ano, superando em muito as médias do mercado na época.
Um dos alunos mais famosos de Graham, Warren Buffett, levou essa estratégia a sério no início de sua carreira. Antes de Buffett se tornar conhecido por comprar empresas maravilhosas a preços justos, ele era um investidor de valor profundo que buscava “pontas de charuto”, que eram empresas tão baratas que até mesmo uma última tragada (uma pequena recuperação no preço) poderia proporcionar grandes ganhos.
Os anos de parceria de Buffett foram repletos de investimentos net-net. Certa vez, ele comentou que, se estivesse administrando uma pequena quantia, como alguns milhões de dólares, ainda estaria comprando ações baratas, como as net-nets, devido à eficácia da estratégia. Sua sociedade obteve um retorno anual de cerca de 29,5% desde o início, em 1956, até o seu fechamento, em 1969, em grande parte por meio de investimentos em empresas extremamente subvalorizadas, como as clássicas net-nets.
Graham e Buffett perceberam que, quando você compra uma ação por menos do que seu valor de liquidação, não precisa de grandes notícias para ganhar dinheiro. Como você está comprando com um desconto tão grande, sua desvantagem geralmente é limitada, enquanto o simples retorno ao valor justo da ação pode proporcionar retornos substanciais.
As ações Net-Net ainda existem hoje (há centenas delas)
Muitos investidores presumem que as ações net-net não existem mais. Nos mercados de grande capitalização, isso é quase sempre verdade. Mas se você descer no espectro de capitalização de mercado e entrar em regiões globais pouco acompanhadas, ainda encontrará net-nets escondidas à vista de todos.
Essas ações geralmente aparecem após correções do mercado, durante estresse econômico ou em setores que enfrentam ventos contrários temporários. Quando o mercado reage de forma exagerada, os preços podem cair abaixo do valor de liquidação, o que pode criar oportunidades para investidores disciplinados.
Evan Bleker, fundador da Net Net Hunter e amplamente considerado como “o Ben Graham dos tempos modernos”, mostrou que essas oportunidades ainda podem proporcionar retornos elevados. Sua estratégia acrescenta filtros do mundo real à fórmula original de Graham, ajudando os investidores a evitar armadilhas de valor e a se concentrar em ações que podem proporcionar retornos elevados.
Como calcular o valor líquido atual dos ativos (NCAV)
A fórmula para calcular o valor do ativo líquido atual de uma ação é simples:
NCAV = Ativo circulante – Passivo total – Ações preferenciais
Basicamente, você está estimando o que restaria para os acionistas se a empresa fosse liquidada hoje. É importante ressaltar que esse método inclui apenas os ativos circulantes, que são coisas como dinheiro, contas a receber e estoque. Ele ignora os ativos de longo prazo, como propriedade ou fundo de comércio, porque são mais difíceis de avaliar.
Aqui está um exemplo rápido:
- Ativos atuais: US$ 100 milhões
- Total de passivos: US$ 60 milhões
- Ações preferenciais: US$ 5 milhões
Isso lhe dá um NCAV de US$ 35 milhões. Se a capitalização de mercado da empresa for de US$ 25 milhões, você estará comprando as ações com um desconto em relação ao que o balanço patrimonial diz que elas valem, mesmo antes de atribuir qualquer valor aos lucros futuros ou ao negócio subjacente.
Muitos investidores em deep value usam uma regra ainda mais rígida: só consideram uma ação como líquida verdadeira quando ela é negociada a dois terços ou menos de seu NCAV. Essa margem extra proporciona um amortecedor caso os valores dos ativos sejam superestimados ou o negócio se deteriore ainda mais.
O TIKR torna isso fácil. Você pode examinar os mercados globais em busca de ações negociadas a menos do que o Valor Líquido Atual dos Ativos. A partir daí, começa a verdadeira análise.
Analise ações mais rapidamente com o TIKR >>>
O que procurar em uma ação Net-Net
Mesmo com as ações sendo negociadas abaixo do valor de liquidação, é importante analisar essas empresas para ter certeza de que são negócios de alta qualidade.
Se você tiver uma carteira diversificada de ações líquidas, é totalmente possível superar o mercado de forma consistente no longo prazo.
Aqui estão alguns critérios importantes para encontrar ações líquidas de alta qualidade:
Critérios quantitativos
A meta é identificar net-nets com balanços patrimoniais sólidos, ativos tangíveis e margem de manobra suficiente para sobreviver até que as ações voltem a ser negociadas pelo seu valor intrínseco.
Aqui estão alguns filtros quantitativos para ajudá-lo a encontrar ações líquidas de alta qualidade:
- Preço baixo em relação ao NCAV (<0,75)
Quanto mais baixo for o preço em relação ao valor líquido atual dos ativos da empresa, melhor será sua margem de segurança. Um grande desconto também lhe dá mais vantagens, mesmo que a empresa nunca se recupere totalmente. Recomenda-se comprar ações negociadas a menos de 75% do NCAV. - Grande índice de liquidez (>1,5)
Um alto índice de liquidez (ativos circulantes divididos pelo passivo circulante) proporciona uma forte proteção contra insolvência ou falência. Quanto maior o índice, mais flexibilidade a empresa tem para absorver perdas sem ameaçar seu NCAV. - Lucros anteriores adequados ou um catalisador claro
Procure empresas que tenham obtido lucros sólidos no passado ou que tenham um evento claro no horizonte que possa desbloquear o valor. Você está procurando ações que possam se beneficiar da reversão à média, com uma chance razoável de serem negociadas a um preço mais alto no futuro. - Capitalização de mercado pequena
Quanto menor for a empresa, maior será o potencial de precificação incorreta. Os investidores institucionais normalmente evitam as micro capitalizações, o que dá aos investidores individuais uma vantagem se eles estiverem dispostos a comprar ações com baixa capitalização de mercado. Muitas das net-nets com melhor desempenho encontram-se na faixa de capitalização de mercado abaixo de US$ 100 milhões. É perfeitamente normal que as ações de net-net fortes tenham um valor de mercado inferior a US$ 10 milhões. - Preço baixo para caixa líquido
Caixa líquido significa que uma empresa é negociada por menos do que seu caixa e equivalentes menos todos os passivos. Se uma empresa estiver sendo negociada abaixo de seu valor de caixa líquido, você estará basicamente comprando a empresa por menos do que o valor apenas de seu caixa. Essas configurações oferecem a margem de segurança mais tangível. - Baixa/nenhuma dívida (dívida/patrimônio líquido <0,5)
A dívida é uma das principais causas de falência, portanto, evitar empresas com alavancagem elimina uma das principais fontes de risco no investimento líquido-líquido. As empresas com pouca ou nenhuma dívida têm mais tempo para realizar as reviravoltas. Se houver dívida, é melhor procurar uma empresa com uma relação dívida/capital próprio inferior a 0,5. - Taxa de queima baixa ou positiva
A taxa de queima no investimento em net net mede a taxa na qual uma empresa perde NCAV. Idealmente, você gostaria de comprar net-nets que aumentam o NCAV a cada ano, mas as empresas com uma baixa taxa de perda de NCAV ainda podem ser bons investimentos. Uma taxa de queima rápida pode ser um problema real, pois isso pode corroer a margem de segurança da empresa.
Critérios qualitativos
Os números contam parte da história. Os fatores qualitativos ajudam a analisar a história da empresa e a evitar negócios que provavelmente decepcionarão os investidores.
- Evite finanças, negócios imobiliários, ADRs (American Depositary Receipts) e fundos
Recomenda-se evitar esses setores porque eles tendem a ter balanços patrimoniais complexos ou opacos, o que torna mais difícil estimar o verdadeiro valor dos ativos da empresa. É melhor se ater a modelos de negócios simples, como manufatura, varejo ou serviços, em que os investidores podem entender facilmente as operações e os ativos da empresa. - Sem financiamento dilutivo
Normalmente, é melhor excluir empresas que estejam vendendo ações. Se uma empresa estiver levantando dinheiro por meio da emissão de ações enquanto as ações estiverem muito baratas, ela estará destruindo o valor para os acionistas. Como estamos procurando empresas com balanços patrimoniais sólidos com ativos circulantes sólidos, a empresa já deve ter bastante capital líquido e não deve precisar depender da venda de ações para obter financiamento. - Operações ativas ou uma estratégia de liquidação definida
É importante que a empresa tenha operações ativas e seja um negócio legítimo. Fique longe de empresas zumbis que não têm operações. No entanto, se uma empresa estiver planejando vender alguns de seus ativos, isso pode ser um catalisador para que uma ação perceba seu valor intrínseco e pode fazer com que valha a pena pesquisar mais. - Propriedade de insiders
Se a administração tiver uma participação significativa na empresa, é mais provável que aja de acordo com os interesses dos acionistas. O alto índice de participação de insiders também reduz o risco de decisões que destroem o valor da empresa. - Preço anterior acima do NCAV ou um caminho visível para a recuperação
A ação foi negociada acima do NCAV nos últimos cinco anos? Em caso afirmativo, isso é um sinal de que o mercado já valorizou mais a empresa e poderá fazê-lo novamente se os fundamentos melhorarem. - Bônus: Catalisador visível (opcional, mas preferível)
Os catalisadores são eventos que ajudam a melhorar o preço das ações da empresa. Eles podem incluir vendas de ativos, envolvimento de ativistas, condições favoráveis do setor, revisões estratégicas ou mudanças na administração. Os catalisadores certamente não são necessários porque as net-nets já estão muito baratas, mas podem ajudar a acelerar a velocidade com que uma ação atinge seu valor justo. - Bônus: a empresa está recomprando ações
As recompras de ações indicam que a administração acredita que as ações estão subvalorizadas. Isso também aumenta imediatamente o valor de cada ação ao reduzir o número de ações em circulação. - Bônus: compra por insiders
Quando os insiders da empresa (gerência, diretores ou acionistas com mais de 10% de participação) estão comprando ativamente as ações, isso é um forte voto de confiança. Por outro lado, a venda de informações privilegiadas, especialmente em níveis deprimidos, pode sinalizar problemas.
As melhores oportunidades líquidas geralmente apresentam a maioria dessas características quantitativas e qualitativas.
Sim, elas podem ser as empresas de maior qualidade, mas também têm:
- Baixa/nenhuma dívida
- Avaliação ridiculamente barata
- Espera-se que o valor dos ativos tangíveis aumente a cada ano
Mesmo sem um catalisador, é provável que essas ações possam se valorizar ainda mais, e os investidores podem obter retornos que superem o mercado mantendo um portfólio diversificado de net-nets.
Uso do TIKR para encontrar e analisar ações Net-Net
A maioria dos investidores nunca encontra net-nets porque não sabe onde procurar.
Essas ações raramente aparecem nas telas convencionais porque, em geral, são ações internacionais com valor de mercado inferior a US$ 100 milhões.
A TIKR tem um poderoso rastreador que pode ajudá-lo a encontrar essas empresas e analisá-las rapidamente antes de acessar os registros públicos da empresa.
Tela Net-Net
Definir filtros para o alvo:
- Preço em relação ao NCAV entre 0 e 0,75
- Capitalização de mercado inferior a US$ 100 milhões
- Não na China
- Não em biotecnologia, finanças ou imóveis
- Índice de liquidez corrente superior a 2
- Dívida total/patrimônio líquido inferior a 0,2
- Com o crescimento da receita nos últimos 3 anos
Esta é a aparência de como seria definir esses filtros no TIKR:
Acredite ou não, essa tela revelou 199 ações, incluindo algumas empresas americanas. Essas são redes de alta qualidade que provavelmente estão sendo negociadas com um grande desconto em relação ao valor intrínseco:
A partir daí, você pode usar o TIKR para:
- Compare as avaliações históricas
Verifique se a ação foi negociada acima do NCAV nos últimos anos. Se for o caso, isso sugere que a empresa é capaz de se recuperar quando o sentimento melhorar. - Verificar o valor do ativo líquido atual ao longo do tempo
Você pode usar o TIKR para verificar os balanços patrimoniais da empresa ao longo do tempo para ver se o valor atual líquido dos ativos da empresa se manteve estável ou aumentou ao longo do tempo. Além disso, você pode visualizar o P/NCAV da empresa ao longo do tempo para ver se ela está historicamente barata. - Monitore a atividade dos insiders
Procure por compras com informações privilegiadas, o que indica que a administração vê valor nas ações. Evite empresas com venda de informações privilegiadas ou com grande diluição. - Benchmark de concorrentes
Use o TIKR para comparar o balanço patrimonial e a avaliação da empresa com empresas similares de pequena capitalização. Isso lhe dá um contexto sobre se a maioria das ações do setor está atualmente barata.
O TIKR reúne tudo isso em um só lugar, poupando seu tempo e facilitando a localização de ações que podem superar o mercado de forma consistente.
Para os investidores net-net, ele transforma uma estratégia difícil de executar em algo repetível e orientado por pesquisas.
Encontre e analise ações net-net em um só lugar com TIKR (sem risco, é grátis para experimentar) >>>
Riscos de investir em ações Net-Net
As redes líquidas podem proporcionar retornos elevados, mas também apresentam riscos reais.
Em geral, essas são empresas em dificuldades ou ignoradas por algum motivo, e nem todas as ações baratas acabarão retornando a um preço mais alto.
Entender as armadilhas comuns pode ajudá-lo a evitar perdas permanentes de capital:
- Falta de liquidez
Muitas ações net-net são negociadas com volume limitado e amplos spreads de compra e venda. Pode ser difícil entrar ou sair de posições sem afetar o preço, especialmente em micro-capitais pouco negociadas. - Alto risco de falência
Algumas empresas negociam abaixo do NCAV porque estão queimando dinheiro rapidamente ou já estão em dificuldades financeiras. Por isso, é importante procurar net-nets com pouca ou nenhuma dívida. - Falta de catalisadores
Às vezes, uma ação pode permanecer subvalorizada por anos se não houver um motivo para que o mercado a reavalie. Se o negócio não estiver melhorando ou a administração não mostrar nenhuma intenção de desbloquear o valor, seu capital pode ficar ocioso. É por isso que é importante investir em uma carteira diversificada de net-nets se você estiver interessado em investir em net-nets, pois é provável que haja ações de baixo desempenho que pareçam net-nets promissoras. - Desalinhamento da administração
A má governança pode ser comum em pequenas empresas. A administração pode priorizar salários ou projetos paralelos em detrimento do retorno para os acionistas. Se não houver participação de insiders ou recompra de ações, isso é um sinal de alerta. - Armadilhas de valor
Algumas empresas parecem baratas, mas estão simplesmente em declínio permanente. Talvez nunca se recuperem, e o NCAV pode continuar a se deteriorar trimestre após trimestre. Essas são as ações que permanecem baratas por um motivo.
A diversificação em várias redes também pode ajudar a suavizar os resultados, pois o desempenho de redes individuais pode variar muito.
Seção FAQ:
O que é um estoque líquido-líquido?
Uma ação líquida é uma ação que é negociada abaixo de seu valor líquido atual de ativos (NCAV), que é calculado como ativos atuais menos o total de passivos e ações preferenciais. Essas são oportunidades de valor profundo, e a estratégia de investimento foi originalmente popularizada por Benjamin Graham.
Como você calcula o valor do ativo circulante líquido?
Para calcular o NCAV, subtraia o passivo total e o patrimônio líquido preferencial dos ativos circulantes. A fórmula é a seguinte:
NCAV = Ativo Circulante – Passivo Total – Ações Preferenciais
As ações negociadas abaixo de 2/3 de seu NCAV são normalmente consideradas verdadeiros net-nets.
Os estoques líquidos ainda são relevantes atualmente?
Sim, principalmente em mercados de micro capitalização e internacionais pouco acompanhados. Embora raros, os net-nets ainda aparecem, principalmente durante as quedas do mercado ou em regiões com cobertura limitada de analistas.
Quais são os riscos de investir em ações líquidas?
Entre os riscos comuns estão a iliquidez, a má administração, a rápida queima de caixa e a falta de catalisadores. Nem todo net-net é um bom investimento, e é por isso que a triagem da saúde financeira e dos fatores qualitativos é importante.
Como posso encontrar ações líquidas?
Você pode usar ferramentas como a TIKR para selecionar empresas com baixo preço em relação ao NCAV, altos índices de liquidez e baixo endividamento. A partir daí, aplique filtros qualitativos, como compras com informações privilegiadas, histórico operacional e catalisadores para refinar sua lista.
TIKR Takeaway
O investimento líquido-líquido não se trata de encontrar empresas perfeitas. Trata-se de identificar ativos profundamente mal avaliados com desvantagens limitadas. A estratégia requer uma abordagem orientada por dados e uma disposição para agir quando outros não o fazem.
Ferramentas como o TIKR tornam o processo mais eficiente, ajudando-o a selecionar, analisar e monitorar oportunidades net-net em um só lugar.
O Terminal TIKR oferece dados financeiros líderes do setor sobre mais de 100.000 ações, portanto, se estiver procurando as melhores ações para comprar para o seu portfólio, use o TIKR!
Experimente o TIKR hoje gratuitamente!
Isenção de responsabilidade:
Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
