Principais estatísticas das ações da Astera
- Desempenho desta semana: +4.9%
- Intervalo de 52 semanas: $47,1 a $262,9
- Preço atual: $126,2
O que aconteceu?
A empresa de semicondutores de conectividade Astera Labs(ALAB) - cuja Plataforma de Conectividade Inteligente encaminha dados entre aceleradores de IA dentro dos maiores data centers do mundo - dobrou a receita no ano fiscal de 2025 para US$ 852,5 milhões, um salto de 115%, mesmo com as ações sendo negociadas agora a US$ 126,16, menos da metade de sua máxima de 52 semanas, de US$ 262,90.
A divulgaçãodos lucros do quarto trimestre da Astera em 10 de fevereiro apresentou uma receita de US$ 270,6 milhões, um ganho de 92% em relação ao ano anterior que superou o consenso do IBES de US$ 249,5 milhões em US$ 21,1 milhões, com EPS diluído não-GAAP de US$ 0,58 superando a estimativa de US$ 0,51, enquanto a orientação do primeiro trimestre de 2026 de US$ 286 a US$ 297 milhões implica um crescimento sequencial de 6% a 10%.
A Scorpio, a linha de produtos de switch de malha de IA da empresa que gerencia o tráfego de alta velocidade entre processadores dentro de clusters de servidores de IA, ultrapassou 15% da receita do ano fiscal de 2025 apenas em seus três primeiros trimestres de remessa, o portfólio de reformadores Aries PCIe cresceu 70% em relação ao ano anterior e os módulos de cabos elétricos ativos Taurus - que condicionam sinais dentro de links Ethernet de alta velocidade - cresceram aproximadamente 4 vezes, demonstrando que a amplitude da receita agora abrange três linhas de produtos independentes, em vez de uma única aposta concentrada.
O CEO Jitendra Mohan declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "a oportunidade de mercado para nossa plataforma de conectividade inteligente é substancialmente maior do que prevíamos inicialmente, abrangendo várias linhas de produtos, tipos de mídia física, fatores de forma e protocolos para aplicações padrão e personalizadas", uma alegação fundamentada na divulgação da empresa, em 10 de fevereiro, de um contrato de garantia que concede à Amazon direitos de compra de até 3,26 milhões de ações vinculadas a US$ 6,5 bilhões em compras cumulativas de produtos até 2033.
A projeção é de que o mercado endereçável atendido pela Astera se expanda 10 vezes em cinco anos, chegando a US$ 25 bilhões, ancorado pelo escalonamento de switches Scorpio X-Series para produção de alto volume no segundo semestre de 2026 em mais de 10 clientes, compromissos de switches UALink definidos para cruzar as plataformas AWS Trainium 4 e AMD MI 500 em 2027 e um roteiro de mecanismo óptico visando implantações ópticas em pacotes conjuntos por volta de 2028, que, segundo estimativas da gerência, poderia mais do que dobrar a oportunidade de escalonamento de switches comerciais.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ALAB
A batida da Astera no quarto trimestre e o crescimento de 115% da receita no ano fiscal de 2025 validam a execução de curto prazo, mas a mudança mais consequente é que a Scorpio X-Series - o switch de malha de aumento de escala que visa o mercado de interconexão PCIe/UALink de US$ 10 bilhões - passou da pré-produção no quarto trimestre para as remessas de volume inicial no primeiro trimestre de 2026, estabelecendo a rampa de receita que os modelos de consenso como o principal impulsionador de crescimento do ano fiscal de 2026.
O consenso projeta uma receita de US$ 1,35 bilhão para o ano fiscal de 2026, um ganho de 58,1%, apoiado pela produção de volume do Scorpio X no segundo semestre de 2026, dois novos hiperescaladores dos EUA entrando em produção no Scorpio P-Series e o crescimento contínuo do Aries e do Taurus impulsionado pela transição contínua do PCIe Gen 6 dentro dos maiores clusters de servidores de IA do mundo.
Doze compras, seis superações, cinco retenções e zero vendas de 20 analistas de cobertura colocam a meta de preço médio em $ 206.75 e a mediana em $ 207.50, cada uma implicando em uma alta de aproximadamente 63.9% em relação ao fechamento atual de $ 126.16, com a rua ancorando essa convicção na confirmação da rampa de volume do Scorpio X e o CapEx do hyperscaler permanecendo elevado até 2026.
O spread entre a meta baixa de US$ 155,00 e a meta alta de US$ 250,00 reflete um debate binário: os ursos precificam os atrasos do Scorpio X ou o risco de adoção do UALink, enquanto os touros modelam o TAM de aumento de escala total de US$ 10 bilhões que começa a ser reconhecido na receita de 2027 à medida que a Amazon, o AWS Trainium 4 e as plataformas AMD MI 500 aumentam.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR avalia a ALAB em US$ 408,87 em dezembro de 2030, o que implica um retorno anualizado de 27,8%, supondo um CAGR de receita de 30,5% de 2025 a 2031, uma margem de lucro líquido de 36,9% e um múltiplo de P/L que se comprime em 7,7% ao ano à medida que o prêmio de crescimento se normaliza - um caminho múltiplo conservador que a meta de US$ 408,87 do modelo sobrevive porque a base de lucros está crescendo rápido o suficiente para absorver a redução da classificação.
O mercado parece estar precificando a Astera como um negócio de reforma de PCIe para um único cliente, ignorando que a Scorpio ultrapassou 15% da receita em três trimestres sem que a Scorpio X contribuísse com um volume significativo.
A premissa de CAGR de 30,5% da receita do modelo TIKR encontra suporte operacional direto em mais de 10 contratos com clientes do Scorpio X, duas novas vitórias do Scorpio P hyperscaler em 2027 e a qualificação do Taurus 800G entrando em vários hyperscalers simultaneamente; a meta de US$ 408,87 é justificada por essa diversificação composta por quatro linhas de produtos independentes.
O acordo de garantia da Amazon - que concede direitos de aquisição de 3,26 milhões de ações vinculadas a US$ 6,5 bilhões em compras cumulativas até 2033 - é um sinal comercial divulgado e vinculativo que o mercado tem tratado até agora como ruído.
O risco é a margem bruta: o mix de módulos de hardware já comprimiu a margem bruta GAAP para 75,6% no quarto trimestre e o mandado da Amazon acrescenta um vento contrário não monetário de cerca de 200 bps a partir do segundo trimestre de 2026, e se o Scorpio X for lançado com uma margem substancialmente menor do que o portfólio discreto do Aries, a premissa de margem de lucro líquido de 36,9% do modelo TIKR se tornará a entrada mais vulnerável.
Os lucros do segundo trimestre de 2026 serão o primeiro ponto de confirmação - observe se a contribuição da receita do Scorpio X e a trajetória da margem bruta acompanham a premissa de margem EBITDA de 34,0% do modelo para o ano fiscal de 2026, já que qualquer desvio nesse ponto reprecifica a base de lucros de 2027 e 2028 que sustenta a meta de US$ 408,87.
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