6대 펀드가 조에티스를 매도했습니다. 실적 발표 전에 따라야 할까요?

핵심 요약

• 펀드스미스(Fundsmith)를 포함한 6개 펀드가 6월 30일 종료된 분기에 Zoetis (ZTS) 지분을 줄였으며, 두 곳은 모든 주식을 매각했습니다.
• 또한 다른 대형 전문 의약품 제조사들보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다. Takeda Pharmaceutical (TAK), United Therapeutics (UTHR) 그리고 Haleon (HLN).
• Zoetis는 올해 2026년 실적 전망을 두 차례 하향 조정했으며, 애널리스트들은 이제 올해 실적이 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
• 약 13.5배의 선행 주당순이익(P/E)으로 거래되는 Zoetis는 5년 평균의 절반 미만이며, Takeda, Haleon, United Therapeutics보다 낮은 수준입니다.
• 이제 펀드들을 따라 매도하는 것은 늦은 감이 있지만, Zoetis가 11월 5일에 발표할 때 세 번째 실적 전망 하향 조정이 이루어진다면 상황은 달라질 것입니다.

Zoetis는 목요일인 11월 5일에 3분기 실적을 발표할 예정이며, 이미 6개 펀드가 빠져나갔습니다.

7월 24일부터 8월 14일 사이에 제출된, 6월 30일 종료 분기에 대한 최신 13F 서류는 이 6개 펀드 모두가 지분을 줄였음을 보여줍니다.

펀드스미스와 베리타스가 빠져나감

테리 스미스(Terry Smith)의 펀드스미스는 3월 31일 기준으로 4억 5800만 달러 상당의 Zoetis 주식 388만 주를 보유하고 있었으며, 이는 포트폴리오의 3.6%에 해당했습니다. 6월 30일까지는 단 한 주도 보유하지 않았습니다.

베리타스 자산운용(Veritas Asset Management)도 전량 매각했습니다: 3월 31일 기준으로 125만 주를 보유하고 있었으며, 가치는 1억 4800만 달러, 펀드의 2.5%를 차지했습니다.

콤제스트 글로벌 인베스터스(Comgest Global Investors)도 거의 전량 매각했으며, 6월 30일 기준으로 2,996주만 남았습니다. 다른 세 곳도 지분을 크게 줄였습니다:

• 폴렌 캐피털(Polen Capital)은 지분을 92% 줄여, 2300만 달러 상당의 주식 320,420주(13F 주식의 0.2%)를 보유했습니다.
• 유니스피어 에스타블리쉬먼트(Unisphere Establishment)는 46% 줄여, 1억 800만 달러 상당의 주식 150만 주(0.9%)를 보유했습니다.
• 던다스 파트너스(Dundas Partners)는 45% 줄여, 1200만 달러 상당의 주식 163,462주(0.8%)를 보유했습니다.

13F 서류는 펀드가 분기 중 언제, 왜 매도했는지는 알려주지 않습니다.

Zoetis 주가는 3월 31일 가격 대비 30% 하락했으며, 6월 말 종가 대비 17% 상승했습니다.

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3개월 만에 두 차례의 실적 전망 하향 조정

Zoetis는 올해 첫 실적 전망 하향 조정을 2분기에 단행했습니다.

그러나 5월 7일, Zoetis는 2026년 조정 주당순이익(EPS) 전망을 주당 7.00-7.10달러에서 6.85-7.00달러로 낮추었고, 주가는 그날 22% 하락했습니다. 경영진은 미국 내 수요 약화를 지적했습니다: 수의사 방문 감소, 반려동물 주인의 가격에 대한 신중함.

Haleon 은 약 15배로 더 가깝습니다. Haleon은 성장 전망 하향 조정으로 14% 급락한 후 최고점 대비 24% 하락했습니다.

애널리스트들도 목표가를 그만큼 크게 낮췄습니다. 16명의 애널리스트가 제시한 Zoetis의 평균 목표가는 1년 전 188달러에서 올해 최저치인 88달러로 하락했습니다:

이는 여전히 최근 종가 83달러보다 6% 높지만, 가장 낮은 목표가인 74달러는 그보다 낮습니다.

지금 그들을 따라 매도하지 마세요

위험은 11월 5일 세 번째 하향 조정입니다. 미국 반려동물 수요가 계속 줄어들면, 애널리스트들은 2027년 추정치도 낮출 가능성이 높으며, 그렇다면 13배는 더 이상 싸 보이지 않을 것입니다.

제가 보기엔, 지금 매도한다는 것은 43% 하락한 후, Zoetis가 지난 5년 동안 가졌던 가장 낮은 배수 중 하나에 매도하는 것을 의미합니다.

그리고 오늘날의 추정치는 이미 2년간 성장이 없다고 가정하고 있습니다. 저는 보유할 것이며, Zoetis가 실적을 발표할 때 전망이 유지된다면 매수자가 될 것입니다.

그 후, 11월 16일까지 제출될 3분기 13F 서류는 폴렌, 유니스피어, 던다스가 하락세 속에서도 계속 매도했는지를 보여줄 것입니다.

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