Fortis(FTS)는 캐나다, 미국, 카리브해 전역에 걸쳐 완전히 규제되는 다양한 전기 및 가스 유틸리티 그룹을 운영하면서 안정성을 바탕으로 명성을 쌓아왔습니다. 이러한 구조는 예측 가능한 수익을 창출하는 경향이 있으며, 2025년에도 Fortis는 이러한 이점을 활용했습니다. 경영진은 비즈니스의 기둥인 안전, 신뢰성, 장기 계획을 계속해서 강조했습니다.
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투자자들은 2025년에 성장, 자금 조달, 규제 가시성에 대한 명확한 정보를 원했습니다. 그들은 그것을 얻었습니다. 2026년부터 2030년까지 총 288억 달러에 달하는 사상 최대 규모의 자본 계획을 발표했습니다. 또한 오랜 기간 이어온 배당금 성장 가이던스를 10년 말까지 연장했습니다. 52년 연속으로 배당금을 인상한 포티스의 배당 실적은 북미에서 가장 강력한 배당 실적 중 하나입니다.
2026년까지의 이야기는 요금 기반 확장, 지속적인 송전 투자, 반복적인 현금 창출을 위한 명확한 파이프라인에 관한 것입니다. 포티스는 극적인 서프라이즈를 목표로 하지 않습니다. 규제된 자산, 잘 정의된 자본 계획, 균형 잡힌 자금 조달 전략으로 뒷받침되는 꾸준하고 점진적인 성장을 지향하고 있습니다.
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재무 스토리
포티스는 2025년 3분기 조정 주당순이익이 0.87달러로 작년 0.85달러에서 소폭 상승했다고 발표했습니다. 연간 조정 주당 순이익은 2.63달러로 2024년의 2.45달러에서 증가했습니다. 이러한 개선은 주로 미국 전기 및 가스 유틸리티의 실적 호조, ITC의 지속적인 송전 확장, 캐나다 서부 사업부의 성장에 따른 것입니다. 환율 효과와 평균 주식 수 증가로 인해 전체 상승폭은 약간 감소했지만, 기본 추세는 긍정적이었습니다.
| 메트릭 | Q3 2025 | 전년 동기 대비 변화 |
|---|---|---|
| 조정 EPS | $0.87 | +$0.02 |
| YTD 조정 EPS | $2.63 | +$0.18 |
| 3분기 순이익 | $409M | -$11M |
| 조정 순이익 | $441M | +$21M |
| YTD 조정 순이익 | $1.324B | +$114M |
| 3분기 자본 지출 | $1.316B | +$16M |
| 연간 자본 지출 | $4.171B | +$617M |
| 유동성(가용 신용) | $5.8B | 활용도 대비 +$3.4억 |
자본 지출은 여전히 상당했습니다. 2025년 9월까지 포티스는 유지보수 프로그램과 진행 중인 주요 프로젝트의 진행 상황을 반영하여 42억 달러를 자본 지출에 투자했습니다. 연간 자본 지출은 56억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 또한 자산 매각을 통해 지속적으로 자본을 재배분하여 FortisTCI의 매각을 완료하고 매각 대금을 유동성 강화에 사용했습니다.
포티스는 기록적인 자본 계획을 준비하면서 대차대조표의 건전성을 최우선 과제로 삼았습니다. 5.1%의 하이브리드 채권 발행으로 기업 자금 조달을 지원했으며, Fortis는 58억 달러의 가용 유동성을 확보한 채 3분기를 마감했습니다. 경영진은 2026년에 지출이 가속화됨에 따라 현금 흐름 대비 부채 비율이 투자 등급 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
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광범위한 시장 상황
Fortis는 놀라운 가시성을 바탕으로 2026년에 접어들고 있습니다. 새로운 5개년 자본 계획은 2030년까지 평균 7%의 기본 성장률을 달성하기 위한 명확한 경로를 제시합니다. 계획의 75% 이상이 송전 및 배전에 초점을 맞추고 있으며, 이는 그리드 현대화, 복원력, 전기화로의 장기적인 전환에 부합합니다. 이 분야는 규제 수익률이 가장 예측 가능한 경향이 있습니다.
규제 배경도 건설적인 방향으로 유지되고 있습니다. 애리조나, 뉴욕 및 다양한 캐나다 관할권에서 승인된 사항은 회사의 단기 투자 우선순위를 더욱 명확하게 해줍니다. 한편, 포티스는 고객 경제성과 인프라 요구 사항 간의 균형을 지속적으로 유지하고 있습니다. 포티스는 신용등급이나 이자율 안정성에 부담을 주지 않으면서 성장을 실행하는 것을 목표로 합니다.
1. 성장 가시성을 확대하는 기록적인 자본 계획
포티스의 2026~2030년 288억 달러 자본 계획은 회사 역사상 최대 규모입니다. 이 지출은 ITC를 통한 미국 내 전송 업그레이드, 애리조나와 브리티시 컬럼비아의 전기화 중심 업그레이드, 캐나다 전역의 시스템 현대화에 집중적으로 투자됩니다. 투자의 100% 이상이 규제 대상 유틸리티와 연계되어 있는 이 계획은 예측 가능한 현금 흐름을 창출하고 요금 기반을 확대하도록 설계되었습니다.
이 계획은 또한 옵션의 이점도 제공합니다. 애리조나의 데이터 센터 부하 증가와 브리티시 컬럼비아의 LNG 인프라를 비롯한 몇 가지 큰 기회는 공식적인 계획을 넘어 의미 있는 상승 여력을 추가할 수 있습니다. Fortis는 승인될 경우 향후 10년간 요금 기반 성장을 더욱 확대할 수 있는 수십억 개의 잠재적 증분 프로젝트를 강조했습니다.
2. 전 부문에 걸친 규제 수익의 강세
2025년에도 수익 기여도는 광범위하게 유지되었습니다. ITC는 지속적인 미국 송전 개발로 인해 더 높은 조정 수익을 달성했습니다. 미국 전기 및 가스 유틸리티도 좋은 성과를 거두었으며, 특히 요금 구조와 고객 동향이 안정화되면서 전년 대비 큰 폭의 증가를 기록한 센트럴 허드슨(Central Hudson)에서 두드러진 성과를 거두었습니다.
서부 캐나다 사업부는 FortisBC 에너지, Fortis알버타, FortisBC 일렉트릭에서 계속해서 일관된 성과를 보였습니다. 이들 사업은 전체 요금 기반에 의미 있는 기여를 하고 있으며 예측 가능한 고객 성장과 규제된 수익률의 혜택을 누리고 있습니다. 캐리비안 일렉트릭 부문도 시스템 개선과 그리드 개선에 힘입어 점진적인 이익을 추가했습니다.
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3. 장기 스토리의 중심이 되는 배당 안정성
포티스는 2030년까지 연간 배당금 성장 가이던스를 4~6%로 연장했습니다. 2025년 4분기에 4%의 배당금 증가를 달성하여 52년 연속 배당금 증가를 기록했습니다. 이러한 일관성을 뒷받침하는 간단한 공식은 규제된 수익, 측정된 자본 계획, 절제된 자금 조달, 투자 등급 신용 등급입니다.
경영진은 2026년부터 2030년까지 필요한 자본의 대부분을 운영 현금으로 충당할 것으로 예상하고 있습니다. 자기자본 요건은 적정 수준으로 유지되며 DRIP 참여와 하이브리드 파이낸싱을 통해 지원됩니다. 이러한 균형 잡힌 접근 방식은 레버리지에 대한 부담을 줄여 배당금 성장이 장기적인 수익 확대와 일치할 수 있도록 합니다.
TIKR 테이크아웃
TIKR은 투자자들이 포티스의 장기적인 스토리를 쉽게 추적할 수 있는 방법을 제공합니다. 플랫폼의 재무 탭에는 꾸준한 비율 기반 성장, 일관된 마진, 수익 안정성 등 비즈니스를 정의하는 모든 요소가 표시됩니다. 세그먼트 수준 분석, 미래 추정치, 과거 자본 지출 추세를 모두 한 눈에 볼 수 있는 TIKR은 투자자가 다년간의 자본 계획이 이자율 기반 확대와 배당 지속성으로 어떻게 변환되는지 확인할 수 있도록 도와줍니다. 장기적인 가시성을 기반으로 하는 기업에게는 이러한 통합된 관점이 필수적입니다.
2025년에 Fortis 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
Fortis는 북미에서 가장 일관되게 규제를 받는 유틸리티 기업 중 하나입니다. 안정성, 예측 가능한 배당금 증가, 장기 자본 계획을 우선시하는 투자자에게는 익숙한 강점을 찾을 수 있습니다. 더 빠른 수익 가속화를 원하는 투자자는 그 속도가 측정된 것으로 볼 수 있지만 규제 기반은 여전히 견고합니다. 2026년을 향해 나아가는 포티스는 꾸준한 실행, 수익률 기반 확대, 균형 잡힌 자금 계획 유지에 초점을 맞추고 있습니다.
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