핵심 요약
- BTIG는 10월 30일, Strategy에 대해 매수 등급과 250달러의 목표주가를 재확인했으며, 이는 전일 종가 대비 77% 상승한 수치입니다. 이는 Strategy가 비트코인으로 기록적인 209억 1천만 달러의 이익을 보고한 다음 날입니다.
- 월가의 평균 목표주가는 1년 전 554달러에서 239달러로 하락했으며, 여전히 현재 주가보다 69% 높은 수준입니다.
- Strategy 주식 1주당 보유 비트코인 양은 2026년 초 대비 3.7% 감소했습니다. 이는 주가가 비트코인을 사기 위해 주식을 매각하는 경영진 자체의 손익분기점보다 낮게 거래되기 때문입니다.
- BTIG의 목표주가는 비트코인 상승에 의존하며 주당 비트코인 감소분을 고려하지 않아, 해당 수치가 다시 성장하기 전까지는 이 평가가 시기상조로 보입니다.
Strategy (MSTR)는 방금 분기 기준 사상 최대 이익을 보고했지만, 주가는 여전히 1년 전 고점 대비 49% 하락한 상태입니다.
BTIG의 애널리스트 Andrew Harte는 10월 30일, 실적 발표 다음 날 매수 등급과 250달러 목표주가를 재확인하며 77%의 상승 여력을 제시했습니다.
비트코인 하락, 그리고 우선주의 붕괴
비트코인은 2025년 고점인 126,296달러에서 2026년 6월 30일까지 약 58,700달러로 하락했습니다.
이어서 Strategy의 12% 우선주인 STRC는 5월 말 명목 금액 100달러 아래로 떨어졌고, 6월 26일에는 70달러대까지 하락했습니다. Strategy는 이를 매각하는 것을 중단했으며 올해 20억 4천만 달러를 들여 STRC를 매입했습니다. 10월에는 MSCI의 새로운 지수 규칙도 주가에 영향을 미쳤으며, MSCI는 11월 11일 제외할 기업 목록을 발표할 예정입니다.
9월 30일까지 비트코인이 약 83,600달러로 반등하면서 209억 1천만 달러의 평가이익과 희석 후 주당순이익(EPS) 44.75달러를 3분기에 기록했습니다.
BTIG는 꿈쩍 않았다
BTIG는 적어도 4월 이후로 250달러 목표주가를 유지해왔습니다.
경영진도 동의합니다. "우리는 다음 비트코인 강세장의 시작점에 있습니다."라고 Michael Saylor 전무이사 회장이 보도자료에서 밝혔습니다. CEO Phong Le는 전화회의에서 주가가 Strategy의 비트코인 가치의 1.15배에 거래되고 있으며, 이는 2021년, 2023년, 2024년 강세장에서의 중앙값인 2.28배에서 2.60배에 비해 낮다고 덧붙였습니다.
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250달러가 합리적인가?
월가의 평균 목표주가는 1년 전 554달러에서 239달러로 하락했습니다:
15명의 애널리스트가 Strategy를 분석하고 있으며, 그들의 목표주가는 165달러에서 435달러까지 다양합니다.
이익 추정치는 단순히 비트코인을 따라가므로, 주당 비트코인 수치가 더 많은 정보를 제공합니다.
"앞으로 7년 동안 주당 비트코인을 두 배로 늘릴 것입니다."라고 Le는 전화회의에서 말했습니다. 올해 지금까지는 3.7% 감소했습니다.
5월에 경영진은 비트코인을 사기 위해 주식을 매각하는 것은 주가가 보유 비트코인 가치의 1.22배 이상일 때만 수익성이 있다고 밝혔습니다. 현재 1.15배 수준에서는 비트코인을 위해 발행하는 신주마다 주당 비트코인을 낮추게 됩니다.
주요 위험: 보유자들은 2027년 9월부터 Strategy가 59억 달러 상당의 전환사채를 현금으로 상환하도록 요구할 수 있습니다.
BTIG의 250달러 목표는 비트코인이 계속 상승하고 프리미엄이 회복된다면 실현 가능합니다. 하지만 이 목표는 주당 비트코인 감소분을 고려하지 않았습니다. 저라면 77% 반등에 베팅하기 전에 주당 비트코인이 다시 성장하는 것을 보고 싶습니다.
MSCI의 11월 11일 목록 발표와 Strategy의 첫 새로운 STRC 매각이 그것이 가능한지 보여줄 것입니다.
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