주요 요점
- 민주당의 예상보다 큰 중간선거 승리가 AI 구축 속도 둔화에 대한 우려를 부추기며 TSMC는 오늘 10% 하락했고, UMC는 더 크게 하락했습니다.
- UMC는 오늘 아침 10월 매출이 전년 대비 18.3% 증가했다고 발표했음에도 주가는 하락했습니다.
- 분석가들은 TSMC의 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 거의 3배 가까이 증가할 것으로 예상합니다.
- 다음 주에 발표될 TSMC의 10월 매출은 4분기 가이던스에 대한 첫 번째 지표가 될 것입니다.
타이완 반도체 제조(TSMC) (TSM)는 반도체 주가 하락이 이틀째 이어지면서 오늘 10% 하락했습니다. 타이완의 이웃 기업은 더 크게 하락했는데, 유나이티드 마이크로일렉트로닉스(UMC) (UMC)는 16% 급락했습니다.
TSMC 자체적으로는 별다른 소식이 없었습니다. 민주당의 예상보다 큰 중간선거 승리가 AI 구축 속도 둔화에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 그 후 TSMC의 고객사인 퀄컴이 수요일 장 마감 후 메모리 비용에 대해 경고했고, 블룸버그는 오늘 아침 마이크론이 타이완의 45억 달러 규모 공장 건설을 일시 중단했다고 보도했습니다. 매출의 18%를 타이완 고객사로부터 얻는 램 리서치 (LRCX)도 10% 하락했습니다.
호재도 도움이 되지 않았습니다
UMC는 오늘 아침 10월 매출이 전년 대비 18.3% 증가한 252억 대만 달러(신대만 달러)를 기록했으며, 이는 올해 누적 증가율 16.3%보다 빠른 속도라고 발표했음에도 주가는 하락했습니다. 블룸 에너지 (BE)는 오늘 아침 NTT DATA와 900MW 연료전지 계약을 발표했음에도 17% 하락했습니다.
분석가들은 여전히 TSMC의 EPS가 2025년부터 2028년까지 거의 3배 가까이 증가할 것으로 예상합니다:
반도체 패키징 업체 ASE 테크놀로지 (ASX)는 19% 급락했지만, 최근 분기 실적은 여전히 양호했습니다. 3분기 매출은 전년 대비 44.8% 증가한 2,442억 대만 달러를 기록했으며, 패키징 및 테스트 사업의 매출 총이익률은 2분기의 27.3%에서 30.6%로 상승했습니다.
평소보다 저렴한 가격
TSMC는 오늘 장 시작 시점에 선행 주가수익비율(P/E) 16배로 거래되었으며, 이는 5년 평균인 18배보다 낮은 수준입니다:
오늘의 하락으로 이 비율은 약 15배 수준으로 떨어졌습니다.
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10월이 다음 시험대입니다
TSMC의 매출은 2025년 초 이후 매 분기 증가해 왔습니다:
다음 주에 발표될 10월 매출은 4분기 가이던스(523억 달러~543억 달러)에 대한 첫 번째 지표가 될 것입니다.
램 리서치는 TSMC가 지출을 계속해야 합니다. TSMC는 2026년 자본 지출을 600억 달러~640억 달러로 가이드했습니다. 램 리서치는 12월 분기 매출을 9월 분기의 82.2억 달러에서 증가한 86억 달러로 가이드했습니다. 오늘 램을 매도하는 투자자들은 TSMC가 아직 발표하지 않은 지출 감소를 예상하고 있는 것입니다.
제가 보기에는 투자자들이 TSMC의 실적에 아직 나타나지 않은 정치적 리스크를 이유로 매도하고 있습니다. 약 15배의 주가수익비율(P/E)이라면, 저는 매수하는 편이 더 낫다고 생각합니다.
물론, AI 지출이 실제로 둔화된다면, TSMC의 2027년 가이던스가 1월 중순에 첫 번째 신호가 될 것입니다.
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