주요 요점
- 토요타 주가는 이익 전망치 상향과 890억 달러 규모의 주주환원 계획 발표로 10% 급등했습니다.
- 약세 엔이 가장 큰 역할을 했으며, 하이브리드 차량과 미국 관세 인하도 도움이 되었습니다.
- 혼다의 다음 실적 발표가 엔 효과를 검증할 것이며, 제너럴 모터스는 자사주 매입만으로는 더 높은 배수를 얻을 수 없음을 보여줍니다.
- 토요타는 지난 거래 종가 기준 5년 평균 선행 주가/매출 비율보다 낮게 거래되었습니다.
토요타 자동차 (TM)는 이익 전망치를 상향하고 2031년 3월까지 최대 14조 엔(890억 달러)을 주주에게 환원하겠다고 약속한 후 오늘 10% 상승했습니다.
혼다 자동차 (HMC)는 자체 실적 발표를 앞두고 3% 상승했으며, 제너럴 모터스 (GM)는 4% 하락했습니다.
"그들이 전망치를 상향 조정하고 주주환원 관련 내용을 모두 발표했다는 사실은 정말 '와우'할 만한 일입니다,"라고 시티그증권 일본의 자동차 애널리스트 크리스토퍼 리히터가 로이터 통신에 말했습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
- 7월-9월 영업이익은 34% 증가한 1.13조 엔으로 시장 예상을 상회했습니다.
- 연간 영업이익 전망치는 5000억 엔 상향되어 3.9조 엔이 되었습니다.
실적 발표 전, 애널리스트들은 이미 2024 회계연도(3월 결산)부터 2026 회계연도까지 약 30% 하락한 EBITDA가 회복될 것으로 예상하고 있었습니다:
토요타는 이제 영업이익이 지난해 3.77조 엔에서 증가할 것으로 전망하며, 이는 상기 회복 흐름과 일치합니다.
엔이 가장 큰 역할을 했다
TIKR의 수치에 따르면 영업마진은 3월 분기에 최저 4.6%까지 떨어졌습니다:
7월-9월 분기에는 8.4%로 회복되었습니다. 환율은 전반기 영업이익에 6850억 엔을 추가했는데, 이는 전년 동기 대비 증가분 1850억 엔의 거의 4배에 달합니다. 하이브리드 차량과 미국 관세 인하도 도움이 되어 중국 시장 하락을 상쇄했습니다.
혼다도 동일한 엔 효과를 얻을 것입니다. 혼다는 8월에 연간 영업이익 전망치를 5000억 엔에서 6500억 엔으로 상향 조정했습니다. 만약 다시 상향한다면, 이는 모든 대형 일본 수출업체에 유리한 요인(테일윈드)이 될 것입니다.
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현금 보유고가 마침내 움직이기 시작하다
토요타는 9월 30일 기준 9.48조 엔의 현금을 보유하고 있었습니다. 지난 거래 종가 기준, 선행 매출 대비 주가 비율(P/S)은 0.7배로 거래되었으며, 5년 평균 0.8배보다 낮았습니다:
GM은 자사주 매입만으로는 할 수 없는 것을 보여줍니다. GM의 주식 수는 2023년 말 12억 주에서 9월 30일 기준 8억 4900만 주로 감소했음에도 불구하고, 여전히 선행 주가수익비율(P/E) 6.4배로 거래되고 있습니다.
결론: 이익이 다시 증가하고 있으며 현금에 대한 계획이 마침내 나왔기 때문에, 저는 토요타에 대해 더 많은 상승 여력이 있다고 봅니다. 물론, 이 전망은 달러당 157엔을 가정한 것이며, 엔화가 강세를 보이면 3.9조 엔은 빠르게 깎일 수 있습니다.
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