TOST 스톡 주요 통계
- 지난주 실적: -7%
- 52주 범위: $24 ~ $50
- 밸류에이션 모델 목표가: $32
- 내재 상승 여력 : 2.8 년 동안 25.7 %
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무슨 일이 있었나요?
토스트, Inc. (TOST) 주가는 지난 한 주 동안 약 7% 하락했으며, 이는 새로운 부정적인 운영 업데이트 없이 이루어졌습니다. 이는 2월 수익 보고서와 단기 전망 약화 이후에도 시장이 여전히 토스트의 가격을 조정하고 있는 것으로 보이기 때문에 중요합니다. 또한 광범위한 위험 선호도가 다시 약화되면서 성장주 및 소프트웨어 종목이 급락하는 동안 주식이 거래되었습니다.
핵심 비즈니스 스토리 자체는 여전히 견고했습니다. 토스트는 2025년 연간 매출이 24.1% 증가한 62억 달러, 매출총이익은 33.7% 증가한 16억 달러, 영업이익은 3억 5,000만 달러로 개선되었다고 보고했습니다.
토스트는 또한 4분기에 약 8,000개를 포함해 2025년에 기록적인 30,000개의 순매장을 추가했으며, 이는 투자자들이 주식에 대해 더욱 신중한 태도를 보이는 가운데서도 레스토랑 플랫폼이 계속 확장되고 있음을 보여줍니다.
하지만 투자자들은 토스트가 이미 제공한 서비스에만 집중하지 않았습니다. 경영진은 2026년 1분기 조정 EBITDA를 1억 6,000만~1억 7,000만 달러, 연간 조정 EBITDA를 7억 7,500만~7억 9,500만 달러로 예상했기 때문에 시장은 현재 강력한 실적과 보다 측정된 수익 전망을 비교해야 했습니다. 이는 4분기에 매출이 예상치를 상회했음에도 불구하고 주가가 하락 압력을 받은 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
최근 회사 소식은 엇갈렸지만 투자 심리를 완전히 바꿀 만큼 극적이지는 않았습니다. 토스트는 2월 10일에 Instacart와의 전략적 파트너십을 발표했으며, 이후 Teriyaki Madness가 미국 내 200개 이상의 지점에 토스트의 엔터프라이즈 플랫폼을 출시할 것이라고 발표했습니다. 그러나 투자자들은 이러한 성과가 단순히 헤드라인을 장식하는 것이 아니라 더 빠른 반복 수익 성장으로 이어질 수 있다는 증거를 기다리고 있는 것으로 보입니다.
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TOST 주식이 저평가된 것일까?
12/31/28까지 실현된 가치 평가 모델 가정 하에서 주식은 다음을 사용하여 모델링됩니다:
- 매출 성장률(CAGR): 17.9%
- 영업 마진 9.2%
- Exit P/E 배수: 20배
이러한 입력값을 바탕으로 모델은 목표 주가를 32.22달러로 추정하여 현재 주가 대비 총 25.7%의 상승 여력과 향후 2.8년간 8.6%의 연환산 수익률을 의미합니다.
밸류에이션 설정은 적당한 상승 여력을 시사하지만, 파격적인 할인은 아닙니다. 목표주가 32.22달러는 현재 주가 대비 약 25.7%에 불과하며, 내재 연간 수익률은 8.6%로 많은 장기 투자자들이 기대하는 두 자릿수 기준보다 낮습니다. 따라서 이 모델은 크게 할인된 주식보다는 합리적인 가치를 더 많이 가리킵니다.
성장 가정은 토스트의 최근 역사에 비해 공격적이지 않습니다. 애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면 17.9%의 매출 성장을 사용하는 반면, 토스트는 2025년 매출이 24.1% 성장하고 총 ARR이 26% 증가하여 20억 달러가 넘을 것으로 예상됩니다. 즉, 더 큰 논쟁은 토스트가 성장할 수 있는지에 대한 것보다 그 성장 중 얼마나 많은 부분이 지속적인 마진 확대로 전환될 수 있는지에 대한 것입니다.
마진은 스토리의 핵심 변동 요소입니다. 토스트의 LTM EBIT 마진은 5.0%이지만 이 모델은 9.2%를 가정하고 있으며, 2023년 2억 8,700만 달러의 영업 손실에서 2025년 3억 5,000만 달러의 영업 이익으로 이미 전환했기 때문에 이는 그럴듯한 수치입니다. 또한 2025년에 6억 6,100만 달러의 영업 현금 흐름과 6억 8,000만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하여 단순한 성장이 아닌 실질적인 현금을 창출하고 있습니다.
멀티플도 과거보다 더 근거가 있는 것으로 보입니다. 이 모델은 20.0배의 출구 주가수익비율을 사용하는 반면, 스냅샷의 현재 LTM 주가수익비율은 45.8배이므로 비즈니스가 계속 개선되더라도 어느 정도 멀티플이 압축될 것으로 가정합니다. 따라서 이 주식은 운영 측면에서 다소 저평가된 것처럼 보일 수 있지만, 여기서 모델링된 수익률은 여전히 특별하지 않습니다.
토스트의 원동력은 무엇인가요? 주식은 앞으로 나아갈까요?
다음 주요 촉매제는 5월 8일로 예상되는 2026년 1분기 실적입니다. 경영진은 이미 투자자들에게 1분기 비일반회계기준 구독 서비스 및 금융 기술 솔루션 매출 총이익이 5억 5,500만 달러에서 5억 1,500만 달러, 조정 EBITDA가 1억 6,000만 달러에서 1억 7,000만 달러로 예상한다고 밝힌 바 있습니다. 투자자들은 토스트가 계속 성장하면서 수익성을 확대할 수 있는지 확인하기를 원하기 때문에 이 보고서가 중요할 것입니다.
위치 성장은 여전히 가장 큰 동인 중 하나입니다. 2025년 말 토스트는 약 164,000개의 지점을 확보했으며, 아만 나랑 CEO는 핵심 레스토랑 사업을 확장하고 새로운 시장으로 확장하며 플랫폼 채택을 늘리면서 "비즈니스 전반의 모멘텀"을 확보했다고 말했습니다.
파트너십은 이러한 확장을 지원하는 데 도움이 될 수 있습니다. Instacart와의 제휴는 매장 내 재고를 Instacart의 마켓플레이스와 동기화하는 '통합 로컬 선반'을 만들기 위해 설계되었으며, 이를 통해 레스토랑과 하이브리드 판매자에게 토스트의 플랫폼이 더욱 유용해질 수 있습니다. 대규모 체인은 소규모 독립 계정보다 결제 규모, 소프트웨어 사용량, 브랜드 신뢰도를 더 빠르게 높일 수 있기 때문에 데리야끼 매드니스의 출시도 중요합니다.
시장은 또한 소프트웨어 주식에 대한 심리를 더 폭넓게 주시할 것입니다. 로이터 통신은 3월에 소프트웨어 기업들이 첨단 AI 도구가 기존 소프트웨어 모델을 약화시킬 수 있다는 우려에 여전히 반발하고 있으며, 이러한 배경으로 인해 투자자들이 이 부문에 대한 선택의 폭이 넓어졌다고 보도한 바 있습니다. 따라서 토스트의 다음 행보는 회사의 실행력과 성장하는 소프트웨어 이름이 다시 인기를 얻을지 여부에 달려 있을 것입니다.
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