핵심 요약
- 지난주 트레이드 데스크 주가는 19% 상승했으며, 3분기 매출 7억 3600만 달러는 자사가 제시한 최저 예상치를 8600만 달러 상회했습니다.
- 4분기 가이던스(최소 7억 5500만 달러)는 애널리스트들이 예상했던 약 6억 9900만 달러를 넘어섭니다.
- 앱로빈의 기록적인 분기 실적은 광고 예산이 증가하고 있음을 보여주며, 트레이드 데스크의 매출은 여전히 작년 수준에 미치지 못합니다.
- 4분기 실적이 가이던스에 도달한다면, 올해 예상치가 너무 낮게 책정된 것이어서 추가 상승 여력이 남아 있습니다.
트레이드 데스크(TTD) 주가는 지난주 19% 상승했으며, 그 대부분은 11월 9일 월요일에 발생했습니다. 이는 투자자들이 3분기 실적 발표에 앞서 매수에 나섰기 때문입니다. 회사는 매출이 약 12% 감소할 것으로 가이던스를 제시했으나, 실제 발표된 실적은 7억 3600만 달러로 전년 동기 대비 0.5% 하락에 그쳤습니다.
광고 자금이 시장에 존재하고 있습니다. 앱로빈(APP)은 기록적인 분기 실적(매출 55% 증가, 21억 8000만 달러) 발표 후 지난주 79% 급등했습니다. 앱로빈의 광고는 주로 모바일 앱 내에서 실행되므로, 트레이드 데스크에 대한 더 나은 참고 지표는 로쿠의 23% 광고 매출 성장률입니다. 거의 플랫한 분기 실적은 그 중 일부가 트레이드 데스크에 유입되고 있음을 시사합니다.
분기 실적, 자사 최저 예상치를 8600만 달러 상회
기대치가 낮았던 이유는 2분기 매출이 7억 1500만 달러로 단 3% 증가하며 자사 가이던스를 약 3500만 달러 하회했기 때문입니다. 이에 따라 9월 3일 15%의 인력 감축이 뒤따랐습니다. 조정 EBITDA는 2억 6600만 달러로, 약 1억 6000만 달러로 제시된 가이던스를 크게 상회했습니다. 제프 그린 CEO는 보도자료에서 다음과 같이 말했습니다.
"3분기는 의미 있는 진전을 보였으며, 분기 초 우리 기대치를 훨씬 상회하는 결과를 냈지만, 여전히 우리 자신에게 기대하는 성장 수준에는 미치지 못하고 있습니다."
4분기 가이던스는 최소 7억 5500만 달러의 매출을 예상하고 있습니다. 이는 여전히 작년 4분기 8억 4700만 달러보다 약 11% 낮은 수치이지만, 월가의 연간 예상치가 함의한 약 6억 9900만 달러보다는 높습니다. 또한 이사회는 자사주 매입 프로그램에 7억 3100만 달러를 추가해 총 10억 달러 규모로 확대했습니다.
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올해 예상치가 너무 낮아 보입니다
올해 처음 세 분기 실적을 4분기 최저 가이던스에 더하면, 2026년 매출은 약 28억 9000만 달러로 2025년 수준과 비슷해집니다. 애널리스트들은 올해 매출이 감소하고 2027년에도 다시 감소할 것으로 예상했습니다:
이번 가이던스는 해당 수치들을 상향 조정시킬 것입니다. 주가는 11월 6일 기준 선행 주가수익비율(P/E) 약 14배에 거래되었으며, 이는 49배인 5년 평균보다 훨씬 낮은 수준입니다:
월요일 급등으로 주가수익비율은 약 16배 수준으로 올랐으며, 애널리스트 평균 목표주가 13.53달러는 월요일 종가보다 약 9% 낮습니다. 매출은 여전히 전년 동기 대비 낮으며, 기존 고객들의 2분기 지출도 감소했습니다. 네이트 올름스테드 CFO는 전략적 파트너가 3분기 매출에 약 3% 포인트를 기여했으며, 해당 거래는 반복되지 않을 것이라고 말했습니다.
조기 매수자들이 옳았던 것으로 보입니다. 4분기 실적이 가이던스에 도달한다면 추가 상승 여력이 있습니다. 왜냐하면 상향 조정된 추정치가 주가수익비율을 다시 낮출 것이기 때문입니다. 시험대는 내년 초 발표될 4분기 실적입니다: 매출이 7억 5500만 달러를 넘을지, 그리고 기존 고객들의 지출이 다시 증가하는지 여부입니다.
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