주요 요점
- 일론 머스크가 사이버트럭 생산라인을 사이버캡에 넘기고 로보택시가 샌안토니오에 도착하면서 테슬라 주가는 지난주 15.6% 상승했습니다.
- 블룸버그는 테슬라와 스페이스X가 12월 중으로 합병을 발표할 수 있다고 보도했습니다.
- 자동차 사업은 여전히 약세입니다: 중국 소매 판매는 10월에 66% 감소했고, 3분기 영업이익률은 2.6%였습니다.
- 주가가 평소 선행 주가수익비율보다 훨씬 높게 책정된 상황에서 합병 조건을 기다려 볼 가치가 있습니다.
테슬라(TSLA) 주가는 지난주 15.6% 상승했으며, 그 배경에 있는 뉴스는 거의 모두 자율주행과 관련된 것이었습니다.
이번 상승으로 중간선거 이후 하락분의 거의 전부를 만회했습니다. 당시 민주당의 압승으로 스페이스X(SPCX)와의 합병에 대한 의문이 제기되었습니다. 같은 기간 동안 스페이스X는 13.2% 상승했습니다. 나스닥 100 지수는 6.2% 상승하여 시장이 도움이 되었지만, 테슬라는 그 두 배 이상의 상승률을 기록했습니다.
사이버캡이 사이버트럭의 생산라인을 가져가다
일론 머스크는 11월 6일 동부시간 기준 새벽 1시 30분에 X에 글을 올려, 기가 텍사스에서의 사이버트럭 생산이 2027년 중반경 "사이버캡 생산 확대를 위한 공간을 마련하기 위해" 중단될 것이라고 밝혔습니다. 11월 11일에는 주문 백로그를 처리하기 위해 이를 2027년 여름 말로 연기하며, 이는 "이익 극대화 관점에서 가장 현명한 움직임은 아니다"라고 인정했습니다.
생산량 측면에서 트럭은 포기하기 쉽습니다: 트럭을 포함하는 '기타 모델' 라인의 생산량은 3분기 배송량의 2% 미만이었습니다.
테슬라의 로보택시는 11월 9일 샌안토니오에도 도착했으며, 알파벳의 웨이모가 2월에 탑승 서비스를 시작한 곳입니다. 또한 핀란드는 11월 10일, EU 전역적 결정에 앞서 테슬라의 보조 주행 시스템을 승인했습니다.
자동차 사업이 여전히 비용을 감당해야 한다
애널리스트들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 약 두 배로 증가할 것으로 예상합니다:
애널리스트들은 이번 주 소식 이후 이러한 추정치를 크게 수정할 필요가 없을 것입니다. 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 머스크는 로보택시가 실적에 눈에 띄게 나타나기 시작하는 것은 2027년 2분기경이 될 것이라고 말했습니다.
그때까지는 자동차 사업이 건설 비용을 감당해야 하며, 현재 어려움을 겪고 있습니다. 중국승용차협회에 따르면, 테슬라의 중국 소매 판매는 10월에 66% 감소하여 2022년 7월 이후 최저치를 기록했습니다. 중국은 테슬라 2025년 매출의 22.1%를 차지했습니다. 3분기 영업이익률은 1년 전 5.8%에서 불과 2.6%로 하락했습니다.
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스페이스X의 조건을 기다리라
11월 12일 오후, 블룸버그는 보도하기를 테슬라와 스페이스X가 합병 협상에서 진전을 이루고 있으며, 12월 중으로 합병을 발표할 수 있지만 시기가 2027년 초로 미뤄질 수도 있다고 전했습니다. 합병은 출석한 주주뿐만 아니라 테슬라의 발행주식 총수의 과반수 승인이 필요하며, 전액 주식 거래는 해당 주식을 스페이스X 주식과 교환하게 될 것입니다.
주가는 합병 전에 저렴하지 않습니다. 선행 주가수익비율이 약 183배로 5년 평균 108배에 비해 훨씬 높습니다:
상승 이후 주가는 또한 월스트리트의 평균 목표주가 $412에 가깝게 위치하고 있습니다.
사이버캡에 더 많은 생산 공간을 제공하는 것은 현명한 자본 배분입니다. 하지만 중국 판매가 하락하고 이익률이 이렇게 얇은 상황에서, 합병 조건을 확인하기 전까지는 매수할 가치가 있습니다. 11월 중국 판매 데이터는 12월 초에 발표될 예정이며, 합병 발표 시기와 비슷할 수 있습니다.
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