[이미지 출처: NASA/Aubrey Gemignani via Canva]
핵심 요약
- 민주당이 의회와 텍사스 주에서 압승한 후 스페이스X-테슬라 합병에 대한 의문이 제기되면서 테슬라 주가는 오늘 12% 하락했고, 스페이스X도 하락했습니다.
- 합병이 지연되면 10월 이후 테슬라 강세론자들이 제기해 온 논거의 일부가 사라집니다.
- 애널리스트들은 2028년 정상화된 주당순이익(EPS)을 $3.24로 예상하며, 이는 여전히 2022년 실적($4.07)보다 낮은 수준입니다. 따라서 투자자들은 주로 로보택시, 옵티머스, 그리고 합병에 대한 기대를 사는 셈입니다.
- 하락 이후에도 테슬라는 5년 평균 선행 주가수익비율(P/E)을 훨씬 웃도는 가격에 거래되고 있습니다.
테슬라(TSLA) 주가가 오늘 또다시 12% 급락했습니다. 이는 수요일의 하락에 더해지는 것으로, 민주당이 텍사스 주에서 하원, 상원, 주지사 선거에서 승리한 이후 발생했습니다. 테슬라와 스페이스X(SPCX) 모두 본사를 텍사스에 두고 있습니다.
더디어진 합병의 길
스페이스X도 9% 하락했습니다. 지난달 스페이스X의 3분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 일론 머스크는 두 회사의 합병이 좋은 아이디어라고 말했으며, 양사는 합병 거래를 검토 중입니다.
댄 아이브스는 요크빌의 파트너이자 매니징 디렉터이며 월스트리트에서 가장 잘 알려진 테슬라 강세론자 중 한 명입니다. 그는 여전히 합병을 예상하지만, 오늘 "이 새로운 정치적 '블루 웨이브'(민주당 우세)로 인해 워싱턴/텍사스에서 이 거래를 2027년까지 완료하기 위한 규제 로드맵이 훨씬 더 어려워졌다"고 썼습니다.
이는 테슬라 강세론자들에게 문제입니다. 바클레이즈가 10월 말 테슬라에 대한 투자의견을 상향 조정했을 때, 합병을 강세론의 핵심 부분으로 지목하며 목표주가를 $450로 올렸습니다.
로보택시, 옵티머스, 합병에 대한 기대가 반영된 가격
테슬라의 주가를 자동차와 배터리 사업의 이익만으로 정당화할 수는 없습니다. 애널리스트들은 2028년 정상화된 주당순이익(EPS)을 $3.24로 예상하는데, 이는 여전히 테슬라가 2022년에 기록한 $4.07보다 낮은 수준입니다:
그럼에도 불구하고, 테슬라의 선행 주가수익비율(P/E)은 오늘 하락 전 189배로, 5년 평균인 108배를 훨씬 웃돌았습니다:
오늘의 주가 기준으로도 여전히 약 170배 수준입니다. 이는 AI 관련주들이 갖는 종류의 배수로, 이로 인해 테슬라가 오늘 반도체 및 데이터센터 관련주들과 함께 하락한 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
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데이터센터 전력 관련주도 타격
블룸 에너지(BE)는 17% 급락했는데, 오늘 아침 NTT DATA가 블룸과 900MW 규모의 연료전지 계약을 발표했음에도 불구하고 그렇습니다. 골드만삭스 애널리스트들은 주 및 지방 차원에서의 민주당 승리가 "단기적인 데이터센터 건설 중단 명령을 가져올 수 있으며, 이는 미국 데이터센터 용량 확장 계획의 약 45%에 영향을 미칠 수 있다"고 예상합니다.
이는 테슬라에게도 위험 요소입니다. 테슬라의 에너지 사업은 2025년 회사 총이익의 22%를 차지했습니다. 그리고 모건스탠리의 자동차 애널리스트 앤드류 페르코코는 방금 테슬라를 데이터센터용 배터리 분야의 "매우 명백한 플레이어"라고 지칭했습니다.
이번 하락에서 매수는 보류
저는 여기서 사지 않을 것입니다. 합병은 테슬라를 보유할 새로운 이유 중 하나였는데, 그것이 더디어졌으며 아직 공개된 조건도 없습니다. 오늘의 하락 이후에도 주가는 5년 평균 주가수익비율(P/E)을 훨씬 웃도는 가격에 거래되고 있습니다. 이는 애널리스트들이 2028년까지도 2022년 수준을 밑돌 것으로 예상하는 이익을 기준으로 한 배수입니다.
물론, 머스크가 예상하는 대로 2027년 중반까지 로보택시 매출이 눈에 띄는 수준이 된다면, 합병이 언제 완료되든 대부분의 주주들은 신경 쓰지 않을 것입니다.
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