핵심 요약
- 스페이스X가 스타베이스(텍사스)에 가스 발전소와 슈퍼컴퓨터를 위한 세금 감면을 요청했으며, 시 공고에 따르면 1단계 비용이 240억 달러로 책정됐습니다. 시의회는 12월 9일에 투표를 진행합니다.
- 차기 주지사 당선자인 지나 히노호사는 새로운 데이터 센터 허가를 일시 중단하고, 주 보조금을 금지하며, 노조 노동력을 요구할 계획입니다.
- 애널리스트들은 스페이스X의 자유 현금 흐름이 2027년에 마이너스 1,423억 달러에 이를 것으로 전망합니다.
스페이스X (SPCX)는 가스 발전소와 슈퍼컴퓨터를 위해 스타베이스(텍사스)로부터 재산세 감면을 요청하고 있습니다. 시 공고에 따르면 1단계 비용이 240억 달러로 책정되었습니다. 이 공고는 텍사스가 데이터 센터를 규제하려는 주지사를 선출한 지 3일 후에 게시되었습니다.
세부 사항이 부족한 대규모 요청
11월 6일 공고에 따르면, 스페이스X는 브라운즈빌 동쪽 약 444에이커 부지에 대해 Chapter 312 세금 감면과 Chapter 380 경제 개발 협정을 요청하고 있습니다. 공고에는 감면 규모, 발전소 규모, 컴퓨팅 부하에 대한 정보는 포함되어 있지 않습니다.
956 리포트는 보카 치카에 계획된 스페이스X 시설에 대한 대기 배출 허가 신청을 설명했습니다: 약 748메가와트의 임시 터빈 35기와, 이후 약 708메가와트의 영구 터빈 8기. 텍사스 법에 따르면 최종 계약에는 개선 사항이 명시되어야 하며, 건설되지 않을 경우 세금을 환수합니다.
오스틴이 더 큰 장애물
스페이스X 직원들이 운영하는 시의회는 아마도 감면을 승인할 것입니다. 11월 3일에 당선된 지나 히노호사는 입법부가 규칙을 마련할 때까지 새로운 데이터 센터에 대한 전 주적 일시 중지를 원하지만, 그는 "새로운 허가 신청에만 적용될 것"이라고 말한 바 있습니다.
아트레이데스 매니지먼트의 개빈 베이커는 X에서 히노호사가 "텍사스에서 현재 허가를 받은 모든 데이터 센터는 건설을 완료할 수 있도록 허용될 것이라고 명시적으로 말했다"고 썼습니다. 그는 새로 허가를 받은 시설들은 세금을 내고, 소비자 전기 요금을 동결하며, 수자원을 보호해야 할 것이라고 덧붙였습니다.
그렉 애벗 주지사는 이미 8월과 9월에 ERCOT와 환경 규제 기관의 검토가 진행되는 동안 새로운 프로젝트를 동결했습니다. TD 코웬은 텍사스를 "데이터 센터 정책의 분쟁 지점"이라고 불렀으며, 히노호사가 2027년 1분기까지 이 검토를 유지하고 그 후 새로운 모라토리엄이 뒤따를 것으로 예상합니다. GLJ의 고든 존슨은 전력은 있지만 환경 허가가 없는 프로젝트들은 12~18개월을 기다려야 할 수 있다고 말했습니다. 스타베이스의 대기 배출 허가가 보류 중인 상태는 그런 상황에 놓일 수 있습니다.
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2028년 스페이스X에 가장 중요한 것은 텍사스
슈퍼 인텔리전스는 스페이스X 3분기 매출 146억 달러 중 75억 6천만 달러를 창출했습니다. 애널리스트들은 총매출이 2026년 489억 달러에서 2028년 3,350억 달러로 증가할 것으로 예상합니다.
베이커는 허가를 받은 프로젝트들이 "2027년 전체와 2028년 상당 기간을 충당할 것"이라고 생각합니다. 스페이스X가 여전히 추구하는 텍사스 내 용량은 히노호사의 제안이 법이 되면 더 엄격한 규칙에 직면할 수 있으며, 이는 2028년 추정치에 1,540억 달러가 추가되는 시점과 맞물립니다.
자본 지출은 2023년 44억 달러에서 2025년 209억 달러로 증가했고, 2026년 1~9월에는 481억 달러에 달했으며, 4분기에는 350억~400억 달러로 가이던스가 제시되었습니다.
자유 현금 흐름은 2023년 약 제로(breakeven)에서 2025년 마이너스 141억 달러로 하락했습니다. 애널리스트들은 2026년 마이너스 564억 달러, 2027년 마이너스 1,423억 달러를 예상합니다.
스페이스X는 9월 30일 기준으로 899억 달러의 현금 및 유가증금을 보유하고 있어 스타베이스 비용을 감당할 수 있습니다.
자체 전력 생산은 스페이스X의 현명한 움직임
현장 발전소는 그리드 연결 대기를 피할 수 있게 해주지만, 애벗 주지사의 9월 21일 명령은 자체 전력 데이터 센터에 대한 주 허가도 동결합니다. 이는 또한 트럼프의 11월 8일 트루스 소셜 게시물과 일치합니다. 트럼프는 허가 법안 S. 5653을 지지하며 "데이터 센터가 자체 전력을 건설하고 비용을 지불하도록 보장하는 나의 RATEPAYER PROTECTION PLEDGE를 법제화한다"고 말했습니다.
스페이스X의 텍사스 투자에 대한 결론
자체 전력을 만드는 현장은 히노호사의 규칙이 허용하는 바로 그 대상일 수 있기 때문에, 이 감면은 살아남을 수 있습니다. 그럼에도 저는 스페이스X의 텍사스 내 기가와트당 비용이 상승할 것으로 예상합니다. 최선의 시나리오는 오스틴이 간섭하지 않는 시 세금 감면입니다. 다른 모든 경우에는 보조금 손실, 노조 노동력 요구 또는 지연이 추가됩니다. 12월 9일에는 감면 규모가 얼마나 큰지 보여줄 것입니다. 히노호사가 1월 19일 취임한 후 작성될 규칙은 자체 전력 생산 현장이 예외 처리를 받는지 보여줄 것입니다.
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