핵심 요약
- 루시드 그룹 주가는 지난 1년간 78% 하락했으며, 11월 11일 시티그룹은 목표가를 $11에서 $9로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다.
- 시티의 $9 목표가는 현재 가격보다 138% 높으며, 약 $24였던 1년 전 대비 하락한 $7의 합의 목표가보다 37% 높습니다.
- 이 목표가는 선행 매출의 1.5배에 불과하지만, 약 $49억의 부채와 대출 및 $30.7억의 우선주가 보통주 주주보다 우선순위를 가집니다.
- 루시드가 내년에 $9에 도달할 가능성은 낮으며, 2027년 예측과 함께 2월 말 발표될 연간 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.
루시드 그룹 (LCID)은 지난 1년 동안 가치의 78%를 잃었으며, 애널리스트들은 3분기 실적 발표 후 이번 주 목표가를 하향 조정했습니다. 시티그룹의 새로운 $9 목표가는 여전히 현재 가격 $3.78보다 138% 높습니다.
생산량 감소, 차입 증가
루시드는 3분기에 3,806대의 차량을 인도했으며, 이는 연방 전기차 세액 공제가 종료된 후 미국 전기차 시장이 41% 축소되면서 전년 동기 대비 7% 감소한 수치입니다. 자유현금흐름은 2분기 대비 30% 개선되었지만 여전히 -$10.4억을 기록했습니다. 따라서 루시드의 최대 투자자인 사우디아라비아 공공투자기금(PIF)은 $17.5억을 추가로 대출했으며, 루시드는 이를 통해 2027년 4분기까지 자금을 조달할 수 있다고 밝혔습니다.
시티그룹, 여전히 '매수' 유지
시티그룹 애널리스트 마이클 워드는 11월 11일 매수 등급을 유지하고 목표가를 $11에서 $9로 낮추며 개선된 현금 소모율을 지적했습니다. 이는 그가 3월에 $17로 처음 커버리지를 시작한 이후 세 번째 하향 조정입니다. 그가 기대했던 가장 큰 출시인 중형차, 즉 루시드의 저가 플랫폼은 2026년 말 시작에서 2027년 하반기 생산으로 연기되었습니다.
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매출 계산은 쉬운 부분
루시드를 커버하는 11명의 애널리스트들의 평균 목표가는 약 1년 전 $24에서 $7로 하락했으며, 이는 여전히 현재 가격보다 74% 높습니다. 이 차트는 지난 1년간의 합의 목표가를 추적합니다.
이러한 목표가는 매출의 급격한 증가에 달려 있습니다. 애널리스트들은 2027년 매출이 두 배 이상 증가하여 $33.2억에 달하고, 2028년에는 다시 두 배로 증가하여 $67.1억에 이를 것으로 예상합니다.
이는 2027년 하반기까지 생산이 시작되지 않을 차량에 대해 요구되는 많은 부분입니다. 하지만 애널리스트들의 예측이 맞는다면, $9는 그들이 향후 12개월 동안 주당 기대하는 매출의 1.5배에 불과합니다. 루시드는 5년 평균 10배 대비 0.6배로 거래되며, 이는 5년 최저치 근처입니다.
PIF가 먼저 지급받음
그러나 매출 배수는 전체 사업을 평가하는 것이며, 보통주 주주는 최후순위입니다. 루시드의 부채와 대출은 10월 초 약 $49억에 달했으며, 우선주는 6월 30일 기준 $30.7억의 청산 우선권을 보유하고 있어 모두 보통주보다 우선순위를 가집니다. 합의에 따르면 자유현금흐름은 2030년까지 마이너스를 기록할 것으로 예상되므로, 2027년 이후 루시드를 지탱할 자금은 주주보다 우선하는 부채와 더 많은 주식을 가져올 것으로 예상됩니다.
따라서 저는 이 주식이 내년에 $9에 도달할 것이라고 보지 않습니다. 2월 말 발표 예정인 연간 실적은 2027년 예측을 가져올 것이며, 중형차의 생산 시기는 1분기에 발표될 예정입니다. 확정된 날짜와 PIF의 청구권을 추가하지 않는 자금 조달 계획이 있다면 $9가 훨씬 더 합리적으로 보일 것입니다.
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