핵심 요약
- 스코샤은행은 11월 9일 SoFi 테크놀로지스에 대한 목표주가를 26달러로 재확인했습니다. 이는 현재 주가보다 59% 높은 수준이며, 해당 주식은 1년 전 고점보다 49% 하락한 상태입니다.
- SoFi는 2026년 전망을 상향 조정했으며 2027년 주당순이익(EPS) 0.90달러를 제시했고, 애널리스트들의 2027년 추정치도 이에 맞춰 상승했습니다.
- 스코샤은행의 목표주가는 선행 주가수익비율(PER) 약 31배에 해당하며, 이는 최근 종가 기준 약 20배에 비해 높은 수준입니다. 반면 SoFi는 보유 대출의 가치를 떨어뜨리는 금리 인상 계획을 세우고 있습니다.
- 월가의 평균 목표주가 21달러가 향후 1년 내에 도달할 가능성이 더 높아 보이며, 연준의 12월 9일 회의와 1월 말 발표 예정인 4분기 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.
SoFi 테크놀로지스(SOFI)는 실적이 컨센서스를 상회하고 전망을 상향조정한 분기 실적에도 불구하고, 1년 전 고점보다 49% 하락했습니다. 스코샤은행은 시장이 잘못 평가하고 있다고 봅니다: 11월 9일, 해당 은행은 섹터 아웃퍼폼(Outperform) 등급과 현재 주가보다 59% 높은 26달러의 목표주가를 재확인했습니다.
금리가 불리한 방향으로 움직였다
SoFi는 2025년 12월에 주당 27.50달러에 신규 주식 15억 달러를 발행했으며, 이는 해당 연도 두 번째 자금 조달이었습니다. 3월에는 공매도 전문가 머디 워터스가 SoFi가 대출 손실을 과소 계상했다고 주장했고, SoFi는 이를 "사실에 부합하지 않고 오도하는 내용"이라고 반박했습니다.
그 후 금리가 SoFi에 불리하게 움직였습니다. "당사가 원래 제시한 2026년 가이던스(전망)는 금리 2회 인하를 가정했습니다. 대신 우리는 이미 금리 1회 인상을 경험했습니다."라고 앤서니 노토 CEO는 10월 27일 SoFi의 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 말했습니다.
이는 SoFi가 대부분의 대출을 공정가치로 보유하기 때문에 타격이 큽니다: 3분기 개인 대출 126억 달러 중 90억 달러가 자체 대차대조표에 계상되었습니다. 크리스 라포앵트 CFO는 금리 상승이 보유 대출의 평가금액을 8억 달러 이상 감소시켰지만, 약 7억 3400만 달러의 헤지 수익이 대부분을 상쇄했다고 말했습니다.
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스코샤은행은 2027년 수치가 최저선이라고 본다
스코샤은행의 애널리스트 랜스 제수런은 10월 28일 목표주가를 25달러에서 26달러로 상향 조정했습니다. SoFi의 조정 순매출은 44% 증가하여 14억 달러를 기록했으며, 회사는 그럼에도 불구하고 2026년 전망을 상향 조정했습니다. 또한 회사는 2027년 주당순이익(EPS) 0.90달러를 한 분기 앞당겨 제시했는데, 이 계획은 이미 금리 2회 인상을 가정한 상태에서 매출 성장률 27%를 예상하고 있습니다.
스코샤은행은 해당 2027년 수치가 경제가 실질적으로 변하지 않는 한 최저선일 가능성이 높다고 말했습니다. 라포앵트 CFO는 또한 이 계획에 신규 주식 발행이 필요하지 않다고 덧붙였습니다: "자본 조달은 가정되지도 않고 필요하지도 않습니다."
SoFi는 26달러까지의 가치를 실적으로 증명할 수 있을까?
월가는 덜 확신하고 있습니다: SoFi를 분석하는 25명의 애널리스트들의 평균 목표주가는 21달러로, 현재 주가보다 27% 높은 수준이며, 1년 전 26달러에서 하락했습니다:
그러나 추정치는 스코샤은행의 주장 쪽으로 움직이고 있습니다. 애널리스트들은 현재 2027년 주당순이익(EPS)을 0.90달러로 예상하며, 이는 한 달 전 0.82달러에서 상승한 수치이며, 2028년에는 1.14달러를 예상합니다:
최근 종가 기준, SoFi는 애널리스트들이 향후 12개월 동안 기대하는 주당 0.84달러의 약 20배에 거래되었습니다. 스코샤은행의 26달러 목표주가는 약 31배에 해당합니다. SoFi는 지난 1년 동안 평균 약 33배에 거래되었습니다. 그 해는 주가가 30달러 이상에서 시작되었고, 1월에는 금리 2회 인하를 기반으로 한 계획이 있었습니다.
26달러보다 21달러에 가까울 것이다
SoFi의 3분기 조정 순매출 14억 달러 중 약 8억 700만 달러가 대출에서 발생했으며, 금리 인상이 있을 때마다 SoFi가 보유한 대출의 가치가 하락합니다.
스코샤은행의 비즈니스 분석은 옳습니다: SoFi는 자체 수치를 계속 상회하고 있으며, 추정치도 이에 맞춰 상승하고 있습니다. 그러나 1년 만에 59% 상승하려면 투자자들이 SoFi가 금리 인하를 기대하던 시절에 지불했던 가격을, SoFi가 금리 인상 계획을 세우고 있는 지금에도 지불해야 합니다. 저는 SoFi가 월가의 21달러에 더 가까운 수준에 도달할 것으로 예상합니다.
연준의 12월 9일 회의가 그 대출 평가금액에 대한 다음 시험대가 될 것이며, 그 다음은 1월 말의 4분기 실적입니다. 12월에 금리를 동결하고 4분기 실적이 0.90달러를 유지한다면 26달러를 믿기가 훨씬 쉬워질 것입니다.
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