SAP SE(뉴욕증권거래소: SAP)는 기업의 재무, 공급망 및 고객 운영을 관리하는 데 도움이 되는 엔터프라이즈 소프트웨어를 개발하여 세계에서 가장 중요한 기술 제공업체 중 하나로 자리매김하고 있습니다. 최근 주당 270달러에 거래되며 시가총액이 3,190억 달러에 육박하는 SAP는 글로벌 비즈니스 운영의 초석이 되어 수천 개의 기업에 시스템을 제공하고 있습니다. ERP 소프트웨어 분야에서 오랜 역사를 자랑하는 SAP는 미국 대기업이 주도하는 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 클라우드 기반 솔루션으로 꾸준히 전환해 왔습니다.
매출 총이익이 약 74%, EBIT 마진이 약 27%인 SAP는 여전히 높은 수익성을 유지하고 있지만, 매출은 계속 성장하고 있지만 주당 순이익이 감소하는 압박에 직면해 있습니다. 이는 클라우드 전환에 따른 막대한 투자와 성장과 수익성 간의 균형을 맞춰야 하는 과제를 반영합니다.
디트마르 호프와 하소 플래트너를 비롯한 창업자들에 의해 주로 정의되던 SAP는 이제 국부펀드, 패시브 인덱스, 글로벌 자산운용사의 포트폴리오에 포함되는 등 널리 알려진 기관의 이름이 되었습니다. 창업자 지분과 기관 소유권 간의 균형은 안정성과 유동성을 모두 제공하며, SAP는 미국 외 지역에서 가장 글로벌하게 소유된 기술 기업 중 하나가 되었습니다.
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SAP는 기업의 핵심 비즈니스 기능 운영을 지원하는 엔터프라이즈 소프트웨어를 개발하는 회사로, 현재 창업자, 패시브 펀드, 글로벌 펀드 등이 주식을 보유하고 있습니다. 소유권은 광범위하게 다각화되어 있지만, 최근의 움직임은 정서가 분열되어 있음을 보여줍니다.
- 블랙록 기관 신탁: 7,970만 주(6.5%), 약 215억 달러. 57만 8천 주(-0.7%) 감소.
- 디트마르 호프: 6,210만 주(5.1%), 약 167억 달러. 445,000주(-0.7%) 감소.
- 하소 플랫너 재단: 3980만 주(3.2%), 약 107억 달러. 보고된 변동 사항이 없습니다.
- 하소 플랫너(개인): 37.0만 주(3.0%), 약 10.0억 달러. 보고된 변동 사항 없음.
- 뱅가드 그룹: 3480만 주(2.8%), 약 94억 달러. 283,000주(+0.8%) 추가.
- 캐피탈 리서치 글로벌 투자자: 3,070만 주(2.5%), 약 83억 달러. 394,000주(+1.3%) 추가.
- 노르웨이 은행(노르웨이 SWF): 2,910만 주(2.4%), 약 78억 달러. 310만 주 감소(-9.6%).
- 아문디 자산 관리: 1750만 주(1.4%), 약 47억 달러. 220만 주(+14.7%) 상승.
지난 분기의 하이라이트 중 하나는 Jane Street Group의 공격적인 움직임으로, SAP 지분을 1,375% 이상 늘려 59만 9천 주, 1,790만 달러 상당의 주식을 매입한 것입니다. 이러한 움직임은 단기적으로 주식에 대한 강력한 베팅처럼 보입니다.
스퀘어포인트 옵스도 뛰어들어 보유 주식을 405% 늘려 370만 달러 상당의 1만 2천 주를 매입했는데, 이는 펀드가 최근 약세 이후 상승 잠재력이 있음을 시사합니다.
켄 그리핀이 운영하는 Citadel Advisors는 보유 지분을 152% 늘려 현재 17,000만 달러 상당의 주식 56,000주를 보유하고 있습니다. 이러한 증가는 SAP의 전체 소유권 기반에 비하면 여전히 작은 규모이기는 하지만 확신을 더한 것으로 보입니다.
장기 투자자들에게 큰 그림은 여전히 창업자와 패시브 대형주에 의해 고정되어 있으며, 이는 안정성을 제공합니다. 헤지펀드 활동은 깊은 확신보다는 단기적인 기회를 엿볼 수 있는 급격한 비율 상승으로 전술적인 자신감을 보이고 있습니다.
아문디의 대규모 추가 매입은 일부 기관이 가치를 인정하고 있음을 시사하는 반면, Norges Bank의 삭감은 보다 신중한 태도를 보입니다. 전반적으로 SAP는 안정적으로 보이지만 외부 투자자들은 단기적인 상승 여력에 대해 의견이 분분한 것으로 보입니다.
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SAP의 최근 내부자 거래
내부자 거래는 때때로 경영진이 회사의 전망에 대해 어떻게 생각하는지에 대한 인사이트를 제공할 수 있습니다. SAP에서는 지난 한 해 동안 주목할 만한 거래가 소수에 불과할 정도로 활동이 비교적 활발하지 않았습니다. 대부분 일상적인 거래로 보이지만 매수보다는 매도 쪽에 더 치우쳐 있습니다.
최근 거래에는 다음이 포함됩니다:
- Christian Klein(CEO)은 2024년 6월에 620주를 매입한 데 이어 2025년 4월에 420주를 약 272달러에 매입했습니다.
- Lars Lamade(이사)는 2025년 4월에 2,358주를 약 $251에 매각했습니다.
- 세바스찬 슈타인하우저(임원)는 2025년 2월에 1,355주를 약 $274에 매각했습니다.
- 2023년 말에 1,740주를 처분한 데 이어 2024년 12월에Gerhard Oswald(이사)가 1,400주를 약 $252에 매각했습니다.
- 루벤 웨스트팔(이사)은 2024년 11월에 1,500주를 약 237달러에 매각했습니다.
- 하소 플랫너(이사)는 2023년 12월에 약 81만 8천 주를 158달러에 훨씬 더 큰 블록으로 매각했습니다.
전반적인 패턴을 보면 경영진의 소량 구매가 간혹 있지만, 대부분의 활동은 판매 쪽에서 이루어지고 있습니다.
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소유권 및 내부자 거래 데이터가 알려주는 것
SAP의 소유권은 창업자인 디트마르 호프와 하소 플래트너의 장기 내부자 지분과 함께 블랙록과 뱅가드 같은 거대 기관투자가가 보유하고 있습니다. 이러한 조합은 주식을 광범위하게 보유하고 상대적으로 안정적으로 유지하는 데 도움이 됩니다. 노르웨이 은행과 같이 일부 글로벌 펀드는 주의를 반영하여 익스포저를 줄인 반면, 아문디와 같은 다른 펀드는 크게 늘려 선별적인 자신감을 드러내고 있습니다.
투자자들의 시각은 엇갈리고 있습니다. 기관과 내부자들은 관망세를 보이고 있으며, SAP의 장기적인 상승 가능성에 대한 신뢰는 클라우드 전환이 더 강력한 수익 성장으로 이어질지 여부에 달려 있습니다.
월스트리트 애널리스트들은 시장을 능가하는 잠재력을 가진 저평가된 5가지 컴파운더에 대해 낙관적입니다.
TIKR은 방금 저평가되어 있고, 과거에 시장을 능가했으며 , 애널리스트의 추정치에 따라 1~5년 동안 계속해서 초과 수익을 낼 수 있는 5가지 컴파운더에 대한 새로운 무료 보고서를 발표했습니다.
내부에는 5개의 고품질 비즈니스에 대한 분석이 나와 있습니다:
- 강력한 매출 성장과 지속적인 경쟁 우위
- 미래 수익 및 예상 수익 성장에 기반한 매력적인 밸류에이션
- 애널리스트 예측과 TIKR의 밸류에이션 모델이 뒷받침하는 장기적인 상승 잠재력
이러한 종목은 특히 할인된 가격에 거래될 때 잡으면 장기적으로 큰 수익을 올릴 수 있는 종목입니다.
장기 투자자이든, 공정 가치보다 낮은 가격에 거래되는 훌륭한 기업을 찾고 있든, 이 보고서는 상승 여력이 높은 기회를 포착하는 데 도움이 될 것입니다.
