핵심 사항:
- 샌디스크(SNDK)는 최근 웨스턴 디지털에서 분사한 순수 낸드 플래시 메모리 회사이며, 마이크론(MU)은 DRAM, NAND, HBM 메모리를 다루고 있으며, 두 회사 모두 급증하는 AI 데이터 센터 수요를 활용하고 있습니다.
- 분석가들은 마이크론이 26.2%의 영업 마진으로 연간 374억 달러의 매출과 17억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하고, 샌디스크의 분기별 매출은 전년 대비 97% 급증했지만 연간 잉여 현금 흐름은 마이너스 1억 2천만 달러로 여전히 마이너스를 기록하는 등 두 회사가 지속적으로 강력한 성장을 보일 것으로 예상하고 있습니다.
- 밸류에이션 가정에 따르면 2028년 8월까지 MU 주가는 주당 약 667달러에서 약 727달러로 상승하여 총 수익률 약 9%, 연간 수익률 약 3.8%를 기록할 수 있으며, SNDK는 약 1,410달러에서 약 2,015달러로 상승하여 총 수익률 약 43%, 연간 18%를 기록할 수 있을 것으로 예상합니다.
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무슨 일이 일어나고 있나요?
메모리 및 스토리지 주식은 최근 반도체 역사상 가장 극적인 회복세를 보이고 있습니다. AI 인프라 지출이 급증하면서 방대한 양의 데이터를 저장하고 처리하는 칩에 대한 수요도 급증하고 있습니다.
마이크론 테크놀로지와 샌디스크는 이러한 추세의 직접적인 수혜자입니다. 마이크론은 지난 1년 동안 약 730% 상승했으며, 샌디스크는 2025년 2월 분사 이후 4,000% 이상 급등했습니다.
마이크론 테크놀로지(MU)는 전 세계에 반도체 솔루션을 제조 및 판매하는 회사입니다. 이 회사는 서버와 AI 시스템 내부의 고속 임시 메모리인 DRAM과 낸드 플래시 및 HBM을 생산합니다. HBM은 고대역폭 메모리의 약자로, 최신 AI 프로세서 내부에 탑재된 가장 빠른 메모리 유형입니다. 마이크론은 2026 회계연도 2분기 조정 주당 순이익 12.20달러를 기록하여 애널리스트 예상치인 9.21달러를 32% 이상 상회했습니다.
샌디스크(SNDK)는 전원 없이도 데이터를 유지하는 일종의 저장 칩인 낸드 플래시 메모리를 생산합니다. 이 회사는 2025년 2월 웨스턴 디지털에서 분사하여 2026년 4월 나스닥 100에 편입 되었습니다.
지난 분기 샌디스크의 매출은 전년 대비 97% 증가한 59억 5,000만 달러, 순이익은 350% 증가한 36억 2,000만 달러를 기록했습니다. 두 회사 모두 같은 인공지능의 물결을 타고 있지만, 재무 및 밸류에이션은 극명하게 엇갈리고 있습니다.
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마이크론이 마진에서 앞서지만 샌디스크는 코너를 돌고 있습니다.
마이크론의 수익 회복은 반도체 업계에서 가장 강력한 회복세를 보이고 있습니다. 매출은 2022 회계연도 308억 달러에서 2023 회계연도 155억 달러로 감소했지만, 가장 최근 기간에는 374억 달러로 반등했습니다.
이는 1년 만에 50% 가까이 증가한 수치로, DRAM과 HBM에 대한 AI 데이터센터 수요에 힘입은 결과입니다. Sandisk의 매출 회복은 2024 회계연도 67억 달러에서 2025 회계연도 74억 달러로 더 작은 폭으로 증가했습니다.
마이크론의 영업 마진은 지난 3년 동안 급격하게 변동했습니다. 2022 회계연도에는 31.6%를 기록했고, 2023년에는 적자로 돌아섰다가 최근 26.2%로 회복했습니다. 메모리 칩 사업은 수요와 공급 주기에 따라 가격이 급격히 변동하기 때문에 이와 같은 변동성은 흔히 발생합니다. 샌디스크는 2024 회계연도 마이너스 7.2%였던 영업 마진을 2025 회계연도에는 6.9%로 개선했습니다.
잉여 현금 흐름도 마이크론의 비슷한 회복 스토리를 보여줍니다. 2023 회계연도에 61억 달러를 소진한 후, 2024 회계연도에는 1억 1,100만 달러, 최근 기간에는 17억 달러를 창출했습니다.
이러한 추세는 고무적이지만, 374억 달러의 매출에 비해 잉여 현금 흐름은 여전히 미미한 수준입니다. Sandisk는 여전히 현금을 소진하고 있지만 2024 회계연도 마이너스 4억 7,500만 달러에서 2025 회계연도에는 마이너스 1억 2,000만 달러로 개선되었습니다.
마이크론은 매출 총이익률이 58.4%로 샌디스크의 56%에 비해 훨씬 높은 영업 마진으로 전반적인 수익성에서 앞서고 있습니다. 그러나 샌디스크는 빠르게 따라잡고 있으며, 최근 분기 실적은 수익성 개선이 가속화되고 있음을 보여줍니다.
현재 마진과 잉여 현금 흐름을 우선시하는 투자자는 마이크론을 선호할 것입니다. 마진 확대와 더 빠른 성장에 베팅하는 투자자는 샌디스크가 더 흥미로울 수 있습니다.
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두 주식 모두 가격이 급격히 조정되었지만 주요 지표에서 MU가 더 저렴 해 보입니다.
두 주식에서 가장 눈에 띄는 점 중 하나는 밸류에이션이 얼마나 빨리 압축되었는가입니다. 마이크론은 불과 15개월 전만 해도 주가수익비율 12배 정도에 거래되었지만 현재는 7배 정도에 거래되고 있습니다. 샌디스크는 2025년 초 약 37배에서 현재 9배 이하로 하락하여 훨씬 더 급격히 압축되었습니다.
선도 주가수익비율은 주식의 가격과 미래 예상 수익을 비교한 것입니다. 이 기준에서 마이크론은 약 7배, 샌디스크는 약 9배에 거래되고 있습니다. 둘 다 일반적으로 20배 이상에서 거래되는 광범위한 반도체 섹터에 비해 저렴합니다. 그러나 메모리 칩 회사는 수익이 더 주기적이기 때문에 더 낮은 배수로 거래되는 경향이 있습니다.
EV/EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익 대비 기업의 총 가치를 측정합니다. 현재 이 지표에서 마이크론은 약 5배, 샌디스크는 약 7배에 거래되고 있습니다.
이 격차로 인해 최근 샌디스크가 더 빠르게 성장했음에도 불구하고 운영 수익 측면에서 마이크론이 더 저렴해 보입니다. 두 배수는 모두 12개월 전보다 훨씬 낮은 수준으로, 수익이 주가를 얼마나 빠르게 앞질렀는지를 보여줍니다.
Micron의 주가는 669달러로 애널리스트 평균 목표가인 556달러를 훨씬 상회하는 수준에서 거래되고 있습니다. 이는 이례적인 현상이며, 애널리스트들이 큰 실적 호전 이후 모델을 완전히 업데이트하지 않았음을 의미할 수 있습니다.
샌디스크의 주가는 1,359달러로 애널리스트 평균 목표가인 1,366달러에 근접해 있습니다. 이 좁은 격차는 현재 수준에서 SNDK의 가치를 대략적으로 적정하게 평가하고 있음을 시사합니다.
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샌디스크의 상승 스토리는 현재 마이크론보다 훨씬 더 매력적입니다.
우리는 AI 메모리 수요와 빠르게 성장하는 수익 기반으로부터 혜택을 받고 있는 마이크론 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 55%, 영업 마진 80%, 정규화된 주가수익비율 6.1배를 기준으로 이 모델은 마이크론 주가가 주당 약 667달러에서 약 727달러까지 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 9% 또는 향후 2.3년 동안 연환산 수익률 3.8%에 해당합니다.
AI 데이터 센터의 폭발적인 낸드 플래시 수요를 활용하고 있는 Sandisk 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 매출 성장률 70%, 영업 마진 60%, 정규화 주가수익비율 8.9배의 추정치를 기반으로 한 이 모델은 Sandisk 주가가 주당 약 1,410달러에서 약 2,015달러까지 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 약 43%, 향후 2.1년간 연평균 수익률 18%에 해당합니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면, Micron과 Sandisk의 수익률 프로필은 매우 다릅니다. Micron의 모델은 연간 수익률이 3.8%로, 대부분의 투자자가 매력적이라고 생각하는 수익률보다 낮습니다.
Sandisk의 모델은 가파른 마진 확대 가정과 빠른 매출 성장에 힘입어 연환산 18%를 제시합니다. 주요 차이점은 Sandisk의 시작 마진 기반이 낮기 때문에 가정된 확장이 가파르게 보이지만 실제 확장을 반영한다는 점입니다.
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실제로 어느 쪽을 매수하시겠습니까?
두 회사 모두 반도체 역사상 가장 강력한 수요 사이클의 수혜를 받고 있습니다. 마이크론은 현재 긍정적인 잉여현금흐름, 다양한 제품, 높은 마진으로 더 확고한 입지를 다지고 있는 기업입니다.
SanDisk는 상장 기업으로는 신생 기업이지만 분기별 매출이 전년 대비 97% 증가하며 더 빠르게 성장하고 있습니다. 이 두 주식은 매우 다른 유형의 투자자에게 어필합니다.
마이크론의 HBM 사업은 AI 하드웨어 분야에서 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나입니다. 이 부문은 NVIDIA 등이 만든 AI 칩에 탑재된 초고속 메모리를 공급합니다.
그러나 현재 Micron의 주가는 669달러로 이미 애널리스트들의 목표가인 556달러를 훨씬 웃도는 수준에서 거래되고 있습니다. 따라서 현재 마이크론을 고려하고 있는 투자자들은 이미 많은 호재가 주가에 반영되었을 수 있다는 점에 유의해야 합니다.
Sandisk의 모델링된 수익률과 단기적으로 더 빠른 성장이 더 매력적인 상승 요인입니다. 하지만 샌디스크는 여전히 마이너스 잉여 현금 흐름과 상장 기업으로서의 짧은 실적을 가지고 있습니다.
데이터센터 매출 호황을 지속적인 수익성으로 전환할 수 있는 회사의 능력이 앞으로의 중요한 시험대입니다. 샌디스크가 데이터센터 사업을 계속 성장시키고 잉여현금흐름을 플러스로 전환한다면 정말 매력적인 기회가 될 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
