핵심 요약
- OpenAI CEO 샘 알트먼은 오픈소스 AI 모델로 인해 사이버 보안 문제의 "쓰나미"가 다가오고 있으며, 사회는 상당히 심각한 사건들을 감수해야 할 것이라고 말했습니다.
- 그의 말이 맞다면, 방어 비용 지출은 AI의 영구적인 비용 요소가 되며, 이는 CrowdStrike와 Palo Alto Networks의 프리미엄 밸류에이션을 지지하는 요인이 됩니다.
- Morgan Stanley은 2028년까지 기업의 사이버 보안 소프트웨어 지출이 연간 23% 성장할 것으로 예상하며, 주요 공격으로 인해 새로운 정부 규제가 도입되면 연간 33%까지 성장할 수 있다고 봅니다.
- CrowdStrike는 선행 주가수익비율(P/E) 약 193배, Palo Alto는 약 97배에 거래되고 있으며, 둘 다 5년 평균보다 훨씬 높아서 성장 기대치의 상당 부분이 이미 주가에 반영된 상태입니다.
OpenAI CEO 샘 알트먼은 컴퓨터 네트워크를 보유한 모든 기업에 경고를 보냈으며, CrowdStrike (CRWD)와 Palo Alto Networks (PANW) 주주들은 이를 주목해야 합니다:
"이러한 오픈소스 모델로부터 다가오는 사이버 보안 문제의 쓰나미가 있을 것입니다."라고 알트먼은 화요일 방영된 Vanity Fair의 Fair Game 팟캐스트에서 말했습니다.
그리고 그는 더 나아갔습니다. 알트먼은 오픈소스 모델을 지지하며 이를 금지하고 싶지 않다고 말했습니다. 그의 표현에 따르면, 이는 "우리 사회는, 제 생각엔, 그로 인해 얻는 자유와 맞바꿔 오픈 모델로 인한 상당히 심각한 사이버 사건들을 그냥 감수해야 할 것"이라는 의미입니다.
OpenAI의 수장이 이런 말을 공개적으로 하는 것은 상당한 일입니다.
시장은 이미 이를 감지했습니다. First Trust 사이버 보안 ETF는 월요일 사상 최고가를 기록했으며, 그 주요 보유 종목 중 두 개인 CrowdStrike와 Palo Alto Networks는 올해 두 배 이상 상승했습니다.
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파도는 이미 만들어지고 있다
MongoDB (MDB)의 최고 기술 책임자(CTO) 짐 샤프는 MTS 팟캐스트에서 CVE(소프트웨어 보안 결함에 대한 공개 보고서)의 비율이 "전 산업, 모든 소프트웨어, 모든 벤더를 통틀어 지금 정말 기하급수적으로 증가하고 있다"고 말했습니다.
AI 에이전트는 그 위에 새로운 표적을 추가합니다. Zscaler (ZS)의 창립자 겸 CEO 제이 초드리는 Yahoo Finance의 브라이언 소지에게 회사 네트워크에서 탈취된 에이전트는 "커피 브레이크도, 주말도, 수면 시간도 없이 기계 속도로 작동하기 때문에 훨씬 더 위험하다"고 말했습니다.
Morgan Stanley 애널리스트들은 CrowdStrike와 Palo Alto Networks 모두에 대해 '오버웨이트' 등급을 부여했습니다. 그들은 2028년까지 기업의 사이버 보안 소프트웨어 지출이 연간 23% 성장할 것으로 예상하며, 주요 사이버 공격이 새로운 정부 규제로 이어질 경우 연간 33%까지 성장할 가능성도 있다고 봅니다.
이 두 번째 숫자를 알트먼의 "상당히 심각한 사이버 사건들" 옆에 놓아보면, 더 빠른 성장 시나리오가 훨씬 더 현실적으로 보이기 시작합니다.
주요 기업 #1: CrowdStrike
CrowdStrike는 이미 Morgan Stanley가 전체 산업에 대해 예상하는 속도와 비슷한 성장을 보이고 있습니다. 연간 매출은 2025년 1월 말 기준 39.5억 달러에서 2026년 1월 말 기준 48.1억 달러로 증가했으며, 애널리스트들은 2029년 1월 말까지 거의 두 배인 약 90억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다.
이는 연간 약 22%에서 25%의 성장률로, Morgan Stanley의 23%와 일치합니다. 순전히 추측이지만, 알트먼이 말한 심각한 사건들이 Morgan Stanley가 설명한 규제를 가져온다면, 이 추정치는 하락보다는 상향 조정될 가능성이 더 높습니다.
하지만 투자자들은 그 성장에 대해 프리미엄을 지불하고 있습니다. 선행 주가수익비율(P/E) 193배로, CrowdStrike는 약 117배인 5년 평균보다 훨씬 높은 프리미엄에 거래되고 있습니다.
(이는 여전히 2021년 말 거의 482배였던 최고점에는 훨씬 못 미칩니다.)
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주요 기업 #2: Palo Alto Networks
Palo Alto Networks는 투자자들이 이 그룹 전체에 대한 생각을 얼마나 빨리 바꿨는지 보여줍니다. 올해 초, AI가 기존 비즈니스 모델을 붕괴시킬 것이라는 우려로 사이버 보안 주식들도 소프트웨어 매물세에 휩쓸렸습니다.
Palo Alto의 선행 주가수익비율(P/E)은 2월에 37.6배로 바닥을 쳤습니다. 오늘날 그것은 97배입니다. 이는 8월의 5년 최고점인 101배에 가깝고, 약 57배인 평균보다 훨씬 높습니다.
8개월도 채 되지 않아 시장은 Palo Alto를 AI의 피해자로 가격 책정하는 것에서 AI의 수호자 중 하나로 가격 책정하는 것으로 바뀌었습니다.
알트먼은 자신의 이익을 위해 말하는 것 아닌가?
공정한 질문입니다. OpenAI는 자체적인 폐쇄형 모델을 판매하므로, 오픈소스 모델에 대해 경고하는 것은 알트먼에게 아무런 비용도 들지 않습니다. 그는 심지어 OpenAI를 방어 체계의 일부로 소개했습니다: "우리는 약간의 리드를 가지고 있고, 여러분이 방어하는 것을 돕고 싶습니다."
사이버 보안 업계 모두가 그와 동의하는 것도 아닙니다. 별도의 Politico 인터뷰에서 알트먼은 세계가 AI의 혜택과 맞바꿔 나쁜 일들을 일부 감수해야 한다고 말했습니다. 월요일, 초드리는 이 견해에 반박했습니다:
"모델들은 그들 측에서 더 나은 작업을 해야 하고, 기업들은 더 나은 안전 장치와 정책을 마련해야 합니다. 그것이 우리가 하는 일입니다. 모델 회사들과 협력하고, 기업들과 협력하며, 양쪽을 연결하는 것입니다."
핵심은 이것입니다: 초드리의 해결책도 보안 예산을 통해 이뤄집니다. 기업들이 알트먼처럼 사건들을 감수하든, 초드리처럼 더 나은 안전 장치로 맞서 싸우든, 결국 방어에 더 많은 비용을 지출하게 됩니다.
결론
알트먼의 말이 맞다면, 방어 비용 지출은 AI의 영구적인 비용 요소가 됩니다. CrowdStrike와 Palo Alto는 그 수익을 받을 주요 기업 중 두 곳입니다. 이것이 그들의 프리미엄 배수에 반영된 내용이며, 저는 이 논리가 타당하다고 봅니다: AI를 구축하는 사람들과 AI로부터 방어하는 사람들 모두 공격이 계속될 것으로 예상하고 있습니다.
선행 주가수익비율(P/E) 193배와 97배에서, 주가는 이미 많은 좋은 소식을 반영하고 있습니다. 성장이 어떤 식으로든 둔화된다면 실수할 여지가 거의 없을 것입니다.
물론, 아직 이르긴 합니다. 오픈소스 모델 파도가 얼마나 커질지, 정부가 지출을 Morgan Stanley의 더 빠른 시나리오 쪽으로 밀어붙이는 종류의 규제로 대응할지는 아직 모릅니다.
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