핵심 요약
- Politico 보도에 따르면 연방 규제 당국이 Kalshi에 대해 가능한 기소 조치를 경고했으며, InGame은 올여름 추정한 바에 따르면 Robinhood의 예측 시장 거래량 중 약 60%를 Kalshi로 보내고 있습니다.
- 상장 기업 중 Robinhood이 Kalshi에 가장 많은 이해관계를 걸고 있는 반면, DraftKings는 자체 거래소를 운영하며 Kalshi와 경쟁하고 있습니다.
- 이벤트 계약은 Robinhood에 3분기 기준 1억 7300만 달러의 매출(전체의 12%)을 가져왔지만, Robinhood은 Kalshi로 보내는 거래에 대해 중개사 몫인 수수료 절반만을 유지합니다.
- Kalshi는 문제가 절차상의 오류라고 주장하며, Robinhood은 2027년 초까지 대부분의 거래량을 Kalshi에서 이전할 계획이고, 주(州) 규제 당국이 여전히 이 사업에 더 큰 위험 요소입니다.
연방 규제 당국이 Kalshi에 기소 조치가 곧 있을 수 있다고 경고했다고 보도되었으며, 이에 가장 많은 이해관계를 걸고 있는 상장 기업은 Robinhood Markets (HOOD)입니다. InGame의 올여름 추정치에 따르면, Robinhood의 예측 시장 거래량 중 약 60%가 Kalshi로 갑니다.
DraftKings (DKNG)는 이번 사안에서 반대편에 있습니다. 이 회사는 6월에 자체 CFTC 규제 거래소인 DKeX를 출시했으며, Kalshi는 스포츠 베팅 이용자들을 놓고 DraftKings와 경쟁하고 있습니다.
Kalshi, 이를 "절차상 오류"라고 규정
Politico는 11월 10일(현지 시각) 조사에 대한 직접적인 지식을 가진 소식통을 인용해, 상품선물거래위원회(CFTC)가 Kalshi에 곧 기소될 수 있다고 경고했다고 보도했습니다. 당국은 Kalshi가 수십 개의 신상품에 대해 적절히 통지하지 않았는지 조사 중입니다.
Kalshi 대변인 Elisabeth Diana는 이 경고가 "실제로 거래되지 않은 계약들을 포함한 소수의 계약 제출과 관련된 절차상 오류에 관한 것"이라고 말했습니다. 그녀는 "이미 문제를 해결 중"이라고 덧붙였습니다.
동일 소식통은 이 문제가 여전히 합의로 끝날 수 있으며, 지금까지 보도된 내용 중 Kalshi의 계약 철수를 원한다는 암시는 없다고 전했습니다. 주식도 큰 손실을 반영하지 않았습니다: Robinhood은 11월 10일 2.39% 하락한 81.33달러에 마감했고, 11월 12일에는 81.35달러에 마감했습니다.
TIKR은 Robinhood에 대해 32명의 애널리스트를 추적합니다. "매수" 의견은 몇 명일까요?
Robinhood에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월스트리트의 매출 및 수익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 분석합니다. Robinhood의 애널리스트 등급 보기
Robinhood이 위험에 노출된 이유
이벤트 계약은 Robinhood의 가장 빠르게 성장하는 사업 라인입니다. 3분기 기준 1억 7300만 달러의 매출을 가져왔으며, 이는 전년 동기 대비 6배 이상 증가한 수치로 전체 매출의 12%를 차지했습니다. 애널리스트들은 전체 사업도 빠르게 성장할 것으로 예상합니다:
애널리스트들은 매출이 2025년 44억 7000만 달러에서 2027년 68억 7000만 달러로 증가할 것으로 예상하며, 이벤트 계약은 그 성장을 이끄는 라인 중 하나입니다. Kalshi에 대한 절차상의 기소 조치는 Kalshi의 계약을 오프라인으로 만드는 것이 아닌 한, 이러한 추정치를 바꾸지 않을 것입니다.
또한 Robinhood은 Kalshi로 보내는 거래보다 자사 내부에서 처리하는 거래에서 더 많은 수익을 냅니다. 양측은 계약당 2센트 수수료를 균등하게 나누므로, Robinhood은 중개사로서 1센트를 유지하는 반면 나머지 1센트는 거래소로 갑니다. Robinhood은 Susquehanna와 함께 운영하는 Rothera 거래소를 통제하므로, 거래소로 보내는 거래의 경우 1센트도 그룹 내부에 남게 됩니다. 이로 인해 Robinhood의 이벤트 계약 매출에서 Kalshi의 점유율은 거래량 점유율보다 작습니다.
Robinhood, 이미 발을 빼는 중
Robinhood은 몇 달 전부터 Kalshi에서 사업을 옮기고 있습니다. Rothera는 첫 번째 완전 분기에서 연간 1억 달러 이상의 매출을 기록했습니다. 9월 이후 Robinhood은 일부 미식축구 계약을 Crypto.com에서 분사된 예측 시장 거래소인 OG.com으로도 보내기 시작했으며, 양측에 소액 지분을 취득하기로 합의했습니다. CFO Shiv Verma는 10월 27일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 Rothera가 주요 거래소가 되고 Crypto.com/OG.com이 두 번째 거래소가 될 것이며, 2027년 초까지 Robinhood의 거래 흐름 "대부분"이 두 곳을 통해 이루어질 것이라고 말했습니다.
그러나 3분기 실적 발표 후, InGame은 Robinhood이 여전히 예측 시장 거래량의 대부분을 Kalshi로 보내고 있다고 전했는데, 패럴레이(복합 베팅)가 Kalshi의 점유율을 부풀릴 수 있습니다. 따라서 향후 몇 달 내에 기소 조치가 Kalshi의 운영을 방해한다면, 여전히 Robinhood의 이 계약 거래 대부분에 타격을 줄 것입니다.
여전히 주(州) 규제가 더 큰 위험
주(州) 규제는 항상 CFTC보다 이 사업에 더 큰 위협이었습니다. Robinhood은 2025년 12월 1일부터 네바다주에서 새로운 스포츠 계약 제공을 중단했으며, 8월 28일 제9순회항소법원은 Robinhood, Kalshi 및 Crypto.com에 불리한 판결을 내려 네바다주가 스포츠 계약에 도박법을 적용할 수 있도록 했습니다. Robinhood은 또한 뉴저지, 매사추세츠, 워싱턴주의 규제 당국을 상대로 이 계약들을 계속 제공하기 위해 소송을 제기했습니다. 오히려 규제 당국과 얽힌 Kalshi는 DraftKings에 도움이 될 수 있습니다.
해당 판결은 4월 제3순회항소법원의 뉴저지주 Kalshi 승소 판결과 엇갈렸으며, Robinhood은 9월 대법원에 이 문제를 해결해 줄 것을 요청했습니다. 대법관들이 이 사건을 심리할지 여부는 기소 사건보다 주식에 더 중요합니다. 투자자들은 여전히 빠른 성장에 프리미엄을 지불하고 있기 때문입니다. Robinhood은 선행 수익 기준 26배에 거래되며, 이는 2025년 10월 기록한 76배에 훨씬 못 미치는 수준입니다:
이 기소 조치만으로는 Robinhood을 매도할 이유로 보이지 않습니다. 그러나 CFTC의 사건이 Kalshi가 말하는 것보다 광범위한 것으로 드러나거나, Robinhood이 2027년까지도 여전히 Kalshi에 의존하는 경우에는 상황이 달라질 것입니다.
그렇다면 Robinhood 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 Robinhood의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 합의 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 본인의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 금융 조언을 위한 것이 아니며, 특정 주식을 매수 또는 매도하라는 권고도 아님을 유의하시기 바랍니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!
