주요 요점
- Riot Platforms는 10월 28일까지 지난 한 달 동안 약 33% 하락했으며, 이는 AI 데이터 센터로 사업을 확장하는 비트코인 채굴업체들이 직면한 자금 조달 위험을 투자자들이 재평가했기 때문입니다.
- 상승하는 차입 비용과 AI 인프라 자금 조달에 대한 우려가 해당 섹터에 압력을 가하고 있으며, CoreWeave의 채권 시장 문제가 투자자 불확실성을 더하고 있습니다.
- Riot은 12월 31일에 만기가 도래하는 최대 $5억 7,300만 규모의 Morgan Stanley 브리지(중기) 금융 한도에 대한 주요 자금 조달 마감일을 앞두고 있습니다. 또한 회사는 이전에 약 $1억 8,000만 규모의 AMD 관련 정기 대출을 마감할 것으로 예상했습니다.
- ATB Cormark의 $30 목표주가는 Riot의 10월 28일 종가 기준 약 108% 상승 여력을 의미하지만, 이 목표 달성은 주주 희석을 크게 유발하지 않고 자금 조달을 확보하는 데 달려 있을 가능성이 높습니다.
Riot Platforms (RIOT)는 인공지능 인프라로 사업을 확장하는 비트코인 채굴업체들이 직면한 재정적 위험을 투자자들이 재평가하면서, 10월 28일까지 지난 한 달 동안 약 33% 하락했습니다.
이 약세는 MARA Holdings (MARA)를 포함한 경쟁사들까지 확대되었으며, AI 데이터 센터 개발에 대한 열기가 상승하는 차입 비용에 대한 우려와 맞부딪히고 있습니다.
하락에도 불구하고, 월스트리트는 Riot의 장기 전략에 상당한 잠재력을 여전히 보고 있습니다.
10월 22일, ATB Cormark Capital Markets는 Riot에 대한 매수 등급을 유지하면서 목표주가를 $36에서 $30으로 낮췄습니다.
Riot의 10월 28일 종가 $14.45를 기준으로, 이 목표는 약 108% 상승 여력을 나타냅니다.
기회는 크지만, 투자자들은 이제 Riot이 야심 찬 AI 인프라 확장을 위한 자금을 조달할 수 있다는 증거를 원하고 있습니다.
Riot Platforms 주가가 하락한 이유
Riot에 대한 압력은 대규모 AI 인프라 프로젝트에 자금을 조달하는 기업들 사이의 광범위한 약세를 반영합니다.
CoreWeave (CRWV)는 10월 14일 주가가 15% 이상 하락하고 일부 채권 수익률이 일시적으로 15%를 넘어서면서 두드러진 사례가 되었습니다.
이러한 발전은 AI 데이터 센터 자금 조달 비용에 대한 우려를 심화시켰으며, 특히 높은 금리가 부채로 자금을 조달하는 건설 프로젝트를 더 비싸게 만들고 있습니다.
10월 16일, Cantor Fitzgerald는 7개 AI 데이터 센터 관련 주식의 목표주가를 낮추면서 Riot 목표를 $30에서 $24로 하향 조정했습니다.
이 회사는 상승하는 자금 조달 비용, 부동산 가치 평가에 대한 압력, 잠재적인 자본 지출 초과, 그리고 실행 위험을 이유로 들었습니다.
Morgan Stanley와 Piper Sandler도 10월 동안 Riot 목표주가를 낮추었지만 호의적인 등급은 유지했습니다.
따라서 이 매도는 Riot의 개별 운영을 넘어서는 우려를 반영합니다.
AI 인프라를 개발하는 기업들은 시설이 계약된 매출을 창출하기 시작하기 전에 상당한 자본을 투입해야 합니다. 높아진 차입 비용은 이러한 프로젝트가 궁극적으로 제공하는 수익률을 낮출 수 있습니다.
Riot의 경우, 회사가 비트코인 채굴에서 더 다각화된 데이터 센터 사업으로 전환하고 있기 때문에 이 문제가 특히 중요합니다.
Riot의 AI 데이터 센터 사업이 장기 성장을 주도할 수 있다
Riot의 AI 데이터 센터로의 확장은 잠재적 매출 프로필을 크게 바꿔 놓았습니다.
비트코인 채굴은 2025년 2분기 Riot의 부문 매출의 약 92%를 차지했으며, 1년 후에는 약 65%를 차지했습니다.
회사는 또한 AMD와 선도적인 프론티어 AI 연구소를 포함하는 계약을 통해 약 $98억 규모의 계약된 데이터 센터 매출을 확보했습니다.
계약된 시설이 완전 가동되면, 경영진은 이러한 계약들이 연평균 약 $5억 2,000만의 매출을 창출할 것으로 예상합니다.
더 큰 AI 연구소 프로젝트는 $21억에서 $23억 사이의 건설 비용이 소요될 것으로 예상됩니다.
경영진의 예상에 따르면, 이 프로젝트는 연평균 $3억 6,500만에서 $4억 1,100만 사이의 순영업소득을 창출할 수 있으며, 이는 예상 개발 비용의 약 16%에서 20%를 나타냅니다.
이러한 경제성은 Riot의 데이터 센터 사업이 결국 수익성에 중요한 기여자가 될 수 있음을 시사합니다.
MARA와의 비교는 또한 Riot의 사업이 어떻게 변화하고 있는지 강조합니다. Riot은 2026년 2분기 데이터 센터에서 $2,300만을 포함해 $1억 7,400만의 매출을 보고한 반면, MARA는 같은 분기에 약 $1억 7,500만의 총매출을 창출했습니다.
분기별 매출은 비슷했지만, Riot의 성장하는 데이터 센터 기여도와 장기 AI 계약은 비트코인 채굴을 넘어 또 다른 잠재적 매출원을 제공합니다.
그러나 매력적으로 예상되는 수익률이 건설 자금 조달과 관련된 도전을 없애지는 않습니다.
Riot의 기존 Morgan Stanley 브리지 금융 한도는 SOFR 플러스 2.75%의 변동 금리를 부담하며, 예상되는 영구 자금 조달의 조건은 아직 불확실합니다.
이로 인해 자금 조달 실행이 향후 12개월 동안 Riot의 가치 평가에 영향을 미치는 가장 중요한 요소 중 하나가 됩니다.
Riot, 12월 31일 중요한 자금 조달 마감일 직면
Riot의 과거 현금 흐름은 추가 자금 조달이 왜 필요한지 보여줍니다.
2025 회계연도에 영업 활동은 약 $5억 7,300만의 현금을 소모했으며, 자본 지출은 또 다른 $4억 2,200만을 기록했습니다.
차트는 Riot의 상당한 과거 현금 요구 사항과 외부 자금 조달의 중요성을 보여줍니다.
직면한 즉각적인 도전은 2026년 12월 31일에 만기가 도래하는 Morgan Stanley가 제공한 최대 $5억 7,300만 규모의 중기 금융 한도와 관련이 있습니다.
이 한도는 Riot의 AI 데이터 센터 확장과 관련된 개발 비용을 지원하지만, 만기일은 회사가 더 큰 AI 연구소 프로젝트로부터 상당한 매출을 받을 것으로 예상되기 전에 도래합니다.
이 배치의 첫 96 MW는 2027년 12월에 임대 수익을 창출하기 시작할 것으로 예상됩니다.
Riot의 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 Jason Chung 최고재무책임자(CFO)는 경영진이 "향후 몇 달 안에 이 중기 금융 한도의 대체 자금 조달을 실행할 계획"이라고 말했습니다.
경영진은 또한 이전에 AMD의 초기 25 MW 배치와 관련된 약 $1억 8,000만 규모의 정기 대출을 9월 30일까지 마감할 것으로 예상했습니다.
확인된 재융자 계약은 회사가 추가 주식을 발행하지 않고 개발을 완료할 수 있는 능력에 대한 우려를 줄이는 데 도움이 될 것입니다.
주가가 하락한 상태에서의 증자(equity offering)는 기존 주주를 희석시킬 수 있어 미래 성장의 이점을 감소시킬 가능성이 있습니다.
따라서 Riot의 자금 조달 전략은 여전히 투자 전망의 핵심에 있습니다.
Riot Platforms 주식은 저평가되었는가, 고평가되었는가?
Riot은 계약된 AI 데이터 센터 프로젝트로부터의 잠재적 수익 기여도를 기준으로 할 때 저평가된 것으로 보이지만, 자금 조달 위험은 의미 있는 할인을 정당화합니다.
월스트리트의 평균 목표주가는 9월 말 약 $33에서 원본 TIKR 데이터 기준 약 $30으로 하락했으며, 이는 회사의 단기 전망에 대한 더 큰 신중함을 반영합니다.
이러한 하향 조정 후에도 애널리스트 목표는 여전히 Riot의 10월 28일 종가보다 상당히 높습니다.
회사의 가치 평가도 맥락을 제공합니다.
원본 TIKR 가치 평가 스냅샷은 Riot을 선행(forward) 매출 대비 약 6.7배에 배치했으며, 이는 5년 평균 6.2배와 2026년 초 약 16배에 달했던 최고점보다 낮습니다.
이 가치 평가는 최근 최고점보다 상당히 낮았지만 여전히 Riot의 역사적 평균에 가까워, $30으로의 회복은 단순히 정상적인 가치 평가 수준으로의 복귀가 아니라 의미 있는 진전을 필요로 할 것임을 시사합니다.
Riot의 계약된 AI 데이터 센터 계약은 잠재적 미래 매출에 대한 더 큰 가시성을 제공하는 반면, 상당한 건설 약정은 투자자가 무시할 수 없는 자금 조달 위험을 창출합니다.
향후 12개월 동안 Riot의 주가 성과는 영구 자금 조달 확보, AMD 배치 진행, 그리고 계약된 임대 수익을 향한 진전 입증에 달려 있을 가능성이 높습니다.
회사의 3분기 실적 컨퍼런스 콜은 2026년 11월 4일 동부 표준시 오전 8시로 예정되어 있어, 경영진이 자금 조달 진행 상황에 대해 투자자들에게 업데이트할 기회를 제공합니다.
만약 Riot이 AMD 관련 대출을 확보하고 Morgan Stanley 한도의 재융자를 상당한 희석 없이 완료한다면, ATB Cormark의 $30 목표는 달성 가능해질 수 있습니다.
만약 12월 31일이 다가오는 데도 자금 조달이 해결되지 않는다면, 계약된 AI 계약의 가치에도 불구하고 주식은 추가적인 압력을 직면할 수 있습니다.
따라서 Riot은 장기 AI 인프라 잠재력을 기준으로 할 때 저평가된 것으로 보이지만, 자금 조달 마감일은 그 상승 여력을 실현하는 데 있어 가장 큰 장애물로 남아 있습니다.
그렇다면 Riot Platforms 주식의 실제 가치는 얼마일까?
TIKR을 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 Riot Platforms의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사들은 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언 역할을 하거나, 특정 주식을 사거나 팔라는 권고를 위한 것이 아님을 유의해 주세요. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식들에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
