주요 요점:
- ResMed (RMD) 주가는 현재까지 약 22 % 하락했으며 52 주 최고가 인 $ 294보다 약 30 % 하락했지만 회사는 계속해서 일관된 수익 상회와 두 자릿수 매출 성장을 제공하고 있습니다.
- 2026 회계연도 3분기 조정 주당순이익은 2.86달러로 컨센서스 예상치인 2.80달러를 상회했으며, 수면 치료 장치와 소프트웨어 솔루션에 대한 강력한 수요에 힘입어 매출은 전년 대비 11% 증가한 14억 달러로 집계되었습니다.
- 연간 약 8%의 매출 성장률, 36.7%의 영업 마진, 17.4배의 주가수익배수를 기준으로 2028년 6월까지 RMD 주가는 주당 208달러에서 약 257달러로 상승할 것으로 예상됩니다.
- 이는 향후 2.1년간 총 수익률 23.6%, 연간 수익률 약 10%, 배당 수익률 1.3%를 의미합니다.
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무슨 일이 있었나요?
ResMed (RMD)는 2026년 4월 말에 2026 회계연도 3분기 견조한 실적을 발표했습니다. 조정 주당 순이익(EPS)은 2.86달러로 애널리스트 예상치인 2.80달러를 약 2% 상회했습니다.
매출은 전년 대비 11% 증가한 14억 달러로, 병원 외 의료 서비스 제공업체를 대상으로 하는 서비스형 소프트웨어(SaaS) 비즈니스의 지속적인 성장과 강력한 기기 수요를 반영했습니다. ResMed는 또한 주당 0.60달러의 분기 배당금을 발표했습니다.
또한 중요한 리더십 교체도 단행했습니다. 최고 재무 책임자인 브렛 샌더콕이 은퇴를 발표하고 후임으로 아론 블루머를 임명했습니다. ResMed는 또한 2026년 2월에 미국에서 에어터치 F30i 컴포트 풀 페이스 CPAP 마스크를 출시했습니다.
CPAP 마스크는 폐쇄성 수면 무호흡증을 치료하는 데 사용되는 기기로, ResMed의 기기 매출의 대부분을 차지하는 질환입니다. 따라서 비즈니스 성과와 제품 혁신 모두 계속해서 속도를 내고 있습니다.
인프라 투자 역시 장기적인 계획에 대한 확신을 반영합니다. ResMed는 인디애나주 그린우드에 2027년에 개장할 예정인 새로운 물류 센터를 발표했습니다. 이는 미국 전역의 지속적인 물량 성장에 대한 자신감을 나타내며 증가하는 수요를 지원할 수 있는 주문 처리 능력을 추가합니다. 투자자들은 이러한 종류의 자본 투자를 비즈니스 전망에 대한 경영진의 확신을 나타내는 신호로 간주합니다.
그렇다면 강력한 펀더멘털에도 불구하고 주가가 이렇게 많이 하락한 이유는 무엇일까요? 투자자들은 장기적으로 수면무호흡증 발병률을 낮출 수 있는 체중 감량 약물(GLP-1 약물)로 인한 잠재적 혼란에 대해 우려하는 것으로 보입니다. 그러나 단기적인 수익 궤적은 여전히 견고하며 경영진은 불확실성 속에서도 일관된 경영을 유지하고 있습니다.
여러 의료 서비스 제공 환경에서 플랫폼의 내구성이 입증되면서 2028년까지 ResMed 주식이 견조한 수익을 낼 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
RMD 주식에 대한 모델 분석
수면 치료 기기의 설치 기반 증가, 병원 외 의료 서비스 제공업체를 지원하는 디지털 의료 소프트웨어 플랫폼 확장, 일관된 마진 프로필을 기반으로 한 가치 평가 가정을 사용하여 ResMed 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 약 8%, 영업 마진 36.7%, 정규화된 주가수익비율 17.4배의 추정치를 바탕으로 ResMed 주가가 주당 208달러에서 약 257달러까지 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 23.6%, 즉 향후 2.1년간 연평균 수익률 약 10%에 해당합니다.
가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
RMD 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 8%
ResMed의 2026 회계연도 3분기 매출은 14억 달러로 전년 대비 약 11% 성장했습니다. 이 회사는 수면 무호흡증 치료를 위한 양압기 및 마스크를 포함하는 장치와 가정 의료 기관 및 기타 병원 외 의료 서비스 제공자에게 서비스를 제공하는 소프트웨어의 두 가지 주요 부문을 통해 운영됩니다. 두 부문 모두 성장하고 있으므로 수익 기반이 광범위하고 다각화되어 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 기준으로 연간 매출 성장률은 약 8%를 사용했습니다. 이는 최근의 두 자릿수 성장률에서 약간 완화된 수치로, 전년 대비 높은 성장률을 기록한 것을 반영한 것입니다. 그러나 전 세계 수면 무호흡증 진단율은 계속 증가하고 있으며, ResMed의 설치 기기 기반은 반복적인 업그레이드 및 소모품 수익원을 창출하고 있습니다.
또한 소프트웨어 플랫폼을 강화하기 위해 AI 기반 디지털 건강 도구에 투자하고 있습니다. 따라서 장기적인 수익 옵션은 기기 판매를 넘어 소프트웨어 구독 수익으로 확장되며, 이는 일반적으로 기기 교체 주기보다 더 높은 마진과 더 나은 가시성을 제공합니다.
2. 영업 마진: 36.7%
ResMed는 호흡기 치료 분야에서 독점적인 기술과 깊은 고객 관계의 가치를 반영하여 약 62.2%의 높은 매출 총이익률(LTM)을 달성하고 있습니다. 회사의 EBIT 마진도 약 34.8%의 LTM으로 견조한 수준을 유지하고 있어 매출 성장과 함께 체계적인 비용 관리가 이루어지고 있음을 보여줍니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면 36.7%의 영업 마진을 기록했습니다. 이는 소프트웨어 비즈니스가 디바이스 부문보다 빠르게 성장함에 따라 현재 보고된 수준에서 점진적으로 개선된 것입니다. 소프트웨어 매출은 마진이 더 높기 때문에 유리한 믹스 변화는 예측 기간 동안 이 가정을 뒷받침합니다.
2027년에 개장하는 새로운 인디애나 물류 센터도 주문 처리 효율성을 개선하고 시간이 지남에 따라 배송 비용을 절감할 수 있을 것입니다. 따라서 믹스 개선과 인프라 업그레이드로 인한 운영 레버리지는 2028년 6월까지 36.7%의 마진 가정을 뒷받침합니다.
3. 출구 P/E 배수: 17.4배
레스메드의 현재 주가수익비율은 약 17.4배로, 과거 5년 평균보다 낮은 수준입니다. 이 할인은 GLP-1 체중 감량 약물에 대한 투자자의 불확실성과 수면 무호흡증 유병률에 대한 잠재적 장기적 영향을 반영합니다. 그러나 단기적인 기기 수요는 둔화될 기미가 보이지 않고 있으며, 회사는 계속해서 컨센서스 예상치를 상회하고 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 기준으로 17.4배의 출구 주가수익비율(P/E)을 유지했습니다. 이는 두 자릿수 매출 성장률과 35% 이상의 마진을 기록하는 헬스케어 기술 기업에게는 보수적인 멀티플입니다. 기기 수요가 견조하다는 증거가 쌓이면서 GLP-1에 대한 우려가 사라지면 멀티플은 이 가정보다 훨씬 더 높아질 수 있습니다.
또한 이 주식은 분기별로 주당 0.60달러의 배당금을 지급하며, 현재 가격에서 1.3%의 수익률을 제공합니다. 따라서 적당한 가격 상승과 배당 수익의 조합은 기본 사례의 연간 총 수익률 추정치인 약 10%를 뒷받침합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2030년까지 RMD 주식에 대한 다양한 시나리오는 수면 무호흡증 진단 증가, GLP-1 약물 영향, 디지털 건강 소프트웨어 채택에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 수익이 보장되는 것은 아님):
- 낮은 경우: GLP-1 약물이 수면 무호흡증 비율을 의미 있게 감소시키고 매출 성장이 6% → 연간 수익률 약 5%로 둔화됩니다.
- 중간 사례: 기기 수요가 견조하게 유지되고 소프트웨어 플랫폼이 계속 성장 → 연간 수익률 8% 내외
- 높은 경우: 소프트웨어 모멘텀이 가속화되고 과거 평균을 향해 여러 차례 재상승 → 연간 수익률 약 11% 내외
앞으로 ResMed의 주가 방향은 단기적으로 강력한 사업 실행과 수면 무호흡증 환자들 사이에서 GLP-1 약물 채택에 대한 장기적인 불확실성이라는 두 가지 경쟁적인 힘에 의해 형성될 것입니다. 지금까지 레스메드는 수요가 여전히 탄력적이라는 것을 보여줬고, 3분기 연속 분기 실적 호조로 경영진의 신뢰도를 뒷받침하고 있습니다.
디바이스 비즈니스의 내구성과 소프트웨어 플랫폼의 확장성을 믿는 투자자는 현재 밸류에이션이 고품질 의료 플랫폼에 대한 매력적인 진입점이라고 생각할 수 있습니다.
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ResMed에 투자해야 할까요?
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
