핵심 요약
- 퀄컴 주가는 지난 1년간 10% 하락했으며, AI 기기, 자동차, 데이터 센터에 대한 기대감으로 5월에 일어난 랠리는 다시 되돌아갔습니다.
- 6월 분기 휴대폰 매출은 20% 감소했고, 퀄컴의 애플 매출은 계획보다 빠르게 감소하고 있는 반면, 자동차 매출은 61% 성장했습니다.
- 퀄컴 CFO는 9월에 휴대폰 시장이 바닥을 쳤다고 밝혔지만, 인텔은 10월 29일 메모리 부족이 PC 시장을 계속 축소시킬 것이라고 경고했습니다.
- 애널리스트들은 2027 회계연도 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도 수준보다 낮을 것으로 예상하며, 주가는 평소 거래되는 배수보다 높게 형성되어 있어, 11월 4일 실적 발표에서 데이터 센터 매출 규모가 구체적으로 제시될 때까지 기다리는 것이 좋아 보입니다.
퀄컴 (QCOM) 주가는 지난 1년간 10% 하락했으며, 이 수치는 한 번의 왕복을 숨기고 있습니다. 주가는 AI 기기, 자동차, 데이터 센터에 대한 기대감으로 5월 29일에 정점을 찍은 후, 그때부터 35% 하락했습니다.
9월에 CFO 겸 COO인 아카시 팔키왈라는 스마트폰에 대해 "우리는 사이클의 저점에 있습니다. 여기서부터는 오르는 길밖에 없습니다"라고 말했습니다. 그 이후로 인텔 (INTC)은 메모리 부족이 PC 시장을 계속 축소시킬 것이라고 경고했고, 퀄컴의 애플 (AAPL)에 대한 매출은 계획보다 빠르게 감소하고 있습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
다음은 분기별 실적 발표를 통해 본 1년간의 흐름입니다:
- 2월 4일: 12월 분기 매출은 사상 최고치인 123억 달러를 기록했지만, 3월 분기 예상 매출 102억~110억 달러에는 휴대폰 고객사의 메모리 부족 영향이 포함되었습니다.
- 3월 17일: 퀄컴은 배당금을 인상하고 200억 달러 규모의 자사주 매입을 추가했습니다.
- 4월 29일: 휴대폰 매출은 13% 감소했고 자동차 매출은 38% 증가했습니다. 크리스티아노 아몬 CEO는 한 하이퍼스케일러의 맞춤형 칩이 "올해 말 초기 출하 예정대로 진행 중"이라고 말했습니다.
- 5월 21일: 스텔란티스는 자사 차량에 스냅드래곤 프로세서를 사용할 것이라고 밝혔습니다.
- 6월 24일: 투자자 설명회에서 퀄컴은 2029 회계연도까지 비휴대폰 매출을 400억 달러로 늘리는 목표를 설정했는데, 이는 2024년 11월 목표치의 거의 두 배에 해당합니다.
- 7월 29일: 6월 분기 휴대폰 매출은 20% 감소한 50억 9천만 달러를 기록한 반면, 자동차 매출은 61% 급증한 15억 9천만 달러를 기록했습니다. 9월 분기 조정 주당순이익(EPS) 예상치는 2.05~2.25달러로, 애널리스트들이 예상했던 2.36달러에 미치지 못했습니다.
TIKR, 퀄컴에 대한 37명의 애널리스트 의견을 추적합니다. 몇 명이 "매수" 의견일까요?
퀄컴에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 분석과 월스트리트의 매출 및 수익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 분석하고 있습니다. 퀄컴의 애널리스트 등급 보기
여전히 휴대폰이 문제입니다
6월 분기 급증 이후에도 자동차 매출은 휴대폰 매출의 3분의 1도 되지 않습니다. 그리고 애플은 점점 멀어지고 있습니다: 퀄컴은 한때 계획했던 차기 아이폰의 20% 미만을 공급할 것으로 예상하며, 애플로부터의 매출이 9월 분기에서 12월 분기로 가면서 약 절반으로 줄어들 것으로 예상하고 있습니다.
그러다 인텔이 두 번째 우려를 추가했습니다. 10월 29일 장 종료 후, 인텔은 4분기 매출을 150억~160억 달러로 예상했는데, 이는 애널리스트들이 원했던 약 170억 달러에 미치지 못하는 수치입니다. 또한 업계 PC 출하량이 올해 약 12% 감소하고, 메모리 가격 상승으로 2027년에 추가로 10% 더 감소할 것이라고 말했습니다. 휴대폰도 같은 메모리를 놓고 경쟁하며, 퀄컴은 PC 칩도 판매합니다. 퀄컴 주가는 다음 날 11% 하락했습니다.
퀄컴은 수요일에 데이터 센터 매출이 필요합니다
퀄컴은 11월 4일 수요일 장 종료 후 실적을 발표합니다. 경영진은 7월에 중국 고객사로부터의 휴대폰 매출이 6월 분기에 바닥을 쳤으며, 9월 분기에는 전분기 대비 두 자릿수 성장할 것이라고 밝혔는데, 이는 팔키왈라의 주장에 대한 첫 번째 검증이 될 것입니다. 두 번째 검증은 12월 분기 예상치입니다: 애널리스트들은 약 106억 달러를 예상하고 있으며, 두 건의 맞춤형 칩 수주가 매출을 창출하기 시작할 예정입니다.
현재 애널리스트들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도 12.03달러에서 2026 회계연도 10.52달러, 2027 회계연도 10.21달러로 하락할 것으로 보고 있습니다:
2029 회계연도의 17.95달러(단 8명의 애널리스트만 추정)는 경영진의 18.00달러 이상이라는 목표치 바로 아래에 위치합니다. 즉, 월스트리트는 이미 이 계획을 믿고 있는 것입니다.
데이터 센터 매출이 나타날 때까지는 매수 아님
투자자들은 그 믿음에 대한 대가를 지불하고 있습니다. 퀄컴은 금요일 종가 기준 선행 주당순이익(EPS)의 약 18배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 14배보다 훨씬 높지만, 5월 정점이었던 26배보다는 낮습니다:
합의 목표주가 196달러는 월요일 종가보다 약 21% 높으며, 번스틴은 월요일 보유 등급을 유지하면서 목표주가를 165달러에서 155달러로 낮췄습니다.
제가 보기엔, 하락하는 수익에 대해 18배를 지불하는 것은 데이터 센터 매출이 제때 도착할 경우에만 의미가 있습니다. 팔키왈라가 휴대폰에 대해 옳을 수도 있지만, 저는 그런 가격을 지불하기 위해 바닥만으로는 부족합니다. 저는 비휴대폰 성장이 휴대폰 감소를 능가하는 12월 분기 예상치가 나올 때까지 기다릴 것입니다.
물론, 퀄컴이 데이터 센터 매출 규모를 제시하고 9월 분기 매출보다 높은 예상치를 제시한다면, 저는 빠르게 마음을 바꿀 것입니다.
그렇다면 퀄컴 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정만 입력하면 퀄컴의 가치가 얼마나 될 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하여 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나, 특정 주식을 사고파는 것을 권장하기 위한 것이 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
