PDD Holdings 3.9% 상승, 알리바바 3.5% 상승…中, 주식시장 추가 지원 시사

핵심 요약

• PDD 홀딩스는 11월 2일 월요일 3.9% 상승했으며, 알리바바와 JD닷컴도 중국 주식 시장을 지지하기 위한 베이징의 움직임에 힘입어 함께 올랐고, 애플의 중국 AI 소식도 알리바바를 끌어올렸습니다.
• 이번 상승은 베이징에서 비롯되었지만, PDD의 낮은 밸류에이션이 더 지속 가능한 이야기입니다.
• 애널리스트들은 PDD의 이익이 2027년에 다시 성장할 것으로 예상하지만, 주가는 5년 만에 가장 낮은 선행 PER 수준에 거래되고 있습니다.

PDD 홀딩스 (PDD) 는 11월 2일 월요일 3.9% 상승했는데, 이는 베이징이 중국 주식 시장을 지지하기 위한 조치를 취하면서 알리바바 (BABA) 를 3.5%, JD닷컴 (JD) 도 끌어올렸기 때문입니다. 알리바바는 상승할 두 번째 이유가 있었습니다: 알리바바와 애플 (AAPL) 은 10월 31일 토요일, Apple Intelligence가 12월에 중국의 iPhone 사용자들을 대상으로 알리바바의 Qwen 모델을 기반으로 출시될 것이라고 발표했습니다.

베이징, 수도꼭지를 열다

중국 중앙은행은 월요일 증권사, 펀드사, 보험사들을 위한 스왑 시설에 더 많은 기업들을 포함시킬 것이라고 밝혔습니다. 중앙은행은 31개 증권사와 펀드 회사들이 1,000억 위안(약 150억 달러) 이상을 신청한 후, 11월 3일 화요일에 1년짜리 스왑 조작을 설정했습니다.

이는 중국 주식을 매수하는 기업들에게 현금을 공급하는 것이므로, 해당 그룹은 함께 움직였습니다: JD닷컴은 2.4% 상승했습니다.

JD 자체의 실적은 엇갈립니다: 2분기 매출은 전년 동기 대비 2.9% 감소했지만, 영업이익은 적자에서 45억 위안의 흑자로 전환되었습니다. 11월 중순 발표될 실적 보고서는 매출이 다시 성장하고 있는지 보여줄 것입니다.

월요일 장 종료 후 발표된 애플의 실적은 이번 출시가 기반해야 할 바탕을 보여줍니다. 9월 분기 대중국 매출은 21% 증가하여 175억 4천만 달러에 달했지만 월가의 예상을 밑돌았습니다. Qwen 기반의 출시는 12월, 애플의 연말 성수기 분기 내에 이루어집니다.

가격이 더 나은 이야기

애널리스트들은 PDD의 정규화 주당순이익이 올해 하락한 후 2027년과 2028년에 다시 상승할 것으로 예상합니다:

중국 증권사를 위한 스왑 시설이 핀둬둬에서 더 많은 광고를 판매하는 것은 아니므로, 월요일 소식은 이러한 추정치를 움직여서는 안 됩니다.

투자자들은 그 회복에 거의 대가를 지불하지 않고 있습니다. 10월 30일 금요일 종가 기준으로 PDD는 선행 이익의 6.9배에 거래되었으며, 이는 10월 2일 기록한 5년 만의 최저치인 6.6배를 약간 상회하는 수준입니다:

월요일의 상승은 주가를 약 7배 수준으로 끌어올렸는데, 이는 약 12배였던 3년 평균에 비해 낮은 수준입니다.

하지만 합당한 이유가 있습니다. PDD는 6월 30일 기준 4,564억 위안의 현금 및 단기 투자금을 보유하고 있지만, 한 번도 배당금을 지급한 적이 없으며 최근 몇 년간 주식 환매도 하지 않았습니다. 그리고 매출의 약 절반을 차지하는 온라인 마케팅은 2분기에 겨우 3.5% 성장했습니다.

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베이징도 광고 사업을 고칠 수 없다

월요일의 반등은 베이징에서 비롯되었으며, 그만큼 빠르게 사라질 수도 있습니다. 하지만 약 7배의 이익 배수에, 2027년에 성장이 예상되는 PDD는 많은 것이 제대로 되어야 할 필요가 없습니다. 11월 중순 발표 예정인 3분기 실적에서 광고 성장이 빨라진다면 충분할 것입니다.

물론, 이는 저가 소포에 대한 EU의 3유로 관세가 적용된 첫 번째 완전 분기이므로, Temu가 여전히 부담이 될 수 있습니다.

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