주요 요점
- 팔로알토 네트웍스(PANW) 주가는 11월 2일까지 한 달 동안 약 13% 하락하여 약 $352에 마감했으며, 이는 AI 경쟁 우려와 사이버보안 업종의 평가절하 압력 때문이었습니다.
- 크라우드스트라이크(CRWD) 역시 매도 압력을 받았으나, 사이버보안 예산이 개선되면 해당사의 보안 플랫폼 수요를 지지할 수 있습니다.
- 포티넷(FTNT)은 3분기에 매출이 20% 성장했다고 발표했으나, 제품 매출 성장률 둔화로 업종 성장 기대에 대한 우려가 제기되었습니다.
- 팔로알토의 이익은 2028 회계연도까지 증가할 것으로 예상되지만, 선행 PER 88배는 실망스러운 실적이 나올 경우 상승 여지를 제한합니다.
무슨 일이 있었나요?
팔로알토 네트웍스(PANW) 주가는 10월 2일부터 11월 2일까지 약 13% 하락하여 $403에서 $352로 떨어졌으며, 이는 인공지능과 업종 경쟁에 대한 우려 속에서 투자자들이 사이버보안 업종의 평가를 재검토했기 때문입니다.
첫 번째 주요 우려는 10월 13일에 제기되었는데, The Information이 보도한 바에 따르면 OpenAI가 소프트웨어 취약점 식별 및 수정을 전문으로 하는 사이버보안 기업 Trail of Bits를 인수하기 위한 초기 협상을 진행 중이었습니다.
비록 합의가 발표되지는 않았지만, 이 협상은 AI 기업들이 소프트웨어 취약점 탐지 영역을 넘어 기존 사이버보안 업체들이 전통적으로 제공해 온 서비스 영역으로 확장할 수 있을지에 대한 의문을 제기했습니다.
팔로알토는 10월 14일 PAN-OS 방화벽 취약점을 공개한 후 추가적인 압력을 받았으며, 회사는 이 취약점이 매우 제한적으로 악용되었다고 밝혔습니다.
그러나 AI 기반 코드 감사와 실시간 위협 방지는 서로 다른 목적을 지니고 있으므로, OpenAI의 잠재적 인수가 반드시 팔로알토의 핵심 보안 사업을 훼손하는 것은 아닙니다.
Nikesh Arora CEO는 9월 골드만삭스 기술 컨퍼런스에서 AI 경쟁에 대해 언급하며, 기존 엔드포인트 보안 가격을 "아마도 엔드포인트당 $30에서 $40 정도"라고 설명했습니다.
그는 고가의 최첨단 AI 모델을 지속적으로 사용하여 엔드포인트 트래픽을 검사하는 것이 기존 사이버보안 인프라보다 경제적이지 않을 수 있다고 주장했습니다.
한편, 팔로알토는 10월 23일 Prisma AIRS와 Unit 42 Continuous Frontier AI Defense를 OpenAI Marketplace를 통해 제공하기 시작함으로써 AI 보안 제품 포트폴리오를 확장했습니다.
사이버보안 주식은 포티넷이 3분기 매출이 20% 성장하여 $20.8억에 달했다고 발표한 후 또 다른 타격을 받았습니다.
연간 가이던스를 상향 조정했음에도 불구하고, 포티넷의 제품 매출 성장률은 전분기 52%에서 37%로 둔화되어 사이버보안 주식 전반의 성장 기대에 대한 우려를 불러일으켰습니다.
그럼에도 불구하고, 10월 23일 Evercore ISI 설문조사는 사이버보안 예산이 개선되고 있으며 팔로알토와 크라우드스트라이크가 AI 주도 지출의 잠재적 수혜자로 확인되었다고 지적했습니다.
종합하면, 이러한 발전들은 사이버보안 지출 지표가 고무적이었음에도 불구하고 평가절하 우려와 AI 경쟁에 대한 불확실성이 매세에 기여했음을 시사합니다.
팔로알토 네트웍스 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?
약 $352에 거래되는 팔로알토 네트웍스는 여전히 역사적 평가 대비 상당한 프리미엄에 거래되고 있어, 최근 하락에도 불구하고 주식이 고평가 상태일 수 있음을 시사합니다.
TIKR의 10월 31일 추정치에 따르면, 정상화된 주당순이익은 2026 회계연도의 $3.84에서 2027 회계연도 $4.18, 2028 회계연도 $4.88로 증가할 것으로 예상되며, 이는 각각 약 9% 및 17%의 연간 성장률을 나타냅니다.
팔로알토는 10월 30일 기준으로 선행 PER 약 88배에 거래되었으며, 이는 9월 말 약 95배에서 하락한 수치이지만 5년 평균 57배보다는 상당히 높은 수준입니다.
월가의 평균 목표주가 약 $399는 11월 2일 종가 대비 약 13% 상승 여지를 의미하지만, 프리미엄 평가는 수익성이 실망스러울 경우 주가가 취약해질 수 있음을 시사합니다.
팔로알토의 다음 주요 촉매는 11월 18일 예정된 1분기 실적 발표입니다. 경영진은 $33억에서 $33.1억의 매출을 가이던스로 제시했으며, 이는 전년 동기 대비 33%에서 34% 성장을 나타냅니다.
투자자들은 또한 조정된 매출 총이익률을 주시할 것인데, 이는 전분기 74.8%를 기록했으며 상승하는 클라우드 호스팅 비용이 수익성에 압박을 가할 수 있습니다.
최근의 조정은 장기 투자자들에게 기회를 제공할 수 있지만, 팔로알토의 프리미엄 평가는 실망스러운 실적이 나올 경우 여지를 거의 남기지 않습니다. 실적 발표 전에 공격적으로 매수하기보다는 기존 포지션을 유지하거나 점진적으로 노출을 늘리는 것이 더 방어적일 수 있으며, 특히 투자자들이 매출 성장과 마진이 주가 평가를 지지할 수 있다는 증거를 기다리는 동안에는 더욱 그렇습니다.
그렇다면 팔로알토 네트웍스 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?
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