핵심 요약
- 나이키는 2027 회계연도 약한 실적 전망(guidance) 발표로 주가가 하락한 후 4.3%의 배당수익률을 보이고 있으며, 스타벅스는 10월 29일 분기 배당금을 주당 $0.63으로 인상하여 2.4%의 수익률을 제공합니다.
- 나이키는 2026년 8월 31일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 115%를 배당으로 지급했으며, 스타벅스는 2026년 9월 27일까지의 12개월 동안 76%를 지급했습니다.
- 나이키는 스타벅스보다 훨씬 적은 부채를 보유하고 있지만, 2027 회계연도 조정 EPS를 연간 배당금 $1.64 미만으로 전망하고 있습니다.
- 다음 시험대는 11월 16-17일에 열리는 나이키의 투자자 데이로, 장기 계획을 제시할 예정입니다.
나이키 (NKE) 주가는 10월 1일, 회사가 2027 회계연도 매출을 높은 한자리 수 퍼센트로 하향 전망(guided)한 후 약 9% 하락하여 약 13년 만의 최저치 근처로 떨어졌습니다. 이 하락으로 인해 10월 7일까지 배당수익률은 최대 4.8%까지 올랐으나, 배당금 자체는 변동이 없었습니다. 현재 수익률은 4.3%입니다.
스타벅스 (SBUX)는 4주 후 정반대 소식을 투자자들에게 전했으며, 10월 29일 분기 배당금을 주당 $0.62에서 $0.63으로 인상했습니다. 수익률은 2.4%입니다.
두 회사 모두 구조조정의 한가운데에 있으며, 둘 다 배당을 우선순위로 삼고 있습니다. 따라서 앞으로 10년 동안 단 한 주식만 보유할 수 있다면, 어느 주식에 투자해야 할까요?
| 지표 | 나이키 (NKE) | 스타벅스 (SBUX) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 4.3% | 2.4% |
| 연간 배당금, 현재 기준 | $1.64 | $2.52 |
| 배당 성장률, 2021-2026 회계연도 | 연간 8.8% | 연간 1.7% |
| 현금 배당 지급 비율, TTM | 115% | 76% |
| 현금 배당 지급 비율, 2027 회계연도 컨센서스 | 92% | 70% |
| 순부채/EBITDA | 0.5x | 2.1x |
| 이자보상배율 | 18.8x | 7.8x |
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나이키는 벌어들이는 것보다 더 많은 배당을 지급하고 있습니다
나이키의 수정책은 부분적으로 효과를 보고 있습니다. 러닝이 주도하는 퍼포먼스 사업부는 2026년 8월 31일로 종료된 1분기에 성장했으며, 스포츠웨어, 조던 브랜드 및 대중국 지역은 축소되었습니다. 매출은 4% 하락하여 $112억에 달했습니다. 나이키는 이제 2027 회계연도 조정 EPS를 $1.15-$1.35로 전망하고 있으며, 이는 연간 배당금 $1.64보다 낮은 수준입니다.
나이키의 자유현금흐름은 2024 회계연도(5월 결산) $66.2억에서 2026 회계연도 $21.8억으로 떨어졌으며, 지급한 배당금은 $24.1억으로 증가했습니다.
2026년 8월 31일까지의 12개월 동안 배당금은 자유현금흐름의 위험한 수준인 115%를 소모했습니다. 애널리스트들은 2027 회계연도에도 여전히 빡빡한 92%를 예상하고 있습니다.
CFO 데이브 덴턴은 10월 1일 컨퍼런스 콜에서 "모든 시나리오 하에서, 우리는 배당을 유지하고 궁극적으로 시간이 지남에 따라 증가시킬 수 있는 여력을 가지고 있습니다."라고 말했습니다. 나이키는 이를 뒷받침할 재무구조를 갖추고 있습니다. 순부채는 EBITDA의 0.5배에 불과하며, 8월 31일 기준 현금 및 단기 투자금은 $84억을 보유하고 있습니다.
그러나 구조조정에는 비용이 듭니다. 나이키의 새로운 Pace 프로그램은 2031 회계연도까지 약 $25억을 절감할 것으로 예상됩니다. 하지만 약 $10억의 비용이 발생하며, 그중 $3억은 2027 회계연도에 발생하고, 가장 큰 절감 효과는 2029년과 2030 회계연도가 되어야 나타납니다.
스타벅스의 현금흐름이 다시 배당금을 상회합니다
나이키가 여전히 하향 전망을 내놓는 반면, 스타벅스의 구조조정 효과는 이미 실적에 나타나고 있습니다. 2026년 9월 27일로 종료된 4분기에 북미 지역 동일매장 매출은 7.9% 증가했으며, 비-GAAP EPS는 54% 급등하여 $0.80를 기록했습니다. 53주가 있는 2027 회계연도의 경우, 스타벅스는 비-GAAP EPS를 2026 회계연도 $2.72에서 $3.15-$3.25로 상향 전망하고 있습니다.
스타벅스의 자유현금흐름은 2025 회계연도(9월 결산) $24.4억으로 하락하여 지급한 $27.7억에 미치지 못했습니다. 그 후 2026 회계연도에는 $37.2억으로 반등하여 지급액 $28.2억을 상회했습니다.
이로 인해 배당금은 자유현금흐름의 76%라는 편안한 수준에 있으며, 애널리스트들은 2027 회계연도에 70%를 예상하고 있습니다.
약점은 배당 성장 속도가 매우 느리다는 점입니다. 스타벅스는 10월의 인상을 "16년 연속 연간 인상"이라고 밝혔습니다. 그러나 주당 배당금은 2021 회계연도 $2.29에서 2026 회계연도 $2.49로 연간 1.7%만 증가했습니다. 스타벅스는 또한 부채가 더 많아, 순부채 대 EBITDA 비율이 2.1배입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
다음 10년 동안, 나이키가 제 배당 달러를 가져갑니다.
소득 격차가 너무 큽니다. 각 배당금의 5년 성장률을 적용할 때, 오늘 $10,000를 투자하면 나이키는 10년 동안 약 $6,466를 지급하는 반면, 스타벅스는 약 $2,591를 지급합니다. 나이키는 배당금보다 낮은 실적을 전망하는 상황에서 연간 8.8%를 유지하지는 못할 것이며, 2026 회계연도 인상률은 3.8%였습니다. 그 속도로도 나이키는 총 약 $5,120를 지급하여 스타벅스의 약 $2,584보다 거의 두 배에 달합니다. 솔직히 말하면, 동결된 나이키 배당금조차도 10년 동안 스타벅스보다 더 많은 배당을 지급할 것이며, 나이키는 Pace 프로그램이 효과를 보는 동안 몇 년간의 부진한 시기를 버틸 수 있는 재무구조를 갖추고 있습니다.
스타벅스도 여전히 설득력 있는 근거가 있습니다. 애널리스트들은 정상화된 EPS가 2023 회계연도 $3.54에서 2025 회계연도 $2.13으로 하락한 후, 2026 회계연도 $2.72에서 2028 회계연도 $3.73으로 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
만약 이러한 추정치가 유지된다면, 2026 회계연도의 1.6%보다 더 큰 인상을 기대할 것입니다. 브라이언 니콜 CEO가 말했듯이, "'스타벅스로 돌아가기'는 우리의 구조조정 계획으로 시작되었습니다. 이제는 우리의 성장 계획입니다." 다만, 스타벅스가 나이키가 오늘 지급하는 수표를 따라잡으려면 훨씬 더 빠른 인상을 수년 동안 해야 할 것입니다.
물론, 11월 16-17일에 열리는 나이키의 투자자 데이가 상황을 바꿀 수도 있습니다. 만약 장기 계획에 사업이 감당할 수 있는 것보다 더 많은 현금이 필요하다면, 배당은 더 어려운 입장에 처하게 됩니다.
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