핵심 요약
- 일론 머스크는 화요일 Anthropic의 Opus 5.5를 "걸작"이라고 칭찬하며, Grok 5가 이를 앞설 것이며 아마 2~3개월 내에 그렇게 될 것이라고 말했습니다.
- SpaceX의 AI 사업은 3분기 매출의 52%를 차지했으며, 그 대부분은 Anthropic과 같은 연구소에 임대하는 컴퓨팅 파워에서 비롯됩니다.
- 만약 Grok이 Anthropic의 최고 모델과 맞먹는다면, SpaceX는 임대하는 컴퓨트뿐만 아니라 자체 모델로도 수익을 낼 수 있습니다.
- Anthropic은 현재 두 가지 다른 모델을 가장 강력하다고 부르며, 머스크의 타임라인은 종종 지연되기 때문에, SpaceX의 수익 전망은 여전히 컴퓨트 임대에 의존하고 있습니다.
일론 머스크가 방금 경쟁사의 AI 모델을 "걸작"이라고 불렀습니다. 그 경쟁사는 또한 SpaceX (SPCX)에 컴퓨팅 파워를 임대하는 데 매월 10억 달러 이상을 지불하고 있습니다.
월요일, Anthropic은 이달 말 예정된 IPO에 앞서 Claude Fable 5.2를 출시했습니다. 또한 입력 토큰 100만 개당 가격을 $10에서 $8로, 출력 토큰 100만 개당 가격을 $50에서 $40으로 인하했습니다. 화요일, X 사용자 한 명이 머스크에게 Grok 4.8이 Anthropic의 Opus 5.5와 비교해 어떠냐고 물었습니다.
머스크의 답변: "그만큼 좋지는 않다. Opus 5.5는 걸작이다. 하지만 Grok 5는 Opus 5.5를 능가해야 하며, 아마도 그 일이 2~3개월 내에 일어날 것이고, 그 후에도 가속이 계속될 것이다."
머스크 기준으로는 겸손한 발언입니다. SpaceX 주주들에게는 칭찬보다 마감일이 더 중요합니다. 더 나은 Grok은 SpaceX가 AI로 돈을 버는 방식을 바꿀 것이기 때문입니다.
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SpaceX, AI 수익은 '임대업자'로 벌어들여
SpaceX의 Super Intelligence 부문은 3분기에 75.6억 달러의 매출을 올렸습니다. 이는 회사 전체 매출 146억 달러의 52%에 해당합니다. 그 대부분은 다른 AI 연구소에 컴퓨팅 파워를 임대해 얻은 수익이며, Anthropic이 그 중 가장 큰 고객입니다. Anthropic의 S-1 서류에 따르면, 모든 용량이 공급되면(12월 예상) SpaceX와의 거래는 월 약 31억 달러 규모가 될 것이라고 합니다.
애널리스트들은 이러한 성장을 기대하고 있습니다. 그들은 SpaceX의 매출이 올해 489억 달러에서 2027년 1,810억 달러, 2028년 3,350억 달러로 증가할 것으로 예상합니다.
문제는 임대 수익이 컴퓨트 임대료에 따라 오르내린다는 점입니다. 머스크 역시 불과 며칠 전에 컴퓨트가 "풍부하고 저렴해지면 SpaceX의 수익은 떨어질 것"이라고 썼습니다.
더 나은 Grok은 SpaceX가 양쪽에서 수익을 낼 수 있게 해줄 것
현재 SpaceX는 컴퓨트 사용에 대한 대가를 받고, Anthropic은 그 위에서 실행되는 모델에 대한 대가를 받습니다. Fable 5.2의 경우, Anthropic은 출력 토큰 100만 개당 $40을 청구합니다. 만약 Grok이 Anthropic의 최고 모델만큼 좋아진다면, SpaceX는 이미 소유한 데이터센터에서 자체 모델도 판매할 수 있습니다.
그리고 SpaceX는 매년 더 많은 데이터센터를 소유하고 있습니다. SpaceX의 자본 지출은 2023년에서 2024년으로 두 배 이상 증가했고, 2025년에는 다시 거의 두 배로 증가했습니다.
이는 올해 확장 계획 이전의 수치입니다. 2026년 상반기 9개월간 자본 지출은 481억 달러에 달했으며, 경영진은 4분기에 또 다른 350억~400억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다.
최근 실적 발표에서 경영진은 컴퓨트 용량의 약 10%가 Grok 훈련에 사용된다고 밝혔습니다. 목표는 자체 사용과 임대 간의 비율을 대략 50대 50으로 맞추는 것입니다. SpaceX가 임대에서 Grok으로 옮기는 모든 기가와트는 포기하는 임대료보다 더 많은 수익을 창출해야 하며, 고객이 지불할 의사가 있는 모델만이 그렇게 할 수 있습니다.
Anthropic은 이미 골대를 옮겼습니다
Opus 5.5를 이기는 것은 Grok에게 진정한 도약이 될 것입니다. 하지만 Anthropic은 현재 Fable 5.2와 Mythos 5.2를 가장 강력한 모델이라고 부르며, 방금 Fable의 가격을 20% 인하했습니다. 따라서 Grok 5는 더 이상 Anthropic의 최고 모델이 아닌 모델을 따라잡는 것이 되며, 그마저도 Anthropic이 가격을 낮추는 시점에 이루어지는 것입니다.
머스크는 이번에는 "아마도"라는 말로 자신의 발언을 보호했습니다. 그의 예상 일정은 종종 지연되는 경향이 있습니다. 8월에는 스타십이 1년 내에 하루에 최소 한 번은 비행할 것이라고 말했습니다. 10월이 되자 그는 2027년 상반기 중 주간 비행을 약속했습니다.
또 다른 리스크가 있습니다. Grok이 Claude로부터 얻는 모든 고객은 Anthropic이 SpaceX의 컴퓨트를 사용해 서비스할 필요가 없는 고객입니다. 어느 쪽이든 90일 전 통지로 Anthropic 거래를 종료할 수 있으며, Anthropic의 S-1 서류에는 다른 공급자들과의 대규모 컴퓨트 약정이 나열되어 있습니다.
Grok 5는 임대료 위에 얹는 보너스
제가 보기엔, SpaceX는 당분간은 임대 사업을 기준으로 평가되어야 하며, Grok 5는 보너스로 간주되어야 합니다. 애널리스트들의 전망은 대부분 컴퓨트 임대에 기반을 두고 있으며, 그 사업은 Grok이 승리할 필요가 없습니다. 만약 Grok 5가 내년 초까지 Opus 5.5를 능가한다면, SpaceX는 데이터센터로 돈을 버는 두 번째 방법을 얻게 됩니다. 그 두 번째 사업은 Grok이 Anthropic의 최신 모델들도 따라잡을 수 있다면 훨씬 더 가치 있을 것입니다.
물론, Grok 5는 아직 출시되지 않았으며, Opus 5.5를 능가하는 모델조차도 여전히 따라잡아야 할 Fable 5.2와 Mythos 5.2가 있습니다. SpaceX의 2027년 초 발표될 4분기 실적은 임대 성장 중 실제로 얼마나 많은 부분이 실현되었는지를 보여줄 것입니다.
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