주요 통계
- 현재 가격: $433(2026년 5월 7일)
- 2026년 1분기 매출: 27억1천만 달러, 전년 동기 대비 7% 증가
- 2026년 1분기 비일반회계기준 주당순이익: 3.37달러, 전년 동기 대비 6% 증가
- 2026년 1분기 주문: 전년 동기 대비 38% 증가한 1분기 주문 기록
- 2026년 1분기 말 수주잔고: 157억 달러, 전년 동기 대비 11% 증가
- 2026년 연간 매출 가이던스: ~128억 달러(127억 달러에서 상향 조정)
- 2026년 연간 비일반회계기준 주당순이익 가이던스: $16.87~$16.99($16.7에서 $16.85로 상향)
- TIKR 모델 목표: $602
- 내재 상승 여력: ~39%
모토로라 주식, 기록적인 주문으로 1분기 예상치를 상회하고 가이던스 상향 조정
모토로라 주식(MSI)은 전년 동기 대비 7% 증가한 27억 1천만 달러의 1분기 매출을 기록했으며, 비일반회계기준 주당순이익은 3.37달러로 전년 분기의 3.18달러를 6% 상회했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 제이슨 윙클러 CFO에 따르면 소프트웨어 및 서비스 부문 매출이 전년 동기 대비 18% 증가하며 실적을 견인했습니다.
윙클러에 따르면 소프트웨어 및 서비스 부문의 영업 수익은 3억 9,500만 달러에 달했으며, 유리한 믹스 및 영업 레버리지 개선에 힘입어 영업 마진이 2025년 1분기 28.7%에서 34.2%로 확대되었습니다.
제품 및 SI 매출은 전년 동기 대비 1% 증가했으며, 이번 분기에는 인수로 인한 1억 8,100만 달러와 외화 순풍으로 인한 3,000만 달러가 포함되었습니다.
제품 및 SI 영업 마진은 불리한 믹스 및 공급망 비용 증가로 인해 2025년 1분기의 28.1%에서 24.8%로 감소했습니다.
1분기 수주는 38% 증가하여 전년 동기 141억 달러에서 11% 증가한 157억 달러의 수주잔고를 기록했으며, 두 부문 모두 4분기 연속 두 자릿수 수주 증가율을 기록했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 그렉 브라운 CEO는 실버스에 대한 지속적인 투자를 의미 있는 성장 동력으로 꼽으며, 실버스의 연간 매출이 7억 5천만 달러로 이전 가이던스보다 7,500만 달러 증가할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
윙클러에 따르면 커맨드 센터 기술은 차세대 911을 위한 티어 1 도시 활성화에 힘입어 1분기에 27% 성장했으며, 비디오는 신체 착용 카메라, ALPR, 클라우드 기반 알타 플랫폼의 주도로 16% 성장했습니다.
윙클러에 따르면 2026년 상반기에 집중된 6천만 달러의 관세 역풍에 직면해 있으며, 메모리 비용은 올해 두 배 이상 증가한 1억 달러 이상이 될 것으로 예상되지만 경영진은 연간 목표인 영업이익률 100베이시스포인트 확대는 유지했습니다.
1분기 자본 배분에는 배당금 2억 1,000만 달러, 자사주 매입 1억 1,800만 달러, Exacom과 Hyper 인수를 마무리하여 총 9,000만 달러의 순현금을 확보했습니다.
2분기 경영진은 약 8.5%의 매출 성장률과 3.82~3.88달러의 비일반회계기준 주당순이익(Non-GAAP EPS)을 예상했습니다.
연간 비일반회계기준 주당순이익 가이던스는 기존 16.70~16.85달러에서 16.87~16.99달러로 상향 조정되었습니다.
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모토로라 솔루션 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
모토로라 주식은 꾸준한 마진 확대 스토리를 실행하고 있으며, 비용 부담 증가에도 불구하고 손익 계산서에서 지난 8분기 동안 영업이익이 전년 대비 증가했습니다.
매출 성장률은 8분기 동안 전년 동기 대비 5.2%에서 12.3%를 기록했으며, 2026년 1분기의 7% 성장은 둔화 신호가 아니라 기존 밴드 내에서 안정적으로 성장했습니다.
매출 총이익은 2024년 1분기 50.0%에서 2025년 1분기 51.4%로 좁은 범위에서 유지되었으며, 이는 이 기간 동안 일관된 비용 관리를 반영한 결과입니다.
2025년 1분기의 영업이익률은 23.6%로 8분기 중 최저치를 기록한 후 2025년 2분기 26.7%, 3분기 26.6%, 4분기 27.8%로 회복되었습니다.
영업 이익도 같은 추세를 보이며 2025년 1분기 6억 달러에서 2025년 4분기 9억 4,000만 달러로 증가했습니다.
2026년 1분기 비일반회계기준 영업이익은 전년 동기 대비 9% 증가한 7억 8,100만 달러, 비일반회계기준 영업이익률은 50 베이시스 포인트 상승한 28.8%를 기록했다고 2026년 1분기 실적 발표에서 윙클러는 밝혔습니다.
또한 윙클러는 공급망 비용 상승에도 불구하고 1분기에 50베이시스포인트의 영업이익률 확대를 달성했으며, 경영진은 두 부문의 기여를 통해 연간 영업이익률 확대를 100베이시스포인트까지 예상하고 있다고 밝혔습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 MSI 주식의 목표 주가를 602달러로 책정하여 향후 4.6년 동안 현재 가격인 433달러에서 약 39%의 총 수익 잠재력과 7.3%의 연간 수익률을 의미합니다.
중간 가정에서는 매출 연평균 성장률 4.8%, 순이익률 23.1%를 가정하고, 2035년까지 주당순이익은 5.3%의 연평균 성장률로 성장할 것으로 예상합니다.
1분기 실적은 단기 위험/보상 상황을 개선합니다. 기록적인 수주잔고, 두 차례의 가이던스 상향 조정, 5분기 연속 영업이익률 확대는 모두 낮은 시나리오가 실현될 확률을 줄여줍니다.
현재 가격에서 TIKR 모델에 따르면 모토로라 솔루션 주식은 중간 시나리오에서 시장보다 낮은 연간 수익률을 제공하고 있으며, 이는 투자 논제가 단순히 현재 궤도를 유지하는 것이 아니라 높은 시나리오 가정에 대한 실행에 달려 있음을 의미합니다.
모토로라 솔루션 주식에 대한 투자 질문은 실버스 주도의 수요 급증과 소프트웨어 및 서비스 모멘텀이 하이 케이스 시나리오를 뒷받침할 만큼 지속 가능한지, 아니면 메모리 비용 상승과 인수 후 통합이 앵커 수익을 중간 케이스에 가깝게 끌어내리는지 여부입니다.
성장 사례
- 2026년 1분기에 소프트웨어 및 서비스 매출은 18% 성장했으며, 경영진은 이 부문이 반복적인 매출을 대변한다고 언급했습니다. 이 부문의 지속적인 성장은 모델의 순이익 마진 가정을 24%의 높은 경우로 직접 끌어올릴 수 있습니다.
- 2026년 1분기 실적 발표에서 브라운은 2026년 전체 매출 가이던스를 6억 7500만 달러에서 7억 5000만 달러로 상향 조정했으며, EBITDA 마진은 45%에 육박할 것으로 예상했습니다.
- 38% 증가한 1분기 주문과 전년 동기 대비 11% 증가한 157억 달러의 최종 수주잔고를 기록하여 현재 손익계산서를 훨씬 뛰어넘는 다분기 매출 가시성을 확보했습니다.
- 1분기에 27% 성장한 Command Center와 16% 성장한 Video는 두 기술 모두 성장세가 가속화되고 있으며, 단일 부문을 넘어 성장 프로필이 확대되고 있음을 시사합니다.
마진 사례
- 메모리 비용은 2026년에 두 배 이상 증가하여 1억 달러 이상이 될 것으로 예상되며, 경영진은 '외과적 가격 조정'을 포함한 완화 전략을 추구하고 있어 완전한 비용 회복이 보장되지 않는다는 신호입니다.
- 제품 및 SI 영업 마진은 불리한 믹스 및 공급망 비용 증가로 인해 전년 동기 28.1%에서 2026년 1분기 24.8%로 하락했으며, 이 부문의 마진 하락으로 인해 연간 100 베이스 포인트의 확장이 하반기 의존도로 제한될 수 있습니다.
- GAAP 주당순이익은 7500만달러의 비현금성 실버스 수익금 청구로 인해 2026년 1분기 2.18달러에서 2025년 1분기 2.53달러로 하락했으며, 현재 총 1억달러가 조금 넘는 수익금을 지급할 것으로 예상되어 단기적인 수익 역풍이 예상되고 있다.
- 2030년까지 연간 5.9%인 TIKR 모델의 중간 사례 IRR은 과거 10년 IRR인 19.9%보다 낮으며, 이는 이 모델이 이미 모토로라 솔루션 주식의 과거 복리율보다 크게 하락한 가격을 책정하고 있음을 의미합니다.
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