MARA, 52주 신저가까지 18% 하락한 뒤 25% 반등. 매도세는 끝났는가?

주요 요점

• MARA Holdings (MARA) 주가는 11월 5일까지 5거래일 동안 약 18% 하락하여 52주 신저가를 기록한 후, 11월 10일 약 25% 반등하여 $7.34에 거래되었습니다.
• Cipher Digital (CIFR)는 KBW가 Reveille 임대 계약을 12개월 내 체결할 확률 추정치를 100%에서 50%로 낮춘 후 더 큰 임대 불확실성에 직면해 있습니다.
• IREN (IREN)은 고객 요청에 따른 설계 변경과 공급업체 지연으로 인해 Microsoft 관련 AI 인프라 일부 납품을 연기했습니다.
• MARA의 역사적 평가 할인은 잠재적 상승 여지를 시사하지만, 채굴 수익성 개선과 인프라 계약 확보가 여전히 중요합니다.

무슨 일이 있었나요?

MARA Holdings (MARA) 주가는 11월 5일까지 5거래일 동안 약 18% 하락하여 $5.88에 마감했으며, 52주 신저가인 $5.69를 기록했습니다.

그러나 주가는 11월 10일 $7.34로 반등하여 11월 5일 종가 대비 약 25% 회복했습니다.

이러한 매도세는 비트코인 채굴 수익성에 대한 우려, 규제 불확실성, 그리고 AI 인프라로의 비용이 많이 드는 산업 확장에 대한 우려를 반영한 것입니다.

텍사스 정치 상황은 11월 3일 Gina Hinojosa가 현직 주지사 Greg Abbott를 꺾은 후 이러한 우려를 더욱 악화시켰습니다.

Hinojosa는 새로운 데이터 센터 승인을 일시 중단할 것을 주장하며 잠재적 개발 지연에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

이러한 불확실성은 MARA의 Matagorda County 개발이 규제 승인과 개발 이정표에 따라 최대 2기가와트의 용량을 지원할 수 있기 때문에 중요합니다.

한편, KBW는 Cipher Digital의 등급을 낮추며 Reveille 임대 계약을 12개월 내 체결할 확률을 50%로 낮췄습니다.

IREN 또한 설계 변경과 공급업체 문제로 인해 Microsoft 관련 인프라 일부 납품을 연기했으며, 이는 AI 데이터 센터 개발사들이 직면한 어려움을 부각시켰습니다.

MARA는 11월 5일 연방 규제 기관이 Long Ridge Energy & Power 인수를 승인했다는 고무적인 소식을 받았습니다.

이 거래는 505메가와트 규모의 오하이오 천연가스 발전소와 향후 디지털 인프라 개발을 지원할 1,600에이커 이상의 토지를 추가할 것입니다.

Fred Thiel CEO는 이 승인을 인수 완료를 위한 "중요한 이정표"라고 설명했습니다.

MARA 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?

MARA의 11월 9일 3분기 실적 보고서는 재무적 어려움과 함께 개선되는 재무 건전성 유연성을 강조했습니다.

매출은 1년 전 $252.4백만에서 35% 감소한 $164.2백만을 기록했으며, 이는 약화된 비트코인 채굴 경제성을 반영합니다.

순이익은 $632.1백만에 달했지만, 이 결과에는 디지털 자산의 공정 가치와 관련된 $885.3백만의 이익이 포함되었습니다.

이러한 이익은 보고된 수익성을 높였지만 반복적인 영업 현금 흐름을 나타내지는 않습니다.

MARA는 9월 30일 기준 34,012 비트코인을 보유하고 있었으며, 분기 종료 후 13,597 비트코인을 약 $1.1십억에 매각했습니다.

회사는 이 수익금 중 $750백만을 비트코인 담보 대출 상환에 사용하여 레버리지를 줄이고 담보로 잡혀 있던 자산을 해제했습니다.

그러나 채굴 수익성은 여전히 우려 사항입니다. 2분기에 MARA는 약 $30.1백만의 채굴 마진을 창출했으며, 이는 $43.9백만의 기반 운영비용보다 낮습니다.

TIKR의 10월 27일 컨센서스 추정치는 2025년 $907백만에 비해 2026년 매출이 약 $707백만일 것으로 예상했으며, 이는 약화된 단기 기대치를 강조합니다.

TIKR 평가 데이터에 따르면, MARA는 11월 2일 기준 선행 매출 대비 약 3.5배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 5.1배보다 낮습니다.

이 할인은 MARA가 수익성 있는 인프라 계약을 확보하고, 채굴 마진을 개선하며, 더 일관된 현금 흐름을 창출할 경우 잠재적 상승 여지를 시사합니다.

그러나 역사적 평가 배수는 약화된 수익성, 상당한 자본 요구 사항, 그리고 규제 불확실성을 완전히 반영하지 못했을 수 있습니다.

MARA는 역사적 매출 배수 대비 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 반등이 채굴 수익성과 인프라 개발을 둘러싼 위험을 제거하지는 않습니다.

향후 12개월 동안 Long Ridge 인수 완료, 체결된 AI 인프라 임대 계약, 그리고 개선되는 영업 현금 흐름이 더 지속 가능한 회복을 뒷받침할 수 있습니다.

이러한 개선이 가시화되기 전까지 MARA는 상당한 실행 위험을 지닌 투기적 투자로 남아 있습니다.

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