크라토스, 1주일 만에 15% 하락하며 52주 신저가 기록. 과도한 매도세인가?

주요 요점

• 크라토스 주가는 지난주 15% 하락하여 52주 신저가를 기록했으며, 이는 3분기 실적 발표 전 대부분의 성장주 매도세에 기인했습니다.
• 분기 실적은 강력했습니다. 매출은 35.7% 증가했고, 미수주잔고는 사상 최고치인 26억 5천만 달러를 기록했습니다. 크라토스는 또한 2026년 예측을 상향 조정하고 2027년 매출을 21억 달러에서 22억 달러로 전망했습니다.
• 주가는 5년 평균 배수보다 훨씬 낮게 거래되고 있어 매도세가 과도해 보이지만, 크라토스는 여전히 현금을 소모하고 있습니다.

크라토스 디펜스 & 시큐리티 솔루션스(KTOS) 주가는 지난주 15% 하락했으며 금요일 52주 신저가를 기록했습니다. 이는 예상을 상회하고 2026년 예측을 상향 조정한 실적 발표 다음날 아침에 발생했습니다.

매도세는 실적 발표 전에 발생했습니다

대부분의 하락은 수요일과 목요일에 발생했으며, 크라토스가 목요일 장 종료 후 실적을 발표하기 전이었고, 이에 대한 회사 뉴스는 없었습니다. 나스닥 100 지수는 일주일 동안 5% 하락했고, AI 하드웨어부터 방위산업 기술까지 많은 고배수 성장주가 더 크게 하락했습니다. 크라토스는 여전히 프리미엄을 받고 거래되고 있었지만, 1월 16일 최고치인 선행 주가수익비율(P/E) 183배보다 훨씬 낮은 수준이었습니다.

분기 실적은 약세와는 거리가 멀었습니다

그런데 크라토스는 강력한 3분기 실적을 발표했습니다:

• 매출 4억 7180만 달러, 35.7% 증가(내생적 성장률 23.2%)
• 수주액 10억 3700만 달러, 수주 대비 매출 비율(Book-to-Bill) 2.2, 사상 최고 미수주잔고 26억 5천만 달러
• 2027년 최초 예측: 매출 21억 달러에서 22억 달러, 조정 EBITDA 2억 3000만 달러에서 2억 4000만 달러

에릭 드마르코 CEO는 분기의 10.8% 조정 EBITDA 마진이 "생산량이 증가하고 크라토스가 계속해서 규모를 확장함에 따라 사업의 레버리지를 보여주며, 이는 2027년까지 계속될 것으로 예상한다"고 말했습니다. 실적 발표 전, 애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년 0.55달러에서 2028년 1.46달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상했습니다:

그리고 크라토스가 2027년 더 넓은 마진을 예상하고 있기 때문에, 애널리스트들이 예상을 하향 조정할 이유는 없다고 봅니다.

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저평가, 하지만 한 가지 걸리는 점

금요일 종가 기준, 크라토스는 선행 주가수익비율(P/E) 34배로 거래되었으며, 이는 5년 평균인 58배보다 훨씬 낮습니다:

크라토스는 분기에 여전히 2940만 달러의 자유현금흐름을 소모했습니다. 그리고 이미 새로운 드론 및 극초음속 플랜트 비용을 지불하기 위해 주식을 매각했습니다. 또 다른 매각은 주주들을 다시 희석시킬 것입니다. BTIG는 금요일 목표가를 104달러에서 65달러로 낮추고 매수 등급을 유지했습니다. 하지만 65달러라도 금요일 종가보다 85% 높은 수준입니다.

그럼에도 불구하고, 저는 매도세가 과도하다고 생각합니다. 크라토스는 내년 약 20%의 매출 성장을 예상하고 있으며 사상 최고의 미수주잔고를 보유하고 있어, 평균보다 훨씬 낮은 이 배수보다 더 높은 평가를 받을 자격이 있습니다. 내년 초 발표될 4분기 실적이 주목할 만합니다. 만약 현금 소모가 완화되고 또 다른 주식 매각이 없다면, 투자자들은 다시 프리미엄을 지불하기 시작할 것입니다.

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