핵심 요약
- 최근 제출된 13F에 따르면, 47.3억 달러를 운용하는 펀드사가 6월 30일 기준으로 SpaceX (SPCX)와 Snowflake (SNOW)에 신규 포지션을 개설했으며, MongoDB (MDB)에 대한 포지션은 훨씬 더 크게 늘렸습니다.
- SpaceX는 단독으로 해당 펀드의 13F 주식 보유액의 29.1%를 차지했으며, 6월 30일 이후 21% 하락했습니다.
- 애널리스트들의 평균 목표가는 SpaceX, Snowflake, MongoDB의 최근 종가 대비 각각 92%, 55%, 45% 위에 있습니다.
- 세 종목 중 Snowflake의 근거가 가장 탄탄합니다: 성장이 가속화되고 있으며, 추정치가 상향 조정되고 있고, 주가배수가 1년 평균보다 낮습니다.
6월 말 기준으로 잘 알려지지 않은 한 펀드가 보유한 미국 주식의 3분의 1 이상을 세 종목이 차지했으며, 그 중 두 종목은 완전히 새로운 포지션이었습니다.
총 47.3억 달러를 운용하는 Kinetic Partners Management는 8월 14일 제출된 최신 13F에 따르면, 6월 30일 기준으로 47개 포지션에 걸쳐 41.9억 달러 상당의 미국 주식을 보유하고 있었습니다.
이 펀드는 SpaceX와 Snowflake에 대한 포지션을 개설했으며, MongoDB 포지션은 11배 이상 증가했습니다.
SpaceX에 대한 막대한 베팅
SpaceX는 6월 30일 기준으로 펀드의 압도적으로 가장 큰 포지션이었습니다: 713만 주, 12.2억 달러 상당으로 13F 보유액의 29.1%를 차지했습니다.
SpaceX는 6월에야 상장했기 때문에, 이 포지션을 보여줄 수 있는 첫 번째 13F입니다.
해당 주식은 6월 30일 이후 21% 하락했지만, 애널리스트들은 반대 방향으로 움직였습니다. 그들의 평균 목표가는 SpaceX가 상장한 이후 6월의 114달러에서 10월 말 257달러로 두 배 이상 상승했습니다:
이는 최근 종가 134.27달러 대비 92% 높은 수치이며, 목표가는 70달러에서 800달러까지 다양합니다.
이러한 목표가는 그만큼 빠르게 움직인 추정치에 기반합니다. 애널리스트들은 SpaceX의 AI 부문이 3분기 매출 146억 달러 중 76억 달러로 성장하면서, 6월 말 이후 2027년과 2028년 매출 추정치를 각각 146%와 200% 상향 조정했습니다.
그러나 데이터 센터 건설로 인해 2026년과 2027년에 각각 -564억 달러와 -1,423억 달러의 자유현금흐름이 발생할 것으로 예상하기도 합니다.
또한 텍사스의 차기 주지사인 민주당의 Gina Hinojosa는 데이터 센터에 대한 모라토리움을 약속했는데, Wells Fargo에 따르면 해당 주는 미국 계획된 데이터 센터 용량의 27%를 차지하고 있습니다.
선행 주가수익비(PER) 약 44배 수준에서 SpaceX는 많은 것이 순조롭게 진행되어야 합니다.
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Snowflake는 추세에 유리한 숫자를 보유
Snowflake는 더 작은 규모의 베팅입니다: 6월 30일 기준 80만5천 주, 2억500만 달러 상당으로 펀드의 13F 주식 보유액의 4.9%를 차지하며, 3번째로 큰 포지션입니다. SpaceX와 달리 이후 8% 상승했습니다.
제품 매출은 7월 31일로 끝난 분기에 37% 성장하여 14억9천만 달러를 기록했으며, 이는 성장이 가속화된 세 번째 연속 분기입니다.
경영진은 2027년 1월로 끝나는 연도의 제품 매출 전망을 2월의 56억6천만 달러에서 60억7천만 달러로 상향 조정했습니다.
애널리스트들은 6월 30일 이후 회계연도 2027년부터 2029년까지의 수익 추정치를 12%에서 16% 상향 조정했습니다.
그들의 평균 목표가는 1년 전 266달러에서 5월 229달러로 하락한 후 10월 말 427달러로 상승했습니다:
이는 최근 종가 대비 55% 높은 수치입니다. 선행 주가수익비(PER) 약 109배 수준에서 Snowflake는 비싸지만, TIKR 수치 기준 1년 평균 127배보다는 저렴합니다.
위험은 그 성장에 드는 비용에 있습니다. 달러당 수익이 적은 AI 워크로드가 더 빠르게 성장하면서, 경영진은 연간 비-GAAP 제품 매출총이익률 전망을 75%에서 71%로 하향 조정했습니다.
Kinetic는 MongoDB에 훨씬 더 크게 베팅
Kinetic는 이미 MongoDB를 보유하고 있었으며, 해당 분기에 포지션을 1,024% 늘려 41만7,606주, 1억4천만 달러 상당으로 키웠으며, 이는 13F 보유액의 3.4%를 차지합니다. 해당 주식은 6월 30일 이후 7% 하락했습니다.
매출은 7월 31일로 끝난 분기에 30% 성장하여 7억7,180만 달러를 기록했으며, MongoDB는 2027년 1월로 끝나는 연도의 전망을 29억9천만 달러에서 30억3천만 달러(21%에서 23% 성장)로 상향 조정했습니다. 그러나 10월 31일로 끝나는 분기에는 20%에서 21% 성장을 전망했습니다.
애널리스트들의 평균 목표가는 1년 전 347달러에서 10월 말 456달러로 상승했습니다:
가장 낮은 목표가인 335달러조차 최근 종가 312.83달러보다 높으며, 평균은 최근 종가보다 45% 높습니다. 그러나 선행 주가수익비(PER) 약 45배 수준에서, 성장 둔화를 전망하는 회사로서 MongoDB는 저렴하지 않습니다.
Snowflake가 따라야 할 종목
SpaceX는 펀드의 가장 큰 베팅이지만, 이를 뒷받침하는 숫자는 가장 약합니다: 주가가 하락하는 동안 목표가는 두 배 이상 상승했으며, 애널리스트들은 수년간 현금을 소모하는 확장을 예상하고 있습니다.
MongoDB는 모든 목표가가 주가보다 높지만, 경영진의 전망은 성장 둔화를 가리킵니다.
만약 지금 세 종목 중 하나만 살 수 있다면, 그것은 Snowflake일 것입니다. 애널리스트들은 계속해서 숫자를 상향 조정하고 있으며, 주가배수는 자사의 1년 평균보다 낮습니다.
물론, 매출총이익률 전망이 또다시 하향 조정된다면 상황은 달라질 것입니다. Snowflake와 MongoDB는 모두 12월 초에 실적을 발표할 예정이며, Kinetic의 다음 13F(11월 16일까지 제출 예정)는 9월 30일 기준으로 세 종목을 모두 계속 보유했는지 보여줄 것입니다.
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