핵심 요약
- 킨더 모건(Kinder Morgan)의 리처드 킨더(Richard Kinder) 회장이 11월 6일 1,500만 달러에 50만 주를 매수했으며, 주가는 52주 최고가보다 14% 낮은 수준이었습니다.
- 이 매수는 그의 지분을 약 0.2%만 늘리는 것으로, 이미 수십억 달러 규모의 지분을 보유한 인물의 신뢰 투표로 볼 수 있습니다.
- 킨더 모건의 프로젝트 백로그는 지난 분기에 사상 최고인 144억 달러를 기록했으나, 경영진은 2026년 실적 중 일부는 반복되지 않을 것이라고 밝혔으며, 애널리스트들은 2027년 주당순이익이 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
- 선행 주가수익비율(P/E) 19배로 5년 평균에 근접한 주가 수준에서, 그의 매수는 숫자상 타당해 보이지만, 애널리스트들의 평균 목표가는 주가가 일반적으로 형성하는 배수보다 높은 수준을 요구합니다.
킨더 모건(KMI)의 리처드 D. 킨더(Richard D. Kinder) 회장이 11월 6일(금) 동일일 제출된 양식 4(Form 4)에 따르면, 평균 주당 29.99달러, 총 1,500만 달러에 회사 주식 50만 주를 매수했습니다. 그는 주가가 5월에 기록된 52주 최고가 34.81달러보다 14% 낮은 수준에서 이 매수를 실행했습니다.
별표가 붙은 사상 최고 실적
킨더 모건은 10월 21일 사상 최고의 3분기 실적을 발표했습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 21% 증가한 0.35달러를 기록했습니다. 또한 54억 달러 규모의 신규 프로젝트를 추가하여 백로그를 사상 최고인 144억 달러로 끌어올렸습니다. 경영진은 이제 2026년 조정 주당순이익이 예산 1.36달러를 13% 이상 상회할 것으로 전망하고 있습니다.
그러나 그 중 일부는 반복되지 않을 것입니다. 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진은 2026년 초과 실적 중 약 2억 2,500만 달러가 '윈터 스톰 펀(Winter Storm Fern)'과 터미널 계약 매각과 같이 반복되지 않을 수 있는 항목에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 킴 당(CEO)은 분명히 말했습니다: "'26년은 이러한 항목들이 포함되어 있어 재현하기 어려운 해가 될 것입니다."
애널리스트들은 주당순이익이 2027년에는 소폭 하락했다가 2028년에 다시 성장할 것으로 예상합니다:
이번 분기에서 이러한 추정치를 낮출 만한 요소는 보이지 않습니다. 하락은 일회성 항목이 사라지면서 발생하며, 두 개의 가장 큰 신규 파이프라인은 2030년까지 가동을 시작하지 않습니다.
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거대 지분의 작은 한 조각
이번 매수 후 킨더 회장은 246,712,353주를 보유하게 되어, 매수로 그의 지분은 약 0.2% 증가했습니다. 그가 지불한 29.99달러 기준으로 이 지분은 약 74억 달러의 가치가 있으며, 이는 회사 전체의 약 11%에 해당합니다. 그 옆에서 1,500만 달러는 작은 금액입니다.
그럼에도 불구하고, 회장이 자신의 현금으로 매수하는 것은 주목할 가치가 있습니다(여기 내부자가 매수하는 주식을 추적하는 방법이 있습니다). 컨퍼런스콜에서 킨더 회장은 회사에 대한 자신의 주장을 펼쳤습니다: "제게는 일관된 성장과 최소한의 위험을 결합한 더 나은 전략을 생각하기 어렵습니다."
29.99달러가 합리적인가?
킨더 회장은 주가가 선행 주가수익비율(P/E) 19배로 거래된 11월 6일 종가와 거의 동일한 가격에 매수했습니다:
이는 5년 평균 18배보다 약간 높은 수준입니다. 따라서 그는 이익을 성장시키는 사업에 공정한 가격을 지불한 셈입니다.
월스트리트는 더 열광적입니다. 평균 목표주가는 1년 전 31.16달러에서 37.50달러로 상승했습니다:
이는 킨더 회장이 지불한 가격보다 25% 높은 수준입니다. 그러나 37.50달러는 향후 12개월 예상 이익의 약 24배에 해당합니다. 이는 내년 이익이 하락할 것으로 예상되는 상황에서 주가의 5년 범위 상단 근처에 위치한 수준입니다. 제게는 관대해 보입니다.
킨더 회장의 매수는 타당하다
결론: 숫자는 킨더 회장의 매수를 뒷받침합니다. 그는 사상 최고의 백로그와 애널리스트들이 2025년 1.30달러에서 2028년 1.65달러로 상승할 것으로 예상하는 주당순이익을 위해 주가의 일반적인 배수에 가까운 가격을 지불했습니다. 위험은 지출에 있습니다. 당 CEO는 향후 몇 년간 연간 약 40억 달러의 자본 지출을 예상하며, 자본 지출과 배당금을 제외한 9월까지의 자유현금흐름은 고작 2억 3,000만 달러에 불과했습니다. 한 내부자의 매수는 단지 신호일 뿐입니다. 다음 진정한 시험은 킨더 모건의 2027년 예산으로, 경영진이 현재 작업 중이며, 이는 올해 초과 실적 중 얼마나 많은 부분이 사라지는지를 보여줄 것입니다.
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