존슨앤드존슨 주식 핵심 요약
- 존슨앤드존슨의 최근 분기 매출은 전년 동기 대비 7% 증가한 251억 3,100만 달러를 기록했습니다.
- 동일 분기 영업이익은 전년 동기 대비 8% 성장하여 72억 4,000만 달러에 달했습니다.
- TIKR의 모델은 2030년 12월까지 존슨앤드존슨 주식을 약 335달러로 평가합니다.
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스텔라라의 부정적 요인을 극복한 2분기 실적에 힘입어 존슨앤드존슨 주가 상승
존슨앤드존슨(JNJ)은 2026 회계연도 2분기에 구형 면역학 치료제 스텔라라(STELARA)의 급격한 매출 감소가 실적에 부담을 주었음에도 불구하고, 운영 매출이 6% 성장했습니다. 조아킨 두아토 CEO는 회사의 신규 출시 제품들이 이 부정적 요인을 매우 효과적으로 상쇄하여, 스텔라라를 제외한 성장률이 해당 분기에 두 자릿수에 달했다고 밝혔습니다.
한때 건선 및 기타 면역 질환 치료의 선두주자였던 스텔라라는 특허 보호가 만료된 이후 저렴한 바이오시밀러(생물의약품 복제약)로 환자들이 이탈하면서 매출이 침식되었습니다. 이러한 침식이 총 매출을 압박했음에도 불구하고, 존슨앤드존슨은 해당 분기에 253억 1,000만 달러의 매출을 기록하며 사상 최고 분기 실적을 올렸습니다.
실적 발표 컨퍼런스콜에서 두아토 CEO는 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 분기의 중요성을 직접 언급했습니다: "우리는 2026년이 존슨앤드존슨에게 가속화된 성장과 영향력의 해가 될 것이라고 말했고, 상하반 모두에서 예상을 상회하는 실적과 상향된 실적 전망으로 우리는 그 약속을 지키고 있습니다." 이 상향된 실적 전망은 회사의 새로운 약물 출시가 스텔라라가 아닌, 그 성장 모멘텀을 연말까지 이어갈 것이라는 자신감을 반영한 것입니다.
경영진은 새로운 경구용 건선 치료제 아이코타이드(ICOTYDE)와 염증성 장질환 치료용 주사제 트렘피아(TREMFYA)를 스텔라라가 과거 제공하던 성장을 이제 이끌고 있는 출시 제품으로 지목했습니다.
트렘피아의 매출은 해당 분기에 71% 성장했습니다. 이는 해당 약물이 처음으로 분기 매출 20억 달러를 돌파한 것으로, 회사의 최신 블록버스터 프랜차이즈로 자리매김했음을 의미합니다.
특히 면역학 프랜차이즈 내에서, 아이코타이드의 초기 결과는 경영진이 이를 단순한 후속 약물이 아닌 진정한 스텔라라 대체제로 보는 이유를 보여주었습니다. 제니퍼 타우버트 부사장은 아이코타이드로 치료받은 환자 수가 출시 후 몇 달 만에 10,000명을 넘어섰다고 밝혔습니다. 그녀는 또한 6,000명 이상의 개별 처방 의사가 이미 처방을 작성했으며, 이는 피부과 전문의를 넘어 빠른 시장 확산을 보여주는 신호라고 덧붙였습니다.
이번 분기의 진정한 중요성은 존슨앤드존슨의 신규 출시 제품들이 특허 만료(patent cliff)를 단순히 상쇄하는 데 그치지 않고 이를 능가할 수 있다는 점을 입증했다는 데 있으며, 이 역학 관계가 현재 주가를 재평가하고 있습니다.
스텔라라가 퇴조하는 가운데, 트렘피아와 아이코타이드는 이제 투자자들이 면밀히 추적해야 할 성장 엔진입니다. TIKR에서 존슨앤드존슨의 부문별 데이터를 무료로 파헤쳐 보세요 →
영업이익이 마침내 다시 매출보다 빠르게 성장하기 시작
존슨앤드존슨의 영업이익은 최근 분기에 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 이는 전년 연속 분기 두 자릿수 감소 이후 시작된 회복세를 확장한 것입니다.
동일 분기 매출은 전년 동기 대비 7% 성장했으며, 이는 영업이익이 매출보다 빠르게 확장된 것이 두 분기 연속이라는 것을 의미합니다.
이러한 레버리지 효과로 영업이익률은 29%로 상승했으며, 이는 스텔라라로 인한 하락이 시작되기 전 수준으로 거의 회복된 것입니다.
판매비와 관리비는 회사가 최신 제품 출시를 지원하기 위해 해당 분기에 64억 2,000만 달러에 달했습니다.
매출 총이익률은 68%를 유지했으며, 이는 판관비 증가가 기존 제품의 가격 압박보다는 성장 투자를 반영하고 있음을 보여줍니다.
TIKR의 존슨앤드존슨 주식 335달러 목표가 유지: 출시 주도 레버리지가 지속된다면
TIKR의 모델은 2030년 12월까지 존슨앤드존슨을 약 335달러로 평가하며, 이는 현재 주가 251달러 대비 약 34%의 총수익률(연간 약 7%)을 의미합니다.
이 목표가는 이미 손익계산서에서 확인 가능한 영업 레버리지, 즉 신규 출시 제품이 규모의 경제를 이루면서 영업이익이 매출보다 빠르게 성장하는 것에 달려 있습니다.
매출 총이익률이 현재 수준 근처를 유지하면서, 출시가 성숙 단계에 접어들면 판관비 투자가 완화된다면, 영업이익은 TIKR의 목표가가 시사하는 수익 창출 능력(earnings power)을 향해 계속해서 복리 성장할 여지가 있습니다.
유지되어야 할 조건은 간단합니다: 스텔라라의 감소가 사업 내 비중으로 계속 축소되어야 하며, 영업이익률이 이전 정점 수준으로의 회복을 지속해야 합니다.
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