핵심 요약
- 일라이릴리($LLY)는 금요일 1.27조 달러의 가치로 마감했으며, 이는 테슬라($TSLA)와 AI 테마가 매도된 한 주 동안 테슬라 가치보다 약 10% 낮은 수준입니다.
- CNBC의 짐 크레이머는 릴리가 2조 달러 기업이 될 것이라고 말하며, 애널리스트들은 2025년부터 2028년 사이에 이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다.
- 힘스 & 허스($HIMS)는 이제 제파바운드와 파운다요를 직접 판매할 예정입니다. 자가부담금은 이미 제파바운드 매출의 40~45%를 차지하고 있습니다.
- 현재의 주가수익비율(P/E)을 기준으로, 애널리스트들이 예상하는 2028년 이익은 릴리를 약 1.6조 달러로 평가합니다. 2조 달러에 도달하려면 더 높은 P/E 또는 2028년 이후에도 지속되는 성장이 필요합니다.
일라이릴리(LLY)는 이번 주 투자자들이 숨을 수 있었던 유일한 대형주였습니다. 테슬라(TSLA)와 AI 테마가 매도되는 동안 릴리는 금요일 1.27조 달러의 가치로 마감했습니다. 이는 약 1.4조 달러인 테슬라의 가치보다 약 10% 뒤처진 수준입니다.
릴리는 또한 금요일에 힘스 & 허스 헬스(HIMS)가 비만 치료제를 원격의료 플랫폼에서 직접 판매할 것이라고 발표했습니다.
금요일 방송된 Squawk on the Street에서 CNBC의 짐 크레이머는 릴리를 "이 모든 상황 속에서의 등대"라고 부르며, 더 나아가 다음과 같이 말했습니다:
"저는 릴리가 2조 달러 기업이 될 것이라고 믿습니다. 그렇게 될 것이라고 생각합니다."
이는 릴리의 현재 가치보다 약 7,300억 달러 더 높은 수준입니다.
크레이머는 데이브 릭스 CEO가 방송에서 한 말에 근거해 이 주장을 펼쳤습니다. 그는 릴리의 현재 연구들이 "실제로 아주 잘 진행되고 있는 경향이 있다"며, 약물의 효과를 최대한 얻기 위해서는 인구의 약 15%가 GLP-1 약물을 복용해야 한다고 시사한다고 말했습니다.
실적이 무거운 짐을 지고 있다
릴리 주가는 희망에 의존해 버티지 않았습니다. 10월 말, 3분기 매출은 39% 증가한 244억 달러를 기록했으며, 릴리는 2026년 매출 전망을 850~870억 달러에서 910~920억 달러로 상향 조정했습니다. 마운자로 매출은 65% 증가한 107억 달러, 제파바운드 매출은 49% 증가한 54억 달러를 기록했습니다.
애널리스트들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년 24.21달러에서 2028년 57.78달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. 이는 EPS가 2023년 6.32달러에서 거의 네 배 증가한 이후의 수치입니다:
이러한 종류의 성장이 바로 크레이머의 주장이 터무니없지 않은 이유입니다.
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힘스 & 허스, 또 다른 문을 열다
금요일 이전까지, 제파바운드나 파운다요를 원하는 힘스 & 허스 환자는 사이트를 떠나 릴리의 자체 현금 결제 플랫폼인 LillyDirect로 가야 했습니다. 이제 힘스는 두 약물을 LillyDirect의 가격으로 직접 판매할 예정이며, 파운다요 알약은 월 149달러부터, 제파바운드는 299달러부터 시작합니다. 힘스는 또한 릴리 비만 치료제의 복제품을 판매하지 않기로 합의했습니다. 이는 릴리에게 중요한 유통 채널입니다. 회사에 따르면, 제파바운드 매출의 40~45%가 이미 자가부담금을 통해 이루어지고 있습니다.
노보 노르디스크는 3월부터 힘스를 통해 베고비와 오젬픽을 판매해 왔으므로, 릴리는 그곳에서 주요 경쟁자를 따라잡고 있는 셈입니다. 하지만 릴리는 이미 선두를 달리고 있습니다: 경영진은 이 부문의 비만 치료제 중 릴리의 약물이 미국 처방의 약 10건 중 6건을 차지한다고 말합니다. 애널리스트들은 매출이 2025년 652억 달러에서 2028년 1,190억 달러에 도달할 것으로 예상합니다:
마지막 4,000억 달러가 가장 어렵다
이 모든 성장에도 불구하고, 투자자들은 릴리에 대해 예전처럼 높은 프리미엄을 지불하지 않고 있습니다. 이 주식은 선행이익 기준 29배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 40배보다 훨씬 낮고 2023년 10월 정점이었던 67배와는 거리가 멉니다:
만약 주가수익비율이 29배를 유지한다면, 애널리스트들이 예상하는 2028년 57.78달러는 릴리를 약 1.6조 달러로 평가할 것입니다. 이는 오늘날 테슬라의 가치보다 훨씬 높지만, 여전히 크레이머가 말한 수치보다 약 4,000억 달러 모자랍니다.
이 격차를 메우려면 투자자들은 이익 1달러당 더 많은 금액을 지불해야 합니다. 릴리는 현재 2028년 추정치 기준 약 23배에 거래되고 있으며, 2조 달러 릴리는 약 37배에 거래될 것입니다. 이는 5년 평균보다는 낮지만, 현재 투자자들이 지불하는 29배보다는 훨씬 높은 수준입니다.
테슬라를 추월하는 것은 쉬운 부분이다
더 높은 주가수익비율에 대한 가장 큰 위협은 워싱턴입니다. 민주당은 화요일 하원과 상원을 탈환했으며, 일반적으로 약품 가격에 대한 압박을 더 기꺼이 행사해 왔습니다. 릴리는 이미 자체 가격을 인하하고 있습니다: 2분기에 실현 가격은 13% 하락한 반면 판매량은 60% 증가했습니다.
약 10%의 차이만 있을 뿐이므로, 저는 릴리가 곧 테슬라를 추월할 것이라고 예상합니다. 그리고 저는 크레이머가 2조 달러를 달성할 것이라고 생각합니다. 단지, 2028년 이후의 실적이 필요할 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 민주당 의회가 약품 가격을 검토하는 동안 투자자들이 37배를 지불할 것이라고 기대하기는 어렵기 때문입니다.
물론, 릴리는 여전히 놀라움을 선사할 수 있습니다. 12월 7일에 예정된 투자자 업데이트(장기 마진 및 지출 목표를 설정할 예정)는 이익이 얼마나 빨리 성장할 수 있는지에 대한 다음 단서가 될 것입니다.
그렇다면 일라이릴리 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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