핵심 요약
- 이튼 주가는 지난 한 달 동안 23% 하락했습니다. 메타 플랫폼스의 지출 계획과 민주당의 중간선거 압승이 AI 전력 장비주 전반을 강타했으며, 버티브와 GE 버노바도 포함됩니다.
- 이번 매도세는 기록적인 3분기 실적으로 인한 상승분을 지웠습니다. 해당 분기에는 이튼의 전기 부문 미수주가 46% 증가했고, 2026년 내수 성장률 전망을 13-15%로 상향 조정했습니다.
- RBC 캐피털은 실적 발표 후 목표가를 $539로 상향 조정했지만, 그 수준에 도달하려면 투자자들은 5년 만에 가장 높은 선행 PER을 지불해야 합니다.
- 선행 이익 대비 22배에 거래되는 이튼은 5년 평균인 25배보다 낮아 매수 매력이 있어 보이며, 2월에 발표될 4분기 실적을 통해 데이터센터 수주가 유지되는지 확인할 수 있을 것입니다.
이튼(ETN) 주가는 11월 6일까지 한 달 동안 23% 하락하며, 역대 최고 분기 실적 이후의 상승분을 모두 지웠습니다.
이는 AI 전력 테마의 다른 주식들과 함께 하락한 것입니다. 버티브(VRT)는 28%, GE 버노바(GEV)는 25% 하락했습니다. 이들은 먼저 메타 플랫폼스(META)의 지출 계획에 영향을 받았고, 이후 민주당의 중간선거 압승으로 타격을 입었습니다. 이튼은 2026년 현재까지는 여전히 7% 상승했습니다.
기록적인 분기와 상향된 전망
이튼은 11월 3일 선거일 장 시작 전에 실적을 발표했으며, 거의 전 분야에서 기록을 세웠습니다:
- 매출은 28% 증가한 89억 달러를 기록했습니다.
- 조정 주당순이익은 $3.68로, 약 $3.55의 예상치를 상회했습니다.
- 전기 부문 미수주는 전년 동기 대비 46% 증가했으며, 12개월 누적 내수 수주는 전기 아메리카스에서 39%, 전기 글로벌에서 51% 증가했습니다.
- 경영진은 2026년 내수 성장률 전망을 13-15%로 상향 조정했으며, 조정 주당순이익은 $13.70-$13.80을 제시했습니다.
분석가들은 이익이 계속 증가하여 2025년 $12.07에서 2027년 $16.28에 이를 것으로 예상합니다:
새로운 가이던스의 하한선조차 2026년 컨센서스인 $13.67을 상회하므로, 여기서는 추정치 하향 조정을 암시하는 요소가 없습니다. 해당일 주가는 7% 상승했지만, 다음 날 거의 10% 하락했습니다.
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메타와 중간선거가 전체 그룹을 침몰시켰다
문제는 10월 21일 장 마감 후 발표된 메타의 3분기 실적에서 시작되었습니다. 메타의 자유현금흐름이 마이너스로 전환되었고, 2026년 자본지출 범위의 하한선을 1,350억~1,450억 달러로 상향 조정했습니다. 이는 데이터센터 지출이 더 많아질 것임을 의미하지만, 투자자들은 하이퍼스케일러들이 이를 어떻게 지불할지 우려했습니다. 메타는 한 달 동안 17% 하락했으며, 이튼은 10월 22일 그룹 전체와 함께 6% 하락했습니다.
이후 민주당이 양원을 모두 장악했고, 텍사스의 차기 주지사 지나 히노호사는 입법부가 새로운 규칙을 통과시킬 때까지 새로운 데이터센터 승인을 중단하겠다고 약속했습니다. 이로 인해 미국 데이터센터 건설이 둔화될 수 있다는 두려움이 다시 불거졌습니다. 이튼은 11월 4일 10% 하락했고, 다음 날 AI 주도 시장 붕괴로 S&P 500이 4% 이상 하락하면서 이튼은 추가로 7% 하락했습니다.
버티브와 GE 버노바는 더 크게 하락했지만, 그들의 분기 실적은 이튼과 매우 유사해 보입니다. 10월 28일, 버티브는 3분기 매출이 61% 증가한 43억1천만 달러를 기록했고, 내수 수주가 두 배 이상 증가했으며 2026년 가이던스를 상향 조정했다고 발표했습니다. 같은 날, GE 버노바는 내수 기준 수주가 96% 증가한 290억 달러를 기록했으며, 이로 인해 미수주는 1,970억 달러에 달했다고 발표했습니다.
시장은 세 기업 모두 아직 보고하지 않은 둔화를 반영하고 있습니다. 새 의회나 텍사스의 새 주지사는 1월까지 취임하지 않으며, 이튼의 전기 부문 수주/매출 비율은 12개월 누적 기준으로 1.2를 유지했습니다.
$539는 합리적인가?
RBC 캐피털은 11월 4일 목표가를 $526에서 $539로 상향 조정하고 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. 이는 11월 6일 종가 $341.72 대비 58% 상승한 수준입니다.
이튼은 현재 선행 이익 대비 22배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 25배보다 낮고 4월에 기록한 33배 정점보다 훨씬 낮은 수준입니다:
평균 수준으로의 회복만으로도 약 15%의 가치 상승에 해당합니다. 그러나 RBC의 $539 목표가에 도달하려면 현재 추정치 기준으로 투자자들은 약 34배의 선행 PER을 지불해야 하며, 이는 5년 만에 가장 높은 수준입니다. 월가의 평균 목표가는 이번 매도세 동안 거의 변하지 않았으며, 11월 4일 기준 $484에 머물렀습니다:
이는 11월 6일 종가 대비 42% 상승한 수준이며, 여전히 약 30배의 선행 PER에 해당합니다.
리스크는 워싱턴이나 텍사스가 실제로 데이터센터 건설을 둔화시키고, 이튼의 수주가 내년에 이를 반영하기 시작할 수 있다는 점입니다. 그럼에도 불구하고 이튼은 매수 매력이 있어 보입니다: 수주는 증가하고 있으며, 통상적인 배수보다 낮은 수준에 거래되고 있습니다. 단, 1년 안에 $539에 도달할 것이라고 기대하지는 마십시오. 2월의 4분기 실적 발표를 통해 데이터센터 수주가 유지되는지 확인할 수 있을 것입니다.
그렇다면 이튼 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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면책 조항:
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