핵심 요약
- AbbVie는 10월 30일 분기 배당금을 약 5% 인상했으며, Enterprise Products Partners의 최근 배당금은 1년 전보다 3% 높습니다.
- Enterprise의 배당수익률은 6.2%로, AbbVie의 2.5%보다 두 배 이상 높지만, AbbVie의 배당금은 회계연도 2020년부터 2025년까지 더 빠르게(연간 6.6% 대 4.0%) 성장했습니다.
- AbbVie는 자유현금흐름의 65%를 배당금으로 지급하며, 이는 회계연도 2022년의 41%에서 상승한 수치입니다. 애널리스트들은 2026년에 52%가 될 것으로 예상합니다.
- Enterprise의 배당가능현금흐름은 배당금을 1.7배 커버하며, 애널리스트들은 2026년에 1.9배가 될 것으로 예상합니다.
소득형 투자자들은 올 가을에 두 건의 배당 인상을 검토할 기회를 얻었습니다. Enterprise Products Partners (EPD)는 10월 8일 분기 배당금을 0.56달러로 선언했는데, 이는 1년 전보다 2.8% 증가한 수치입니다. AbbVie (ABBV)는 10월 30일 분기 배당금을 약 5% 인상하여 2027년 2월 16일에 지급되는 배당금부터 주당 1.82달러가 됩니다.
AbbVie는 배당금을 더 빠르게 성장시키는 반면, Enterprise의 배당수익률은 두 배 이상 높습니다. 그렇다면 어느 주식이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | AbbVie (ABBV) | Enterprise Products Partners (EPD) |
|---|---|---|
| 선행 배당수익률 | 2.5% | 6.2% |
| 배당 성장률, 회계연도 2020-2025 | 연간 6.6% | 연간 4.0% |
| 커버리지, 최근 보고치 | 현금 배당 지급 비율 65% (2026년 9월 30일 기준 TTM) | 배당가능현금흐름 커버리지 1.69배 (회계연도 2025) |
| 커버리지, 회계연도 2026 합의 | 52% | 1.90배 |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 2.0배 | 3.2배 |
| 이자보상비율 (LTM) | 8.2배 | 5.1배 |
출처: TIKR, 2026년 11월 5일.
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AbbVie의 안전마진이 얇아졌다
AbbVie의 새로운 약물들이 사업을 이끌고 있습니다. 3분기 매출은 1년 전보다 10.3% 증가한 174억 달러를 기록했습니다. Skyrizi는 22.7% 성장하여 57억 8천만 달러를 기록한 반면, Humira는 바이오시밀러 경쟁으로 31.2% 하락하여 6억 8천3백만 달러를 기록했습니다. 10월 30일, AbbVie는 2026년 조정 주당순이익(adjusted EPS) 가이던스를 13.95달러~13.99달러로 상향 조정했습니다.
AbbVie는 자유현금흐름으로 배당금을 지급합니다. 그 자유현금흐름은 회계연도 2022년에 243억 달러로 정점을 찍었고, 회계연도 2025년에는 178억 달러였습니다. 반면 같은 기간 동안 지급된 배당금은 100억 달러에서 117억 달러로 증가했습니다:
이로 인해 현금 배당 지급 비율은 회계연도 2022년의 41.4%에서 회계연도 2025년의 65.4%로 상승했으며, 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안은 65%였습니다. 이는 여전히 관리 가능한 수준이지만, AbbVie가 회계연도 2022년에 가졌던 것보다 훨씬 적은 여유를 남깁니다. Skyrizi와 다른 신약들이 Humira의 하락을 따라잡지 못하면 이 비율은 더욱 상승할 수 있습니다.
Enterprise는 충분한 여유를 유지한다
반면, Enterprise의 안전마진은 유지되었습니다. 이는 마스터 리미티드 파트너십(MLP)이므로 유닛당 배당금을 지급하며, 세금 시즌에 K-1 양식을 받게 됩니다. 배당가능현금흐름 커버리지는 회계연도 2020년부터 2025년까지 매년 1.63배에서 1.84배 사이를 유지했습니다. 그 기간 동안 유닛당 배당가능현금흐름은 2.91달러에서 3.66달러로 성장했고, 배당금은 1.78달러에서 2.17달러로 증가했습니다:
애널리스트들은 커버리지가 회계연도 2025년의 편안한 1.69배에서 2026년에 1.90배로 상승할 것으로 예상하며, 유닛당 배당가능현금흐름은 16% 증가한 유닛당 4.25달러가 될 것으로 봅니다. 지난해 최종 합의치는 실제 수치와 1% 이내로 일치했습니다. 3분기에 운영 배당가능현금흐름은 1년 전보다 27% 증가한 23억 달러를 기록했으며 배당금을 1.9배 커버했습니다. 같은 분기에 퍼미안 가스 처리량은 하루 46억 입방피트로 기록을 경신했습니다.
공동 CEO 짐 티그(Jim Teague)는 10월 29일 실적발표회에서 이번이 자신의 마지막 역할이라고 말했으며, 다른 공동 CEO 랜디 파울러(Randy Fowler)는 2027년 1월 단독 CEO가 될 예정입니다. 그 자리에서 파울러는 Enterprise가 "사이클 정점의 M&A 배수에 해당하는 인수합병"보다 "표적화된 유기적 성장"을 선택해 왔다고 말했습니다. 따라서 권한 이양 후에도 동일한 전략이 유지될 것으로 예상합니다.
부채는 트레이드오프입니다. Enterprise의 순부채 대 EBITDA 비율은 3.2배로, AbbVie의 2.0배보다 높습니다. 파울러는 "우리 부채가 오늘날 수준보다 훨씬 낮아질 필요는 없다고 본다"고 말했습니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까?
Enterprise Products Partners가 더 나은 배당주입니다. 이 회사는 AbbVie보다 두 배 이상 높은 배당수익률을 제공하며, 배당금을 1.7배 커버하고 여전히 성장 중인 배당가능현금흐름에서 지급합니다. 각각에 10,000달러를 투자하면, Enterprise는 오늘날 연간 620달러를 지급하는 반면 AbbVie는 250달러를 지급합니다. 5년 성장률을 기준으로 할 때, 이는 10년 후 약 886달러 대 443달러가 되며, AbbVie가 따라잡기 위해서는 30년 이상이 걸릴 것입니다.
AbbVie의 경우도 여전히 좋습니다. 배당금 성장률이 더 빠르고 부채가 더 적습니다. 애널리스트들은 또한 자유현금흐름이 회계연도 2025년의 178억 달러에서 2026년에 231억 달러, 2027년에 334억 달러로 급증할 것으로 예상합니다:
2026년 수치는 단 세 명의 애널리스트로부터 나온 것이며, 지난해 최종 합의치는 실제와 10% 차이가 났지만, AbbVie는 10월에 실적 가이던스를 상향 조정했습니다. 애널리스트들의 예측이 맞는다면, 배당 지급 비율은 52%로 하락합니다. 그렇다 하더라도, AbbVie의 10년 후 소득은 오늘날 10,000달러 투자 대비 4.4%의 수익률에 불과합니다. 따라서 AbbVie 보유자들은 주가도 함께 성장할 것을 기대하고 있습니다.
그러나 소득 측면에서 볼 때, 1.7배 커버리지를 가진 6.2%의 배당 지급은 거부하기 어렵습니다. 물론, Enterprise는 2027년 EBITDA 성장이 2026년보다 더 완만할 것으로 예상하며, 2027년 지출 계획은 다음 분기에 업데이트할 예정입니다.
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