주요 요점
- 루시드가 월요일 장 종료 후 3분기 실적을 발표하며, 컨센서스 매출액은 약 3억 9900만 달러로 전년 동기 3억 3700만 달러에서 증가할 전망입니다.
- 3,806대의 차량 인도는 4,687대라는 예상을 밑돌았으며, 루시드는 운영 재설정 하에 생산을 2,954대로 줄이고 재고를 소진했습니다.
- 지난 4분기 동안의 총 이익률은 마이너스 100.6%로, 볼트 및 11.5% 지분을 보유한 우버와의 로보택시 계획은 아직 먼 미래의 일입니다.
- 월요일 발표될 자유 현금 흐름, 총 이익률 및 회복된 전망은 14억 달러 규모의 현금 재설정이 효과를 보고 있는지 보여줄 것입니다.
루시드 그룹 (LCID)은 월요일 장 종료 후 실적을 발표합니다.
주가는 금요일 10% 상승한 3.29달러로 마감했습니다. 이 반등은 지난 3개월 동안 53% 하락한 폭에 비하면 아주 미미한 수준입니다.
회사는 자사가 운영 재설정이라고 부르는 심각한 상황에 있습니다. 5월에 애리조나 공장의 교대조를 줄이고 실적 전망을 철회했습니다. 그리고 최대 주주인 사우디아라비아 공공투자펀드(PIF) 계열사로부터 신용을 계속 끌어오고 있습니다.
우버 (UBER)는 이 과정의 결과에 큰 이해관계를 가지고 있습니다. 우버는 4월에 루시드 지분 11.5%를 소유한 수동적 지분을 보고했으며, 양사는 1월 CES에서 누로와 함께 '그래비티' 기반 로보택시를 공개했습니다.
따라서 월요일 발표되는 수치는 한 곳 이상의 자본 구성표에 영향을 미칩니다.
적은 차량, 줄어든 재고
3분기 차량 인도는 3,806대로, 애널리스트들이 예상한 4,687대보다 훨씬 적었습니다. 또한 2분기의 3,953대에서 감소했습니다. 생산량은 더 크게 하락하여 2,954대였습니다.
이 차이는 의도적인 것입니다. 루시드는 재고를 줄이기 위해 생산량보다 852대 더 많은 차량을 인도했으며, 6월에 AMP-1 공장의 두 번째 교대조를 줄였습니다.
회사는 또한 그래비티 SUV에 대한 수요가 분기 동안 "회복 모멘텀을 계속 유지했다"고 밝혔습니다.
월스트리트는 여전히 매출이 전년 대비 성장할 것으로 예상합니다...
컨센서스는 약 3억 9900만 달러로, 3억 3700만 달러에서 상승한 수치입니다. 차량 인도는 전년 동기 대비 약 7% 감소했으므로, 이 추정치는 더 비싼 그래비티 모델 비중과 차량당 높은 가격에 기대고 있습니다.
재설정의 핵심은 현금
루시드는 올해 14억 달러 규모의 현금 흐름 개선을 목표로 하고 있습니다. 수단은 재고 감소, 낮은 자본 지출, 그리고 2월에 발표된 12% 인력 감축을 포함한 효율적인 운영입니다.
유동성은 다른 반쪽입니다. 10월 6일, 루시드는 최대 주주 PIF의 계열사인 아야 서드 인베스트먼트 컴퍼니로부터 4억 달러의 지연 인출 대출을 받았습니다.
그러나 이러한 지원에는 한계가 있습니다. 지난 7월, 루시드는 사적화 거래 또는 제11장 파산 신청을 고려 중이라는 보도를 부인해야 했습니다.
그렇다면 재설정이 메워야 할 구멍은 얼마나 깊습니까?
월요일 발표될 자유 현금 흐름은 2분기보다 확실히 개선된 수치를 보여야 합니다. 수치가 평평하다면 재설정이 주로 재고 소진에 의존하고 있음을 시사할 수 있으며, 이는 일회성에 그칠 수 있습니다.
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로보택시가 아직 마진을 고칠 수는 없다
지난 4분기 동안 루시드의 총 이익률은 마이너스 100.6%였습니다. 쉽게 말해, 각 차량을 제조하고 인도하는 데 드는 비용이 루시드가 그 차량으로 벌어들인 금액의 약 두 배에 달했습니다.
리비언이 그 격차를 명확히 보여줍니다. 리비언은 같은 분기에 19,248대의 차량을 인도하고 1억 7600만 달러의 총 이익을 기록했습니다.
루시드의 성장 이야기는 자율주행 쪽으로 이동했습니다. 9월에는 유럽 전역에 최소 25,000대의 자율주행 차량을 배치하기 위해 볼트와 파트너십을 체결했으며, 2027년 초 프랑스에 첫 세 개의 매장을 열 계획입니다.
이러한 거래는 손익계산서에 반영되기까지 수년이 걸리는 반면, 현재 그들이 물려받는 마진은 다음과 같습니다:
제 생각: 금요일의 급등은 실적 발표를 앞두고 희망에 베팅하는 것처럼 보입니다. 저는 볼트 거래와 우버 관계는 긍정적으로 보지만, 둘 다 오늘날 각 그래비티 차량이 드는 비용을 바꾸지는 않습니다. 자유 현금 흐름이 개선되고 총 이익률이 의미 있게 움직일 때까지는, 반등을 거래 기회로 간주하고 앞으로 더 많은 자금 조달이 있을 것으로 예상할 것입니다.
체크포인트는 월요일 동부시간 오후 5시 30분에 열리는 실적 발표 콜입니다. 자유 현금 흐름, 총 이익률, 그리고 경영진이 5월에 철회한 연간 전망을 다시 제시하는지 지켜보세요.
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