핵심 요약
- TSMC가 로직 칩에 집중하겠다고 밝히자 마이크론 주가가 5% 급등했으며, 어플라이드 머티어리얼스를 비롯한 다른 반도체 주들도 반등했습니다.
- TSMC가 메모리 사업에 진출하지 않겠다는 입장은 마이크론의 최신 공급 우려를 제거했지만, 중국의 CXMT는 여전히 서버 메모리 시장으로 진출하고 있습니다.
- 마이크론의 선행 주가수익비율(P/E)은 2017년과 2018년 사이클 정점 수준에 근접해 있어, 시장이 기록적인 실적이 약화될 것으로 예상하고 있음을 시사합니다.
마이크론 테크놀로지(MU) 주가는 대만 반도체 제조 회사(TSMC)가 메모리 생산을 시작할 수도 있다는 금요일 보도를 부인하며 로직 칩에 집중하겠다고 밝힌 후 오늘 5% 급등했습니다. 반도체 주들은 지난주 인공지능(AI) 관련 매물세에서 반등했으며, 어플라이드 머티어리얼스(AMAT)는 11% 상승했습니다.
TSMC, 당분간 메모리 사업에 관심 없다
금요일, 더 인포메이션은 TSMC가 엔비디아의 요청에 따라 3D DRAM 생산을 검토 중이라고 보도했습니다. 그 이유는 분명합니다: 마이크론의 9월 3일 종료 분기 매출 총이익률은 86.8%로, TSMC의 3분기 66.4%보다 약 20%포인트 높았습니다.
오늘 아침, TSMC는 배런스에 "앞으로 수년간 글로벌 로직 IC 산업의 신뢰받는 기술 및 생산 능력 제공자가 되는 것이 우리의 사명"이라고 밝혔습니다.
정점이 오래가지 않을 것처럼 평가됨
애널리스트들은 마이크론의 정상화된 주당순이익(EPS)이 2027 회계연도에 두 배 이상 증가한 후, 2028 회계연도에 정점을 찍고 2029 회계연도에 소폭 하락할 것으로 예상하고 있습니다.
TSMC의 발표는 이러한 추정치에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다: 마이크론은 4분기 실적 발표에서 2027년 생산량의 75% 이상이 이미 확약되었다고 밝혔습니다.
그러나 마이크론은 금요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 3.9배에 거래되었으며, 오늘 급등 후 약 4배 수준입니다. 이렇게 저렴하게 거래된 것은 2017년과 2018년, 이전 사이클이 정점에 달했을 때였으며, 당시 EPS는 2018 회계연도부터 2020 회계연도까지 79% 하락했습니다. 따라서 투자자들은 마이크론의 장기 계약이 만료되는 2030년보다 훨씬 전에 메모리 가격이 하락할 것이라고 내기하고 있는 셈입니다.
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중국과 새로운 파운드리가 더 중요
중국의 CXMT는 서버 메모리 시장을 겨냥하고 있습니다. 이는 마이크론이 가장 높은 마진을 올리는 분야입니다. 컨센서스는 또한 마이크론의 자본 지출이 2026 회계연도의 307억 달러에서 2027 회계연도에 545억 달러로 급증할 것으로 예상하고 있습니다. 어플라이드 머티어리얼스의 4분기 실적 발표(목요일 장 후)는 이 새로운 생산 능력 중 얼마나 많은 부분이 실제로 도입되는지에 대한 초기 지표가 될 것입니다.
지난주 공포의 다른 절반은 민주당의 중간선거 압승 이후 데이터센터 건설 속도가 둔화될 것이라는 우려였습니다. 아스테라 랩스(ALAB)는 12%, 아리스타 네트웍스(ANET)는 8% 상승했으며, 루멘텀(LITE)은 이를 인수하는 마벨과 함께 11% 상승했습니다. 마이크론과 마찬가지로, 이 세 회사 모두 데이터센터 건설이 계속되기를 필요로 합니다.
선행 주가수익비율(P/E) 약 4배 수준에서, 경영진이 예상하는 대로 2028년까지 공급 부족이 지속된다면 마이크론은 상승 여력이 있습니다. 다음 시험대는 마이크론의 1분기 실적 발표(12월)로, 경영진은 이를 2027 회계연도 매출 총이익률의 바닥으로 보고 있습니다.
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